17.11.2025

Si prevede che l'attività economica della Russia subirà un netto rallentamento dopo due anni di surriscaldamento legato alla guerra. Dopo una forte decelerazione nel 2025 dovuta ai limiti di capacità produttiva e alla politica monetaria restrittiva, la crescita reale del PIL dovrebbe attestarsi allo 0,8% nel 2025, seguita da una modesta ripresa all'1,1% nel 2026 e all'1,2% nel 2027. I consumi privati dovrebbero rimanere un motore fondamentale della crescita, mentre gli investimenti dovrebbero ristagnare nel 2025 prima di recuperare gradualmente con il calo dell'inflazione e l'allentamento dei tassi di interesse. L'inflazione dovrebbe diminuire dai livelli elevati, ma rimanere significativa, mentre le finanze pubbliche dovrebbero rimanere in deficit e il debito pubblico aumentare nell'orizzonte di previsione.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 0,8 1,1 1,2
Inflazione (IPC, %, su base annua) 8,9 5,4 4,6
Tasso di disoccupazione (%) 2,3 2,6 2,8
Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) -3,1 -2,7 -2,4
Debito pubblico lordo (% del PIL) 22,1 24,2 25,6

Prospettive di crescita: consumi resilienti, investimenti limitati

Dopo una contrazione nel primo trimestre del 2025, la Russia ha evitato una recessione tecnica nel secondo trimestre del 2025. Gli indicatori ad alta frequenza segnalano un'attività debole nella seconda metà del 2025. I consumi privati dovrebbero rimanere relativamente sostenuti (grazie alla crescita resiliente dei salari reali in un mercato del lavoro rigido), mentre gli investimenti dovrebbero rimanere modesti a causa degli alti tassi di interesse e dei vincoli strutturali, prima di una graduale ripresa nel 2026-27.

Inflazione: graduale disinflazione in condizioni monetarie restrittive

L'inflazione dovrebbe diminuire solo gradualmente, riflettendo le pressioni sui prezzi interni ancora forti e gli effetti ritardati degli alti tassi di interesse. L'inflazione dell'IPC dovrebbe attestarsi in media all'8,9% nel 2025, per poi scendere al 5,4% nel 2026 e al 4,6% nel 2027.

Finanze pubbliche: persistono i disavanzi, aumenta il debito

Il calo delle entrate derivanti dagli idrocarburi e le elevate pressioni di spesa dovrebbero mantenere il bilancio in deficit. Il saldo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe attestarsi al -3,1% del PIL nel 2025, per poi migliorare gradualmente fino al -2,4% nel 2027, mentre il debito pubblico lordo dovrebbe aumentare fino al 25,6% del PIL entro il 2027.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.