Previsioni economiche per la Lettonia

17.11.2025

Si prevede che l'economia della Lettonia crescerà dell'1% del PIL nel 2025, dopo aver registrato una stagnazione nel 2024. Nonostante le incertezze geopolitiche, sia gli investimenti privati che quelli pubblici sono destinati a crescere fortemente. I consumi privati dovrebbero recuperare lentamente nella seconda metà dell'anno, trainati dalla crescita dei salari, mentre i consumi pubblici dovrebbero avere un effetto di sostegno. La crescita del PIL dovrebbe aumentare all'1,7% nel 2026 e all'1,9% nel 2027, trainata dai consumi privati, dagli investimenti e dalle esportazioni. L'inflazione è destinata a riprendere con l'attenuarsi dell'impatto deflazionistico dei prezzi dell'energia, mentre l'inflazione dei servizi e dei prodotti alimentari rimane forte. Si prevede che l'inflazione raggiungerà il 3,6% nel 2025, per poi scendere al 2,2% nel 2026 e risalire al 2,4% nel 2027. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe aumentare al 3,1% del PIL nel 2025, trainato da una crescita più debole delle entrate e dall'aumento della spesa corrente, e ulteriormente al 4,3% nel 2027, principalmente a causa dell'aumento della spesa per la difesa.

I consumi privati e gli investimenti dovrebbero trainare la crescita nel 2026 e nel 2027

Nel 2025 l'economia dovrebbe riprendersi dalla stagnazione registrata nel 2024. Il reddito disponibile reale e i consumi privati dovrebbero beneficiare di una solida crescita dei salari. Tuttavia, il difficile contesto geopolitico dovrebbe incoraggiare il risparmio precauzionale. Di conseguenza, dopo un aumento significativo nel 2024, il tasso di risparmio delle famiglie dovrebbe aumentare ulteriormente fino al 6,4% nel 2025, superando il livello pre-pandemia. Di conseguenza, i consumi privati dovrebbero recuperare solo lentamente nella seconda metà del 2025 e registrare un'ulteriore ripresa nel 2026 e nel 2027. Dopo una forte performance nella prima metà del 2025, gli investimenti dovrebbero rimanere robusti per tutto il resto dell'anno (10,5%), trainati dall'afflusso di fondi dell'UE e dall'aumento della spesa per la difesa, e dovrebbero continuare a sostenere l'economia nel 2026 e nel 2027. Dopo un calo significativo nel 2024, anche gli investimenti privati dovrebbero registrare una ripresa nel 2025, alimentata da un robusto credito alle imprese e da costi di finanziamento più bassi. I consumi pubblici dovrebbero essere più deboli nell'orizzonte di previsione, in parte a causa della politica del governo volta a limitare la crescita dei salari pubblici e della graduale eliminazione del RRF a partire dal 2027. Dopo due anni di calo, le esportazioni di servizi dovrebbero registrare una ripresa nel 2025. Tuttavia, le esportazioni di beni dovrebbero registrare una ripresa solo nel 2026 e nel 2027. Nel complesso, la crescita del PIL reale dovrebbe raggiungere l'1,0% nel 2025, per poi aumentare ulteriormente all'1,7% nel 2026 e all'1,9% nel 2027.

Il mercato del lavoro dovrebbe rimanere rigido

Con una ripresa della crescita economica prevista a partire dal 2025, il tasso di disoccupazione dovrebbe scendere al 6,8% nel 2025 e diminuire ulteriormente nel 2026 e nel 2027 grazie all'aumento della domanda di manodopera. Dopo aver raggiunto l'8,3% nel 2024, la crescita nominale della retribuzione per dipendente dovrebbe rimanere forte nel 2025 al 5,8%, per poi diminuire al 5,0% nel 2026 e al 4,0% nel 2027, sostenuta dagli aumenti del salario minimo e dalle condizioni di tensione del mercato del lavoro.

L'inflazione è destinata ad aumentare nel 2025

Dopo un forte calo all'1,4% nel 2024, alimentato dal rapido calo dei prezzi dell'energia, l'inflazione IAPC è aumentata nell'ultimo trimestre del 2024 a causa dell'aumento dell'inflazione nei servizi e nei prodotti alimentari (sia trasformati che non trasformati). La forte crescita dei salari alimenta l'inflazione dei servizi e dei prodotti alimentari. Di conseguenza, si prevede che l'inflazione HICP raggiungerà il 3,6% nel 2025, per poi diminuire al 2,2% nel 2026 e al 2,4% nel 2027. A causa dell'introduzione dell'ETS2, se non subirà ritardi, i prezzi dell'energia, in calo dal 2024, dovrebbero registrare un'inflazione positiva nel 2027. Mentre l'inflazione dei servizi e dei prodotti alimentari trasformati dovrebbe attenuarsi nel 2026 e nel 2027, l'inflazione complessiva, esclusi l'energia e i prodotti alimentari, dovrebbe rimanere al di sopra dell'inflazione HICP nell'orizzonte di previsione.

Il disavanzo pubblico è destinato ad aumentare

Nel 2025, il disavanzo pubblico è previsto al 3,1% del PIL, in aumento rispetto all'1,8% del PIL nel 2024. Le entrate dovrebbero diminuire a causa della riduzione del gettito fiscale derivante dalla riforma del sistema di imposta sul reddito delle persone fisiche del 2025 e della diminuzione dei dividendi versati dalle imprese statali a seguito della normalizzazione dei prezzi dell'energia. Sul versante della spesa, la crescita dei trasferimenti sociali, dei consumi intermedi e degli interessi passivi sono i principali fattori all'origine dell'aumento del disavanzo.

Nel 2026, il disavanzo pubblico dovrebbe aumentare al 3,5% del PIL, trainato da fattori legati alle entrate e alle spese. Le entrate dovrebbero crescere meno del PIL nominale, principalmente a causa degli effetti persistenti della riforma dell'imposta sul reddito delle persone fisiche sulla crescita dell'imposta sul reddito e delle minori entrate derivanti dai trasferimenti correnti. L'aumento del disavanzo dal lato delle spese è previsto principalmente a causa dei maggiori investimenti nella difesa. Nel frattempo, la spesa corrente contribuisce alla riduzione del disavanzo, poiché la crescita della retribuzione dei dipendenti e dei consumi intermedi è inferiore alla crescita del PIL nominale.

Nel 2027, il disavanzo pubblico dovrebbe aumentare al 4,3% del PIL. In termini di entrate, l'aumento del disavanzo è determinato da una revisione al ribasso del reddito da proprietà, dovuta principalmente alla diminuzione dei dividendi versati dalle imprese statali e alla riduzione degli interessi attivi. Dal lato della spesa, l'aumento degli investimenti nella difesa, insieme alla crescita dei trasferimenti sociali e delle spese per interessi, contribuisce ulteriormente al disavanzo.

Si prevede che la politica di bilancio rimarrà leggermente espansiva nel 2026, sostenuta da una maggiore spesa finanziata dal bilancio dell'UE e da un aumento degli investimenti finanziati a livello nazionale. Tuttavia, dovrebbe diventare sostanzialmente neutra nel 2027, quando il RRF non fornirà più sostegno fiscale.

Il rapporto debito/PIL ha raggiunto il 46,6% nel 2024 e si prevede che aumenterà al 54,6% entro il 2027, a causa degli elevati disavanzi di bilancio e degli aggiustamenti positivi stock-flusso influenzati dai prossimi rimborsi di eurobond.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.