05.06.2026

L’economia cilena è rimasta sostanzialmente stabile nel 2025, sebbene la crescita abbia subito un rallentamento nella seconda metà dell’anno a causa dell’indebolimento della produzione mineraria. Si prevede che la crescita rimanga moderata nel periodo 2026–2027, sostenuta dagli investimenti nei settori minerario ed energetico, dai servizi, dai consumi privati e dalle riforme in materia di autorizzazioni, ma frenata dall’aumento dei costi energetici, dal risanamento fiscale e dalle condizioni di debolezza del mercato del lavoro. L’inflazione è tornata più vicina all’intervallo obiettivo della Banca Centrale del Cile, ma si prevede che i prezzi dell’energia e dei trasporti manterranno elevate le pressioni sui prezzi nel 2026, prima di attenuarsi nel 2027. Il risanamento fiscale rimane una priorità, poiché il debito pubblico si sta avvicinando al tetto massimo autoimposto dalle autorità.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 2,5 2,4 2,3
Inflazione (%, su base annua) 4,2 3,8 3,6
Tasso di occupazione (% della popolazione in età lavorativa, 15+) 56,6 56,6 56,6
Saldo di bilancio (% del PIL) -2,8 -1,8 -1,6
Debito pubblico lordo (% del PIL) 41,4 41,7 42,8
Saldo delle partite correnti (% del PIL) -1,2 -2,5 -2,5

La crescita rimane moderata

La crescita del PIL reale del Cile ha raggiunto il 2,5% nel 2025, sostenuta dai servizi, dagli investimenti e dai grandi progetti nel settore minerario ed energetico. Tuttavia, la produzione mineraria ha subito una contrazione nella seconda metà dell'anno, limitando la crescita complessiva nonostante il rafforzamento dell'attività non mineraria.

La crescita è prevista al 2,4% nel 2026 e al 2,3% nel 2027, vicina al potenziale. Gli investimenti dovrebbero rimanere un motore importante, sostenuti da progetti nei settori minerario, energetico e dei macchinari, nonché da una nuova legge in materia di autorizzazioni volta a migliorare le condizioni di investimento. Tuttavia, l’aumento dei costi energetici, le condizioni finanziarie globali più restrittive e il risanamento fiscale dovrebbero pesare sulla domanda interna.

L’inflazione rimane vicina all’obiettivo, ma i rischi persistono

L’inflazione si è attestata in media al 4,2% nel 2025 ed è tornata nella fascia di tolleranza della Banca Centrale nel corso dell’anno. L’allentamento monetario è ripreso nel 2025, con una riduzione del tasso di riferimento a seguito dell’attenuarsi delle pressioni inflazionistiche.

Si prevede che l’inflazione rimanga elevata al 3,8% nel 2026, per poi attenuarsi al 3,6% nel 2027, rimanendo comunque leggermente al di sopra dell’obiettivo del 3%. L’aumento dei costi dei carburanti e dei trasporti, legato ai prezzi globali dell’energia, rappresenta il principale rischio a breve termine. Ulteriori pressioni potrebbero derivare dall’andamento dei tassi di cambio, dai prezzi dei generi alimentari e dal costo del lavoro, sebbene la domanda contenuta dovrebbe contribuire a limitare gli effetti di secondo impatto.

Il

mercato del lavoro rimane debole

Si prevede che il tasso di occupazione rimanga sostanzialmente stabile al 56,6% nel periodo 2025–2027. La disoccupazione è scesa a circa l’8,0% alla fine del 2025, ma è rimasta al di sopra della media pre-pandemia, riflettendo la crescita lenta nei settori ad alta intensità di manodopera, i costi del lavoro elevati e gli scarsi investimenti nel settore non minerario.

Il miglioramento dei risultati del mercato del lavoro richiederà una crescita più forte della produttività, una maggiore partecipazione femminile alla forza lavoro, lo sviluppo delle competenze e investimenti privati più dinamici. Le riforme del mercato del lavoro e le politiche di formazione saranno importanti per l’adattamento all’automazione, all’intelligenza artificiale e alla transizione verde.

È necessario un risanamento fiscale per ricostituire le riserve di sicurezza

Il disavanzo fiscale ha raggiunto il 2,8% del PIL nel 2025, superando l’obiettivo strutturale, principalmente a causa delle entrate non minerarie inferiori alle attese e dell’attuazione solo graduale delle misure di contenimento della spesa. Il debito pubblico è rimasto al 41,4% del PIL, vicino al tetto del 45% autoimposto dal Cile, mentre le riserve di sicurezza fiscale si sono ridotte.

Si prevede che il disavanzo si ridurrà all’1,8% del PIL nel 2026 e all’1,6% nel 2027, grazie al miglioramento delle entrate e al contenimento della spesa. Il debito pubblico dovrebbe aumentare gradualmente fino al 42,8% del PIL entro il 2027. Per preservare la credibilità sarà necessario rispettare la regola di bilancio, mobilitare maggiori entrate e controllare meglio la spesa corrente.

La posizione esterna rimane gestibile ma sensibile alle materie prime

Il disavanzo delle partite correnti è rimasto modesto, attestandosi all’1,2% del PIL nel 2025, sostenuto dagli elevati prezzi del rame. Si prevede che aumenti al 2,5% del PIL nel 2026–2027, con l’aumento dei costi delle importazioni energetiche e la domanda interna a sostegno delle importazioni.

La posizione esterna del Cile rimane sostenuta dal rame, dal litio, dalle esportazioni di servizi e dagli investimenti diretti esteri. Tuttavia, essa è vulnerabile a una minore domanda di rame, a una crescita cinese più debole, a shock sui prezzi dell’energia, a un inasprimento delle condizioni finanziarie globali e a interruzioni che incidono sui fattori di produzione minerari, come l’acido solforico.

Prospettive generali

Le prospettive del Cile rimangono stabili ma modeste. Si prevede che la crescita rimanga vicina al potenziale nel 2026–2027, che l’inflazione torni gradualmente verso l’obiettivo e che il disavanzo delle partite correnti rimanga gestibile. La principale sfida politica consiste nel ricostituire le riserve fiscali, sostenendo al contempo gli investimenti e la produttività. La crescita a medio termine dipenderà da un acceleramento delle procedure di autorizzazione, da migliori risultati in materia di istruzione e competenze, da una maggiore partecipazione alla forza lavoro, dall’innovazione, dalla diversificazione delle esportazioni e dall’uso efficace dei vantaggi del Cile in termini di rame, litio ed energie rinnovabili.

Fonti:

Banca Mondiale, Chile Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Fondo Monetario Internazionale, Cile: Consultazione ai sensi dell’articolo IV e revisione della linea di credito flessibile 2025, agosto 2025.

Banca Centrale del Cile, Rapporto sulla politica monetaria, marzo 2026.

OCSE, Prospettive economiche, Volume 2026 Numero 1: Cile.