01.05.2026
2025 жылы Өзбекстан экономикасы аймақтағы ең мықты көрсеткіштердің бірі болып қалды, бұл жеке тұтынудың, инвестициялардың, аударымдардың, несие өсімінің және жоғары алтын бағасының арқасында мүмкін болды. Өсім 2026 жылы сыртқы сұраныстың әлсіреуі мен жаһандық энергия бағасының қымбаттауының әсерінен бәсеңдейді деп күтілуде, ал 2027 жылы қайтадан күшейеді. Инфляция қатаң ақша-несие саясаты мен салыстырмалы тұрақты айырбас бағамының арқасында төмендеуді жалғастырады деп күтілуде, алайда ол 2026 жылы Өзбекстан Орталық банкінің 5% мақсатынан жоғары болады. Қаржылық саясат негізінен тәртіпті болып қала береді, ЖІӨ-ге шаққанда дефицит шамамен 3%-ды құрайды, ал мемлекеттік қарыз орташа деңгейде қалады.
| Көрсеткіштер | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ЖІӨ өсімі (%, жыл сайынғы) | 7.7 | 6.4 | 6,7 |
| Инфляция (жыл сайынғы, %) | 8.8 | 7.8 | 5.8 |
| Еңбекпен қамтылу деңгейі (еңбекке жарамды жастағы халықтың %-ы, 15+) | 69,0 | 69.4 | 69,6 |
| Фискалдық теңгерім (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | -2.1 | -3.0 | -3.0 |
| Жалпы мемлекеттік қарыз (ЖІӨ-ге пайыздық үлесі) | 28.6 | 27.8 | 27.4 |
| Ағымдағы шот балансы (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | -3.3 | -4.4 | -3.7 |
Өсім мықты болып қала береді, бірақ сыртқы кедергілер күшейіп келеді
Өзбекстанның нақты ЖІӨ өсімі 2025 жылы 7,7%-ға жетті, бұл жеке тұтыну, инвестициялар, қызмет көрсету және құрылыс салаларының мықты өсімінің арқасында болды. Тұрғындардың табыс өсімі жалақы мен аударымдардың арқасында жоғары болып қалды, ал инвестициялар құрылымдық реформалар мен қоғамдық инфрақұрылымға басымдық беруден пайда көрді.
Өсім 2026 жылы 6,4%-ға дейін бәсеңдеп, 2027 жылы 6,7%-ға дейін өседі деп болжануда. Ішкі сұраныс, әсіресе жеке тұтыну мен инвестициялар, негізгі қозғаушы күш болып қала береді. Алайда Ресей мен Қытайдағы өсімнің бәсеңдеуі, алтын бағасының ықтимал түзетуі, жаһандық қаржылық жағдайдың қатаңдауы және энергия бағасының жоғары болуы өсу қарқынын бәсеңдетуі мүмкін.
Инфляция төмендеуді жалғастыруда
Инфляция 2024 жылы 9,6%-дан 2025 жылы шамамен 8,8%-ға дейін төмендеп, 2026 жылы 7,8%-ға және 2027 жылы 5,8%-ға дейін одан әрі азаяды деп болжануда. Инфляцияның бәсеңдеу үрдісі ақша-несие саясатының қатаңдығын, айырбас бағамының тұрақтылығын және негізгі инфляцияның бәсеңдеуін көрсетеді. Өзбекстан Орталық банкі саясатты салыстырмалы түрде қатаң ұстап келеді, саясаттық мөлшерлеме 2025 жылғы наурыздан бері 14%-ды құрайды.
Инфляция 2026 жылы әлі де 5%-дық мақсаттан жоғары болады деп күтілуде, бұл ішінара жаһандық энергия бағасының өсуі мен реттелетін бағаларды түзетумен байланысты. Алайда реттелетін бағалардың баяу өсуі мен уақытша көліктік субсидиялар бұл әсерді ішінара бәсеңдетеді. Инфляция 2027 жылы мақсатты көрсеткішке жақындайды деп күтілуде.
