17.11.2025

La crescita economica nel Regno Unito è prevista all'1,4% nel 2025 dopo un primo semestre più forte del previsto, ma lo slancio rimane debole e i consumi privati modesti. La crescita reale del PIL dovrebbe rallentare all'1,2% nel 2026, principalmente a causa di un minore effetto statistico, prima di risalire all'1,4% nel 2027. L'inflazione è aumentata temporaneamente nel 2025 a causa di fattori una tantum, ma dovrebbe diminuire progressivamente, raggiungendo il 2% all'inizio del 2027. Il mercato del lavoro dovrebbe continuare a indebolirsi, con un tasso di disoccupazione che si attesterà intorno al 4,6-4,7%. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe rimanere elevato ma migliorare lentamente, mentre il debito pubblico lordo dovrebbe attestarsi intorno al 100% del PIL e aumentare modestamente fino al 2027.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 1,4 1,2 1,4
Inflazione (%, su base annua) 4 2,4 2,2
Disoccupazione (%) 4,6 4,7 4,6
Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) -5,0 -4,2 -4,1
Debito pubblico lordo (% del PIL) 100,5 101,6 102,7
Saldo delle partite correnti (% del PIL) -2,5 -2,7 -2,7

Crescita relativamente forte all'inizio del 2025, ma lo slancio rimane debole

La crescita reale del PIL ha sorpreso al rialzo nel primo trimestre del 2025, sostenuta dalle forti esportazioni di beni e da un aumento degli investimenti, ma questi fattori si sono invertiti nel secondo trimestre e la crescita ha subito un rallentamento, con i consumi pubblici che hanno fornito il principale sostegno. I consumi privati sono rimasti deboli e le importazioni hanno superato le esportazioni nella prima metà dell'anno, determinando un modesto contributo negativo del commercio. Gli indicatori ad alta frequenza sono stati contrastanti, indicando un momentum ancora debole. Nel complesso, la crescita del PIL è prevista all'1,4% nel 2025, per poi rallentare all'1,2% nel 2026 (principalmente a causa di un carryover inferiore) e risalire all'1,4% nel 2027. I consumi pubblici e gli investimenti dovrebbero sostenere la crescita nel 2025 e nel 2026, per poi moderarsi nel 2027, mentre gli investimenti privati dovrebbero rafforzarsi solo gradualmente e la crescita delle esportazioni di beni dovrebbe rimanere debole. Si prevede che il commercio netto inciderà negativamente sulla crescita durante tutto il periodo.

Il mercato del lavoro continua a indebolirsi, con una moderazione della crescita salariale

Le condizioni del mercato del lavoro si sono indebolite, con un calo dei posti vacanti e un aumento del rapporto tra disoccupazione e posti vacanti. Il tasso di disoccupazione è aumentato rispetto all'anno precedente e dovrebbe rimanere intorno al 4½% nell'orizzonte di previsione. La crescita dei salari nominali rimane elevata, ma ha subito un rallentamento rispetto all'inizio del 2025 e dovrebbe diminuire ulteriormente con l'aumento della debolezza del mercato del lavoro.

L'aumento dell'inflazione dovrebbe essere temporaneo

L'inflazione complessiva è aumentata a metà del 2025 a causa di fattori una tantum, quali le variazioni dei prezzi amministrati, mentre gli indicatori dell'inflazione di fondo hanno registrato un rallentamento. L'inflazione dei servizi dovrebbe iniziare a diminuire con il moderarsi della crescita salariale. Con un allentamento solo graduale della politica monetaria, l'inflazione dovrebbe diminuire progressivamente, raggiungendo il 2% all'inizio del 2027.

Le finanze pubbliche dovrebbero migliorare lentamente

Si prevede che la politica di bilancio continuerà a essere restrittiva, con un aumento delle entrate in percentuale del PIL e una spesa sostanzialmente stabile. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe diminuire nel 2025, ma rimanere elevato, attestandosi a quasi il 5% del PIL, prima di scendere a poco più del 4% del PIL entro il 2027. Il debito lordo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe attestarsi intorno al 100% del PIL nel 2025 e aumentare moderatamente fino al 2027.

I rischi sono orientati al ribasso

I rischi principali riguardano le prospettive dei consumi, dato il tasso di risparmio ancora elevato e l'aumento della pressione fiscale, nonché l'incertezza circa le dinamiche dell'inflazione e il ritmo dell'allentamento monetario. A seconda delle prossime decisioni di bilancio, potrebbero verificarsi ulteriori inasprimenti fiscali.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.