05.06.2026
2024 წლის გვალვის შემდგომი აღდგენის შემდეგ, 2025 წელს ურუგვაის ეკონომიკა შენელდა, თუმცა მაკროეკონომიკური ჩარჩო სტაბილური რჩება. მოსალოდნელია, რომ 2026-2027 წლებში ზრდა ზომიერი იქნება, რასაც ხელს შეუწყობს შიდა მოთხოვნა, ექსპორტი, სოფლის მეურნეობა და ინვესტიციები, მაშინ როდესაც დაბალი პროდუქტიულობა და შეზღუდული მასშტაბი საშუალოვადიანი პერსპექტივებისთვის ხელისშემშლელ ფაქტორად რჩება. ინფლაცია რჩება ურუგვაის ცენტრალური ბანკის სამიზნე დაშვებული დიაპაზონის ფარგლებში, რასაც ხელს უწყობს პოლიტიკის სანდოობა და პესოს სიმტკიცე. მოსალოდნელია, რომ ფისკალური კონსოლიდაცია თანდათანობითი იქნება, თუმცა საჯარო ვალი, პროგნოზის მიხედვით, უახლოეს პერიოდში გაიზრდება. საგარეო პოზიცია ზოგადად სტაბილური რჩება, რასაც ხელს უწყობს სასაქონლო პროდუქციის ექსპორტი და ტურიზმი, თუმცა ის დამოკიდებულია ენერგეტიკულ ფასებზე, რეგიონულ მოთხოვნასა და კლიმატურ შოკებზე.
| მაჩვენებლები | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| მშპ-ის ზრდა (%, წინა წელთან შედარებით) | 1.8 | 1.6 | 1.9 |
| ინფლაცია (%, წინა წელთან შედარებით) | 4.7 | 4.9 | 4.6 |
| დასაქმების დონე (მუშაობის უნარიანი ასაკის მოსახლეობის %-ი, 15+) | 60.5 | 59.6 | 59.3 |
| ფისკალური ბალანსი (მშპ-ის %) | -3.7 | -4.1 | -3.9 |
| საჯარო ვალი (მშპ-ის %) | 62.0 | 65.0 | 66.5 |
| მიმდინარე ანგარიშის ბალანსი (მშპ-ის %) | -0.4 | -0.6 | -0.5 |
ზრდა ზომიერი რჩება
2025 წელს ურუგვაის რეალური მშპ-ის ზრდა 1.8%-მდე შენელდა, 2024 წლის 3.3%-ის შემდეგ. შენელება ასახავდა გვალვის შემდგომი აღდგენის დასუსტებას და ქვეყნის ნავთობგადამამუშავებელი ქარხნის დროებით შეჩერებას, რამაც დამამზადებელ მრეწველობაზე უარყოფითად იმოქმედა. სოფლის მეურნეობა კვლავაც მხარდამჭერი იყო, რასაც ხელი შეუწყო სოიოსა და სიმინდის გაუმჯობესებულმა მოსავლიანობამ, ხოლო ექსპორტმა და კერძო მოხმარებამ ზრდას ზომიერი წვლილი შეიტანა.
2026 წელს ზრდა 1.6%-ს, ხოლო 2027 წელს 1.9%-ს შეადგენს. შიდა მოთხოვნა, ექსპორტი და ინვესტიციები უნდა ხელი შეუწყოს აქტივობას, მაგრამ ზრდის ტემპი კვლავ ზომიერია სხვა მსგავსი ეკონომიკების ქვეყნებთან შედარებით. ურუგვაის მცირე შიდა ბაზარი, მოსახლეობის დაბერება, დაბალი ინვესტიციები და პროდუქტიულობის ზრდის სისუსტე კვლავ ზღუდავს პოტენციურ ზრდას.
ინფლაცია სამიზნე დიაპაზონის ფარგლებში რჩება
2025 წელს ინფლაცია კონტროლს ექვემდებარებოდა და, ძირითადად, ცენტრალური ბანკის 3%-6%-იანი ტოლერანტობის დიაპაზონის ფარგლებში რჩებოდა. ინფლაციის შემცირება განპირობებული იყო პესოს გამყარებით, სურსათზე ფასების შემცირებული წნეხითა და ურუგვაის გაძლიერებული ინფლაციის სამიზნე პოლიტიკის სანდოობით.
2026 წელს ინფლაციის პროგნოზი 4.9%-ს, ხოლო 2027 წელს 4.6%-ს შეადგენს, რაც 4.5%-იან სამიზნე მაჩვენებლის შუა ნიშნულთან ახლოსაა. კარგად ფესვგადგმული მოლოდინები მონეტარულ პოლიტიკას საშუალებას მისცემს, შეინარჩუნოს სიფრთხილის კურსი, თუმცა ნაკლებად შეზღუდული, თუ ინფლაციური წნეხი კონტროლს ექვემდებარება. ზრდის რისკებს განაპირობებს ენერგორესურსების ფასები, სურსათთან დაკავშირებული შოკები, გაცვლითი კურსის ცვლილებები და გლობალური სავაჭრო შეფერხებები.
