05.06.2026

L'economia del Perù ha continuato a mostrare resilienza nel 2025, sostenuta dagli investimenti privati, dai consumi privati, dai prezzi favorevoli delle materie prime e dal miglioramento della fiducia delle imprese. Si prevede che la crescita subirà un rallentamento nel periodo 2026-2027, pur rimanendo vicina al potenziale, grazie al settore minerario, ai progetti infrastrutturali e alle condizioni macroeconomiche stabili. L’inflazione rimane bassa rispetto agli standard regionali, sebbene shock temporanei dal lato dell’offerta e l’aumento dei prezzi del petrolio l’abbiano spinta al di sopra dell’intervallo obiettivo della banca centrale all’inizio del 2026. Si prevede che il risanamento fiscale proseguirà gradualmente, mentre il debito pubblico rimane basso. La posizione esterna è solida, sostenuta dal rame, dall’oro e da ingenti riserve internazionali.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 3,4 2,7 2,8
Inflazione (%, su base annua) 1,5 3,0 2,5
Tasso di occupazione (% della popolazione in età lavorativa, 15+) 66,5 66,6 66,7
Saldo di bilancio (% del PIL) -2,2 -1,9 -1,7
Debito pubblico lordo (% del PIL) 30,2 30,5 30,6
Saldo delle partite correnti (% del PIL) 3,1 2,9 2,9

La crescita rallenta dopo un 2025 sostenuto

La crescita del PIL reale del Perù ha raggiunto il 3,4% nel 2025, leggermente al di sopra del potenziale. A differenza del 2024, quando la crescita degli investimenti era trainata principalmente dal settore pubblico, nel 2025 gli investimenti privati hanno registrato una forte espansione, sostenuti da termini di scambio favorevoli, da un miglioramento della fiducia delle imprese e da un aumento dei redditi societari.

Si prevede che la crescita si modererà al 2,7% nel 2026 e al 2,8% nel 2027. Le esportazioni minerarie, gli elevati prezzi del rame e dell’oro e i grandi progetti infrastrutturali dovrebbero continuare a sostenere l’attività. Tuttavia, lo shock globale dei prezzi del petrolio, l’incertezza politica in vista delle elezioni del 2026 e possibili shock legati al clima potrebbero limitare una crescita più forte.

L’inflazione rimane bassa ma temporaneamente al di sopra dell’obiettivo

Nel 2025 l’inflazione si è attestata in media all’1,5%, rimanendo all’interno dell’intervallo obiettivo dell’1%-3% fissato dalla Banca Centrale del Perù. Tuttavia, l’inflazione è salita al di sopra dell’obiettivo all’inizio del 2026 a seguito di un moderato fenomeno El Niño Costero e di un’interruzione temporanea del principale gasdotto del Paese, che ha costretto a un maggiore ricorso ai combustibili importati.

Si prevede che l’inflazione converga verso il 3,0% entro la fine del 2026 e si attenui al 2,5% nel 2027, con l’attenuarsi degli shock temporanei sull’offerta. Il quadro monetario credibile del Perù, le solide riserve e il tasso di cambio relativamente stabile dovrebbero contribuire a mantenere ancorate le aspettative di inflazione. I rischi al rialzo derivano dai prezzi del petrolio, dai prezzi dei generi alimentari, dalla volatilità del tasso di cambio e da shock climatici più intensi del previsto.

Il risanamento fiscale prosegue gradualmente

Il Perù ha raggiunto il proprio obiettivo di disavanzo fiscale per il 2025 dopo due anni consecutivi di violazione della regola di bilancio. Il disavanzo si è ridotto al 2,2% del PIL nel 2025, grazie al contenimento della spesa, alla riduzione del sostegno a PetroPerú e a un maggiore gettito dell’imposta sul reddito delle società.

Si prevede che il disavanzo si ridurrà ulteriormente all’1,9% del PIL nel 2026 e all’1,7% nel 2027. Il debito pubblico rimane basso rispetto agli standard regionali, attestandosi a circa il 30% del PIL. Tuttavia, i rischi di bilancio sono aumentati a causa delle pressioni sulla spesa, di possibili leggi onerose, dei rischi legati alle imprese statali e dell’incertezza politica. Il mantenimento della disciplina di bilancio sarà importante per preservare il solido profilo sovrano

del

Perù.

La posizione esterna rimane forte

L’avanzo delle partite correnti del Perù è aumentato al 3,1% del PIL nel 2025, sostenuto da termini di scambio favorevoli, prezzi elevati del rame e dell’oro e da una solida performance delle esportazioni. Il sol si è apprezzato nel corso del 2025 e all’inizio del 2026, mentre la banca centrale ha accumulato riserve, che rimangono molto elevate rispetto alle importazioni.

Si prevede che il surplus delle partite correnti rimarrà vicino al 3% del PIL nel 2026–2027. Le prospettive esterne rimangono favorevoli, ma esposte al calo dei prezzi delle materie prime, all’indebolimento della domanda cinese, all’incertezza del commercio globale, agli shock dei prezzi del petrolio e alle interruzioni delle infrastrutture minerarie o di trasporto

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Prospettive generali

Le prospettive del Perù rimangono stabili, sostenute da un debito pubblico contenuto, da riserve solide, da una banca centrale credibile e da esportazioni di materie prime favorevoli. Si prevede che la crescita subirà un rallentamento ma rimarrà vicina al potenziale nel 2026–2027, mentre l’inflazione dovrebbe tornare verso l’obiettivo dopo shock temporanei dal lato dell’offerta. Le sfide principali sono l’incertezza politica, la debole crescita della produttività, l’elevata informalità, la lentezza nella riduzione della povertà e la qualità limitata dei servizi pubblici. Per ottenere progressi sostenuti saranno necessarie istituzioni più solide, una migliore realizzazione delle infrastrutture, una maggiore creazione di posti di lavoro formali e una continua prudenza fiscale.

Fonti:

Banca Mondiale, Peru Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Fondo Monetario Internazionale, Perù: Consultazione ai sensi dell’articolo IV del 2026, maggio 2026.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Banca Centrale del Perù, Monetary Policy and Inflation Developments, 2026.

BBVA Research, Peru Economic Outlook, marzo 2026.

OCSE, Economic Outlook e documenti sul Perù, 2025–2026.