17.11.2025

Si prevede che l'attività economica in Svezia riprenderà nella seconda metà del 2025, trainata principalmente dalla ripresa dei consumi privati. La crescita reale del PIL dovrebbe aumentare dall'1,5% nel 2025 al 2,6% nel 2026 e raggiungere il 2,3% nel 2027. Con l'attenuarsi delle precedenti pressioni inflazionistiche, l'inflazione IAPC dovrebbe diminuire notevolmente nel 2026 grazie alla riduzione dell'IVA sui prodotti alimentari e rimanere al di sotto del 2% nel 2027. Il mercato del lavoro dovrebbe rafforzarsi, in linea con la ripresa economica. In considerazione delle riduzioni fiscali e del marcato aumento della spesa, in particolare nel settore della difesa, il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe raggiungere il 2,4% del PIL nel 2026, per poi moderarsi leggermente nel 2027. Questi disavanzi dovrebbero aumentare il rapporto tra debito lordo e PIL fino a quasi il 36% nel 2027.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 1,5 2,6 2,3
Inflazione (%, su base annua) 2,5 0,6 1,6
Disoccupazione (%) 9 8,4 7,9
Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) -1,7 -2,4 -2,0
Debito pubblico lordo (% del PIL) 34,5 35,3 35,8
Saldo delle partite correnti (% del PIL) 4,9 4,8 4,9

Condizioni favorevoli alla ripresa della domanda interna

Dopo un periodo caratterizzato da un aumento dell'inflazione e dei tassi di interesse che ha pesato sulla fiducia e sulle decisioni di spesa delle famiglie e delle imprese svedesi, ora sussistono le condizioni per sostenere una ripresa della domanda interna, trainata principalmente dai consumi delle famiglie, che erano rimasti stagnanti nella prima parte del 2025. La crescita reale del PIL nel 2025 dovrebbe attestarsi in media all'1,5 %. Nel 2026, il reddito disponibile reale delle famiglie dovrebbe essere sostenuto da misure fiscali, tra cui riduzioni delle imposte e diminuzione delle imposte indirette sui prodotti alimentari, aumenti dei salari reali, tassi di interesse più bassi e calo dell'inflazione, tutti fattori che dovrebbero contribuire ad aumentare i consumi privati. Anche gli investimenti fissi lordi dovrebbero contribuire alla ripresa, grazie all'aumento degli investimenti pubblici, compresi gli investimenti in difesa, mentre il precedente rallentamento dell'edilizia residenziale sta toccando il fondo. Con il miglioramento della fiducia delle imprese e dei consumatori, la crescita economica dovrebbe raggiungere il 2,6% nel 2026. Nel 2027, il mantenimento di un momentum leggermente più debole della domanda interna e una certa ripresa delle esportazioni dovrebbero consentire una crescita del PIL reale del 2,3%. Il bilancio dei rischi rimane orientato al ribasso, dipendendo dalla propensione delle famiglie e delle imprese a consumare e investire nell'attuale contesto globale volatile.

Il mercato del lavoro è destinato a migliorare

Il mercato del lavoro è rimasto sostanzialmente resiliente nonostante il ciclo debole nella prima metà del 2025. L'occupazione dovrebbe recuperare gradualmente nell'orizzonte di previsione, sulla scia dell'aumento della crescita economica. Il tasso di disoccupazione dovrebbe scendere dal picco del 9% nel 2025 al 7,9% nel 2027. La disoccupazione strutturale dovrebbe rimanere relativamente elevata a causa delle sfide nel campo dell'istruzione e delle competenze. Le deboli pressioni inflazionistiche dovrebbero consentire aumenti salariali reali insieme a incrementi contenuti del costo unitario del lavoro.

L'inflazione dovrebbe diminuire drasticamente nel 2026 grazie alla riduzione dell'IVA sui prodotti alimentari

L'inflazione dei prezzi al consumo dovrebbe diminuire fortemente dal 2,5% nel 2025 allo 0,6% nel 2026. L'attenuarsi delle interruzioni dell'offerta, la sufficiente capacità produttiva dopo una fase ciclica di debolezza prolungata, i moderati aumenti salariali e l'impatto ritardato dell'apprezzamento della corona dovrebbero ridurre le pressioni sui prezzi. Per il 2026, il principale fattore che spingerà al ribasso l'inflazione sarà la temporanea riduzione dell'IVA sui prodotti alimentari dal 12 al 6%, che entrerà in vigore dall'aprile 2026 fino al 1° gennaio 2028. L'inflazione dovrebbe raggiungere l'1,6% nel 2027.

Aumento del disavanzo delle amministrazioni pubbliche

Il saldo delle amministrazioni pubbliche nel 2025 dovrebbe chiudersi con un disavanzo dell'1,7% del PIL, a causa della debole crescita economica. Nel 2026, nonostante una ripresa dell'attività, il disavanzo dovrebbe peggiorare ulteriormente, raggiungendo il 2,4% del PIL. Ciò è dovuto alle misure di bilancio che ammontano a quasi il 2% del PIL (tra i pacchetti più consistenti dell'ultimo decennio, a parte i bilanci eccezionali legati al COVID-19), in particolare per la difesa e il sostegno all'Ucraina, nonché alla riduzione delle imposte sul reddito e alla temporanea riduzione dell'IVA sui prodotti alimentari. A partire dal 2026, il governo prevede di avviare la spesa per il programma pluriennale di sostegno alle nuove centrali nucleari. Nel 2027 il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe diminuire al 2% del PIL. Con il divario tra produzione effettiva e potenziale che dovrebbe quasi chiudersi alla fine del periodo di previsione, il saldo strutturale dovrebbe registrare un disavanzo simile nel 2027.

La tendenza al ribasso del debito dovrebbe invertirsi nel 2025, con il rapporto tra debito pubblico lordo e PIL che raggiungerà il 34,5%. Il debito dovrebbe aumentare al 35,3% del PIL nel 2026 e a poco meno del 36% nel 2027, rimanendo comunque circa 4 punti percentuali al di sotto del limite massimo previsto dalla regola svedese del "debt anchor".

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.