ფისკალური კონსოლიდაცია ნარჩუნდება თანდათანობითი
არაფინანსური საჯარო სექტორის დეფიციტი 2025 წელს მშპ-ის 3.7%-მდე გაიზარდა, რაც ძირითადად მიმდინარე ხარჯების, საქონლისა და მომსახურების, და სოციალური დახმარების გაზრდილი დანახარჯებითაა განპირობებული. ახალი ხუთწლიანი ბიუჯეტი განსაზღვრავს კონსოლიდაციის გზას, მაგრამ მის მისაღწევად მდგრადი ფისკალური ძალისხმევა იქნება საჭირო.
პროგნოზირებულია, რომ ფისკალური დეფიციტი 2026 წელს მშპ-ის 4.1%-მდე გაიზრდება, ხოლო 2027 წელს მცირედით, 3.9%-მდე შემცირდება. პროგნოზირებულია, რომ საჯარო ვალი 2025 წლის მშპ-ის 62.0%-დან 2027 წლის 66.5%-მდე გაიზრდება, რის შემდეგაც ათწლეულის ბოლოსკენ სტაბილიზდება. ფისკალური წესისა და ფისკალური საბჭოს დამოუკიდებლობის გაძლიერება სანდოობის შენარჩუნებას უნდა შეუწყოს ხელი, მაგრამ ფისკალური წნეხი მნიშვნელოვნად რჩება.
გარე პოზიცია ზოგადად სტაბილური რჩება
2025 წელს მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი მშპ-ის 0.4%-მდე შემცირდა, რასაც ხელი შეუწყო სოიოს, საქონლის ხორცისა და რძის პროდუქტების ექსპორტის ზრდამ, მომსახურების მიღებული შემოსავლების ზრდამ და საქონლის იმპორტის შემცირებამ. ტურიზმი ასევე ხელს უწყობდა გარე სტაბილურობას, ხოლო საგარეო რეზერვები კომფორტულ დონეზე რჩებოდა.
პროგნოზით, დეფიციტი მცირე დარჩება: 2026 წელს მშპ-ის 0.6%-ს, ხოლო 2027 წელს 0.5%-ს შეადგენს. თუმცა, ურუგვაი კვლავ მოწყვლადია სავაჭრო პირობების შოკების, ენერგორესურსების ფასების ზრდის, არგენტინისა და ბრაზილიის მხრიდან მოთხოვნის შემცირებისა და სოფლის მეურნეობაზე კლიმატთან დაკავშირებული რისკების მიმართ. როგორც ნავთობის წმინდა იმპორტიორი და სასაქონლო პროდუქციის ექსპორტიორი, ქვეყნის გარე პოზიცია მგრძნობიარეა როგორც გლობალური ენერგეტიკული ფასების, ასევე სოფლის მეურნეობის მოსავლიანობის მიმართ.
საერთო პერსპექტივა
ურუგვაის პერსპექტივა რჩება სტაბილური, მაგრამ მოკრძალებული. მოსალოდნელია, რომ 2026-2027 წლებში ზრდა 2%-ზე დაბალი იქნება, ინფლაცია სამიზნე მაჩვენებლის მახლობლად დარჩება, ხოლო მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი მცირე იქნება. მთავარი გამოწვევა ფისკალურია: მოსალოდნელია, რომ საჯარო ვალი უახლოეს პერიოდში გაიზრდება, რაც საჭიროებს სანდო კონსოლიდაციასა და ხარჯების უფრო მაღალ ეფექტიანობას. საშუალოვადიანი პერსპექტივის მდგრადი გაუმჯობესება დამოკიდებული იქნება პროდუქტიულობის ზრდაზე, კერძო ინვესტიციებზე, ადამიანური კაპიტალის განვითარებაზე, ინოვაციებზე, კლიმატური მდგრადობის გაძლიერებასა და გლობალურ ბაზრებზე უფრო ღრმა ინტეგრაციაზე.
წყაროები:
მსოფლიო ბანკი, "ურუგვაის მაკროეკონომიკური სიღარიბის პერსპექტივა", 2026 წლის აპრილი.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდი, ურუგვაი: 2025 წლის IV მუხლის კონსულტაცია და პერსონალის ანგარიში, 2025 წლის ოქტომბერი.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდი, მსოფლიო ეკონომიკის პერსპექტივა, 2026 წლის აპრილი.
ურუგვაის ცენტრალური ბანკი, მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტის გადაწყვეტილებები და ინფლაციის განვითარება, 2025–2026.
ურუგვაის ეკონომიკისა და ფინანსების სამინისტრო, ბიუჯეტისა და ფისკალური წესის მასალები, 2025–2026.
