30.05.2026

Nel 2025 l’economia libanese ha mostrato segni di una fragile ripresa, sostenuta dal turismo, dall’edilizia, dai consumi e da alcuni progressi nella riforma del settore finanziario. Tuttavia, le prospettive per il periodo 2026–2027 sono altamente incerte a seguito dell’escalation del conflitto regionale, della ripresa delle operazioni militari, degli sfollamenti interni su larga scala e delle perturbazioni nel settore del turismo e dei trasporti. L’inflazione è scesa drasticamente dai livelli di crisi, ma rimane elevata, mentre il debito pubblico è ancora insostenibile e la crisi del settore bancario rimane irrisolta. La posizione di bilancio appare in equilibrio su base di cassa, ma ciò riflette in parte l’insolvenza, la compressione della spesa e una rendicontazione incompleta piuttosto che una piena normalizzazione fiscale.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 3,5 -2,5 1,5
Inflazione (%, su base annua) 14,6 22,0 15,0
Tasso di occupazione (% della popolazione in età lavorativa, 15+) 36,5 35,5 35,8
Saldo di bilancio (% del PIL) 0,0 -1,5 -1,0
Debito pubblico lordo (% del PIL) 155,2 160,0 158,0
Saldo delle partite correnti (% del PIL) -15,8 -18,0 -16,5

La fragile ripresa viene interrotta dal riacutizzarsi del conflitto

Si stima che il PIL reale del Libano sia cresciuto del 3,5% nel 2025, dopo una forte contrazione nel 2024. L’attività economica ha registrato un miglioramento nella seconda metà del 2025, sostenuta dal settore edile, dagli indicatori legati al turismo, dai consumi e da una maggiore attività di pagamento. Gli arrivi di passeggeri, le consegne di cemento e le licenze edilizie indicavano tutti una ripresa temporanea prima della nuova escalation.

Le prospettive per il 2026 sono molto più deboli. Si prevede che le operazioni militari, gli sfollamenti interni, le interruzioni dei voli e l’incertezza peseranno pesantemente sul turismo, sui consumi e sugli investimenti. Una modesta ripresa nel 2027 è possibile se il conflitto si attenuerà e inizierà la ricostruzione, ma la produzione rimarrà ben al di sotto dei livelli pre-crisi.

L’inflazione scende dai livelli di crisi ma rimane elevata

L’inflazione è scesa bruscamente al 14,6% nel 2025, grazie alla stabilità del tasso di cambio dal 2023 e alla quasi-dollarizzazione di molti prezzi al consumo. Tuttavia, i prezzi dei servizi interni, in particolare affitti, istruzione e sanità, hanno continuato a crescere rapidamente.

Si prevede che l’inflazione aumenti nuovamente nel 2026, poiché le perturbazioni legate al conflitto, l’aumento delle tariffe di trasporto, i prezzi del petrolio e le carenze aumentano i costi. Le pressioni sui prezzi potrebbero attenuarsi nel 2027 se il tasso di cambio rimanesse stabile e le condizioni dell’offerta migliorassero, ma l’inflazione rimarrà elevata rispetto ai normali livelli pre-crisi.

Il debito rimane insostenibile e i dati di bilancio sono incompleti

Il saldo di bilancio era vicino allo zero nel 2025 su base di cassa, sostenuto da una maggiore osservanza degli obblighi fiscali, dal contenimento della spesa e dai bassi pagamenti di interessi dopo il default sovrano del 2020. Tuttavia, ciò non significa che la sostenibilità fiscale sia stata ripristinata. I dati ufficiali escludono alcune spese finanziate dall’estero e il Libano rimane escluso dai mercati internazionali dei capitali.

Il debito pubblico rimane insostenibile, attestandosi intorno al 155% del PIL nel 2025. L'andamento del debito nel periodo 2026-2027 dipenderà dal PIL nominale, dalla stabilità del tasso di cambio, dalla ristrutturazione del settore bancario, dai negoziati sul debito sovrano e dall'entità della spesa per le emergenze e la ricostruzione. Senza un quadro fiscale credibile e una ristrutturazione del debito, le finanze pubbliche del Libano rimarranno altamente fragili.

La posizione esterna rimane profondamente vulnerabile

Il disavanzo delle partite correnti è rimasto molto elevato nel 2025, stimato al 15,8% del PIL. Il disavanzo commerciale si è ampliato notevolmente, mentre gli introiti del turismo, le rimesse e i flussi informali hanno in parte compensato lo squilibrio. I dati sulla bilancia dei pagamenti rimangono deboli, rendendo difficile valutare la reale posizione esterna.

Il disavanzo è destinato ad ampliarsi nel 2026 a causa dell’aumento delle importazioni di energia, dell’interruzione del turismo, delle esigenze di ricostruzione e della contrazione degli introiti derivanti dai servizi. Il Libano rimane dipendente dalle rimesse, dai flussi di aiuti, dai canali informali di cambio e dalle importazioni finanziate al di fuori del sistema bancario formale. Le riserve esterne sono quindi fragili, nonostante un certo accumulo di riserve.

Prospettive generali

Le prospettive del Libano rimangono altamente incerte e orientate al ribasso. L’economia ha mostrato alcuni segnali di ripresa nel 2025, ma il rinnovarsi dei conflitti, gli sfollamenti e le interruzioni dei trasporti rischiano di vanificare lo slancio nel 2026. I problemi fondamentali rimangono irrisolti: perdite del settore bancario, insolvenza sovrana, istituzioni deboli, debito insostenibile, servizi pubblici carenti e elevata povertà. Una ripresa duratura richiederà un allentamento delle tensioni, la ristrutturazione del settore bancario, un quadro fiscale credibile, la ristrutturazione del debito, una migliore governance e il ripristino della fiducia nel sistema finanziario.

Fonti:

Banca Mondiale, Lebanon Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Banca Mondiale, Lebanon Economic Monitor, inverno 2025: A Fragile Rebound.

Banca Mondiale, Lebanon Economic Monitor, Primavera 2025: Turning the Tide?

Fondo Monetario Internazionale, Conclusione della visita in Libano da parte dello staff dell’FMI, febbraio 2026.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Ministero delle Finanze libanese, Dati di bilancio e sul debito pubblico, 2025–2026.