Фискалдық консолидация жалпы алғанда жоспарға сәйкес жүріп жатыр
2025 жылы фискалдық тапшылық ЖІӨ-нің шамамен 2,1%-ына дейін қысқарды, бұл салық түсімдерін жинау шаралары мен мемлекеттік кәсіпорындарға көрсетілетін қаржылық қолдаудың азаюы арқасында мүмкін болды. 2026 жылы тапшылық ЖІӨ-нің шамамен 3,0%-ына дейін ұлғаяды деп күтілуде және 2027 жылы осы деңгейде қалады, бұл қоғамдық инвестициялар мен әлеуметтік шығындарға деген қажеттілікті көрсетеді.
Мемлекеттік қарыз орташа деңгейде қалып, болжам мерзімінде ЖІӨ-нің 30%-ынан төмен болатыны күтілуде. Үкімет қарыз шектеулерін сақтайды деп күтілуде, ал қарыз 2026–2027 жылдары ЖІӨ-нің шамамен 28%-ын құрайды. Энергетикалық субсидияларды одан әрі қысқарту, мемлекеттік кәсіпорындарға несие беруді азайту және табыс жинауды күшейту бюджеттік тәртіпті қолдауға тиіс.
Сыртқы теңгерім импортқа және тауар бағаларына осал күйінде қалуда
2025 жылы ағымдағы шот тапшылығы аударымдар мен жоғары алтын бағасының арқасында ЖІӨ-нің 3,3%-ына дейін қысқарды. Импорттық сұраныс мықты болып, энергия бағасының қысымы артуына байланысты 2026 жылы ол ЖІӨ-нің 4,4%-ына дейін ұлғаяды, ал 2027 жылы қайтадан 3,7%-ға дейін қысқарады деп күтілуде.
Өзбекстанның сыртқы позициясы алтын бағаларына, аударым ағындарына, энергия бағаларына және негізгі сауда серіктестеріндегі экономикалық жағдайларға, әсіресе Ресей мен Қытайға тәуелді. Күшті тікелей шетелдік инвестициялар мен реформаларды жалғастыру сыртқы қажеттіліктерді қаржыландыруға көмектесуі тиіс, бірақ аударымдардың немесе алтын бағасының күрт төмендеуі болжамды әлсіретеді.
Жалпы болжам
2026–2027 жылдары Өзбекстан Орталық Азиядағы ең жылдам өсіп келе жатқан экономикалардың бірі болып қала береді деп күтілуде. Өсім ішкі сұраныс, инвестициялар мен реформалар есебінен қамтамасыз етіледі, ал инфляция біртіндеп төмендеуді жалғастырады. Негізгі саяси сын-қатер – макроэкономикалық тұрақтылықты сақтай отырып, құрылымдық реформаларды жалғастыру, экономикадағы мемлекеттің рөлін азайту және өнімділікті арттыру. Төмендеу қаупі негізінен әлсіреген сыртқы сұраныстан, алтын бағасының төмендеуінен, қатаң әлемдік қаржылық жағдайлардан, энергия бағасының қымбаттауынан және аударымдар өсімінің бәсеңдеуінен туындайды.
Дереккөздер:
Дүниежүзілік банк, Өзбекстан макро деңгейдегі кедейлік болжамы, 2026 жылғы сәуір.
Халықаралық Валюта Қоры, Өзбекстан: 2026 жылғы IV бап миссиясының қызметкерлер қорытынды мәлімдемесі, 2026 жылғы сәуір.
Азиялық Даму Банкі, Азиялық Даму Прогнозы, 2026 жылғы сәуір: Өзбекстан.
Еуропа Қайта Құру және Даму Банкі, Аймақтық Экономикалық Перспективалар, 2026 жылғы ақпан.
Өзбекстан Орталық Банкі, Ақша-несие саясаты мен инфляция болжамы материалдары, 2026.
