Previsioni economiche per la Colombia

05.06.2026

Nel 2025 l’economia colombiana ha registrato un’accelerazione, sostenuta dai consumi privati, dalla spesa pubblica, dalle rimesse e dalla resilienza del mercato del lavoro. Si prevede che la crescita subisca un rallentamento nel 2026, per poi migliorare gradualmente nel 2027 con l’attenuarsi delle pressioni inflazionistiche e la ripresa degli investimenti. L’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo del 3% e probabilmente manterrà la politica monetaria cauta, soprattutto dopo un consistente aumento del salario minimo. I rischi fiscali sono aumentati a seguito del deterioramento dei conti pubblici e della sospensione temporanea della regola di bilancio. La posizione esterna rimane gestibile, ma le esportazioni più deboli nel settore petrolifero e minerario, le importazioni sostenute e i minori afflussi di IDE continuano a rappresentare importanti vulnerabilità.

La crescita rallenta dopo un'accelerazione trainata dai consumi

La crescita del PIL reale della Colombia è salita al 2,6% nel 2025, in aumento rispetto all'1,5% del 2024. La crescita è stata trainata principalmente dai consumi privati e dalla spesa pubblica. I consumi privati sono stati sostenuti dall’aumento del reddito reale, dalle rimesse record, dalla resilienza dei mercati del lavoro e dall’elevato prezzo del caffè, mentre la spesa pubblica è aumentata grazie all’eliminazione degli arretrati di investimento da parte del governo e all’espansione dei lavori pubblici.

Si prevede che la crescita rallenterà al 2,2% nel 2026, poiché l’aumento dell’inflazione, le condizioni monetarie più restrittive e l’incertezza fiscale raffredderanno la domanda e limiteranno gli investimenti privati. Nel 2027 è prevista una graduale ripresa al 2

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4%, sostenuta dall’allentamento delle pressioni inflazionistiche, da una parziale ripresa degli investimenti e dalla continua crescita dei servizi. Tuttavia, la crescita a medio termine rimane limitata dalla scarsa produttività, dai bassi livelli di investimento, dalle carenze infrastrutturali e dalla limitata diversificazione delle esportazioni.

L’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo

L’inflazione è scesa dal 6,6% nel 2024 al 5,1% nel 2025, grazie all’apprezzamento del peso. Tuttavia, la disinflazione ha subito una battuta d’arresto nel corso dell’anno, con i prezzi dei servizi e quelli regolamentati che sono rimasti rigidi. Si prevede che l’inflazione torni a salire al 6,1% nel 2026, in parte a causa dell’aumento record del salario minimo e dei prezzi globali del petrolio più elevati, prima di ridursi nuovamente al 5,1% nel 2027.

La banca centrale dispone solo di un margine limitato per allentare la politica monetaria, mentre l’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo e i rischi fiscali sono elevati. Un'inflazione più forte trainata dai salari, la volatilità dei tassi di cambio, i prezzi dei carburanti e gli shock sui prezzi dei generi alimentari potrebbero mantenere l'inflazione a livelli più elevati per un periodo più lungo.

I rischi di bilancio sono aumentati

La posizione di bilancio della Colombia si è ulteriormente deteriorata nel 2025. Il disavanzo di bilancio complessivo ha raggiunto il 5,6% del PIL, mentre il disavanzo primario si è ampliato al 2,6% del PIL, il più elevato al di fuori del periodo della pandemia. Tale deterioramento ha portato alla sospensione temporanea della regola di bilancio per il periodo 2025-2027 e ha contribuito al declassamento del rating sovrano.

Si prevede che il disavanzo di bilancio si ridurrà al 4,9% del PIL nel 2026 e al 4,0% nel 2027, ma il raggiungimento di tale percorso richiederà un risanamento credibile. Si prevede che il debito pubblico rimanga elevato, attestandosi intorno al 66% del PIL. Saranno essenziali riforme strutturali volte ad aumentare il gettito fiscale, ridurre le rigidità di bilancio, migliorare l’efficienza della spesa e ricostruire la credibilità fiscale.

La posizione esterna rimane gestibile ma esposta

Il disavanzo delle partite correnti si è ampliato al 2,4% del PIL nel 2025, poiché l’aumento delle importazioni e il calo dei proventi delle esportazioni di petrolio e minerarie hanno superato le rimesse record. Gli afflussi netti di IDE sono scesi al livello più basso degli ultimi 15 anni, mentre le riserve sono rimaste adeguate.

Si prevede che il disavanzo si ridurrà al 2,1% del PIL nel 2026, sostenuto da maggiori entrate derivanti dalle esportazioni di petrolio, per poi ampliarsi nuovamente al 2,7% nel 2027 con la ripresa della domanda interna e delle importazioni. La Colombia rimane esposta ai prezzi del petrolio, alla produzione di carbone e mineraria, ai flussi di rimesse, alle condizioni di finanziamento globali e alla fiducia degli investitori.

Prospettive generali

Le prospettive della Colombia rimangono stabili ma fragili. Si prevede che la crescita rimarrà moderata nel 2026–2027, l’inflazione resterà al di sopra dell’obiettivo e la credibilità fiscale si è indebolita. La principale sfida politica consiste nel ripristinare la disciplina fiscale senza compromettere la crescita e la protezione sociale. Un miglioramento duraturo dipenderà dalla riforma fiscale, da una migliore spesa pubblica, da un maggiore investimento privato, dalla diversificazione delle esportazioni, dal miglioramento delle infrastrutture e da politiche volte ad aumentare la produttività e l’occupazione formale.

Fonti:

Banca Mondiale, Colombia Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Fondo Monetario Internazionale, Colombia: Consultazione ai sensi dell’articolo IV e relazione dello staff 2025, settembre 2025.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Banco de la República, Monetary Policy Report, aprile 2026.

OCSE, Economic Outlook e documenti nazionali sulla Colombia, 2025–2026.