01.05.2026
아르메니아 경제는 여전히 탄력성을 보이고 있으나, 2022년 이후 기록된 유례없이 높은 성장률에 비해 성장세는 다소 둔화될 것으로 예상된다. 내수, 건설, 금융 서비스, ICT 및 공공 투자가 계속해서 경제 활동을 뒷받침하고 있다. 인플레이션은 아르메니아 중앙은행의 목표 범위에 가까워졌으나, 2026년 초에 물가 상승 압력이 다시 나타났다. 높은 자본 지출과 인프라 투자 우선순위로 인해 2026년 재정 정책은 확장적 기조를 유지할 것으로 예상되는 반면, 대외 수지는 강한 수입 수요와 지역적 불확실성에 취약한 상태를 유지할 전망이다.
| 지표 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP 성장률 (%, 전년 동기 대비) | 5.0 | 5.3 | 5.5 |
| 물가상승률 (%, 전년 동기 대비) | 3.3 | 3.6 | 3.4 |
| 실업률 (%) | 13.0 | 12.8 | 12.7 |
| 중앙정부 재정수지 (GDP 대비 %) | -3.7 | -4.5 | -3.5 |
| 총 공공 부채 (GDP 대비 %) | 50.0 | 51.5 | 54.2 |
| 경상수지 (GDP 대비 %) | -6.7 | -6.0 | -5.2 |
성장은 여전히 견조하나, 비정상적인 성장 동력은 점차 약화되고 있다
아르메니아 경제는 2026년과 2027년에도 견조한 성장세를 이어갈 것으로 예상되나, 2022년 이후 나타난 이례적인 확장세는 점차 약화되고 있다. 내수, 서비스, ICT, 건설 및 공공 투자의 견인 하에 성장률은 5% 중반대를 유지할 것으로 전망된다. 그러나 재수출 활동의 둔화와 대외 수요 약세가 추가적인 성장 가속화를 제한할 것으로 보인다.
투자는 특히 인프라 및 공공 자본 프로젝트를 통해 여전히 중요한 성장 동력으로 작용할 것이다. 인접국과의 관계 개선을 포함한 지역적 연계성에서 비롯될 잠재적 이득은 중기 전망을 강화할 수 있다. 그러나 지역적 관계 정상화의 지연과 지속되는 지정학적 불확실성은 투자자 신뢰에 계속해서 부담으로 작용하고 있다.
인플레이션은 여전히 억제된 상태
2025년 인플레이션은 평균 약 3.3%로 완만하게 유지되어 아르메니아 중앙은행의 목표 범위에 대체로 부합했다. 2026년에는 소폭 상승한 뒤 2027년에 다시 완화될 것으로 전망된다. 2026년 초에는 내수 수요 증가와 일부 품목의 원가 상승으로 물가 상승 압력이 커졌으나, 인플레이션은 여전히 관리 가능한 수준을 유지할 것으로 예상된다.
인플레이션 전망에 대한 주요 위험 요인은 수입 식품 및 에너지 가격, 운송비, 환율 변동에서 비롯된다. 중앙은행이 물가 안정 지원 필요성과 광범위한 경제 회복 사이에서 균형을 모색함에 따라 통화 정책은 신중한 기조를 유지할 것으로 보인다.
재정 정책은 여전히 압박을 받고 있다
2026년에는 높은 자본 지출, 인프라 수요 및 기타 정책 우선순위를 반영하여 재정 적자가 확대될 것으로 예상됩니다. 2025년 GDP 대비 3.7%로 추정되는 적자 규모에 이어, 중앙정부 적자는 2026년 GDP 대비 약 4.5%에 달한 후 2027년에 축소될 것으로 전망됩니다.
공공 부채는 여전히 적정 수준을 유지하고 있으나, 전망 기간 동안 증가할 것으로 예상됩니다. 부채 지속 가능성은 당장 우려할 수준은 아니지만, 재정 전망은 투자 주도 성장을 점진적인 재정 건전화 조치와 조화시킬 수 있는 당국의 능력에 달려 있습니다. 부채를 지속 가능한 궤도에 유지하기 위해서는 세수 실적을 유지하고 경상 지출을 통제하는 것이 중요할 것입니다.
대외 리스크는 여전히 크다
경상수지 적자는 2025년부터 2027년까지 점진적으로 축소될 것으로 전망되지만, 여전히 큰 폭을 유지할 것으로 보인다. 강력한 내수 수요와 투자 관련 수입은 계속해서 대외 수지에 부담을 줄 것이다. 서비스 수출, ICT 활동 및 송금 유입이 이러한 압박을 부분적으로 상쇄할 것으로 보이지만, 아르메니아는 여전히 지역 무역 및 송금 경로의 변화에 취약한 상태다.
지역적 지정학적 불확실성은 여전히 주요 하방 위험 요인이다. 러시아와 연계된 무역 및 송금에 대한 아르메니아의 의존도는 대외 충격에 대한 취약성을 야기한다. 긍정적인 측면에서는 지역 간 연결성 강화, 지속적인 ICT 확대, 공공 투자 프로젝트의 효과적인 이행이 중기적으로 더 강력한 성장을 뒷받침할 수 있다.
전반적 전망
아르메니아는 2026~2027년 동안 견실한 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 2022년 이후의 이례적인 확장기보다는 완만한 속도가 될 전망이다. 인플레이션은 관리 가능한 수준을 유지할 것으로 보이나, 재정 및 대외적 압박 요인에 대해서는 신중한 정책 관리가 필요할 것이다. 지속적인 진전은 거시경제 안정성 유지, 수출 다각화 개선, 그리고 지역적 충격에 대한 노출 감소에 달려 있다.
출처:
국제통화기금(IMF), 세계 경제 전망, 2026년 4월.
국제통화기금(IMF), 아르메니아 공화국: 2025년 제4조 협의 및 직원 보고서, 2025년 12월.
아시아개발은행, 『아시아 개발 전망』, 2026년 4월: 아르메니아.
유럽재건개발은행, 지역 경제 전망, 2026년 2월.
세계은행, 아르메니아 월간 경제 동향, 2026년 2월–4월.
아르메니아 중앙은행, 통화 정책 결정, 2026년 3월.
