30.05.2026

2025년 아제르바이잔 경제는 기술적 문제로 인해 원유 생산량이 감소하고, 수년간의 호황 이후 비석유 부문 성장세가 주춤하면서 급격히 둔화되었습니다. 2026~2027년에는 다소 개선된 비석유 부문 활동, 상승한 탄화수소 가격, 지속적인 재건 지출에 힘입어 성장세가 소폭 회복될 것으로 예상되나, 원유 생산량 감소가 전반적인 경제 성과를 계속해서 제약할 것입니다. 물가 상승률은 아제르바이잔 중앙은행의 목표 범위 내 또는 그 근처에 머물 것으로 전망되나, 식료품 및 수입품 가격 상승이 위험 요인으로 작용하고 있다. 탄화수소 수익과 막대한 국유 자산 덕분에 재정 및 대외 수지는 흑자를 유지하고 있으나, 중기적 과제는 석유 부를 보존하면서 다각화를 가속화하는 것이다.

지표 2025 2026 2027
GDP 성장률 (%, 전년 대비) 1.4 2.0 1.8
물가상승률 (%, 전년 동기 대비) 5.5 5.8 4.6
고용률 (15세 이상 경제활동인구 대비 %) 59.4 59.4 59.4
재정 수지 (GDP 대비 %) 2.6 5.0 2.5
총 공공 부채 (GDP 대비 %) 22.2 22.6 23.7
경상수지 (GDP 대비 %) 4.4 7.7 2.4

성장 회복세는 미미한 수준에 그칠

전망 아제르바이잔의 실질 GDP 성장률은 2024년 4.1%에서 2025년 1.4%로 둔화될 것으로 보인다. 이러한 둔화는 탄화수소 생산량 감소, 석유 생산의 기술적 문제, 그리고 비석유 부문 성장세 약화를 반영한 것이다. 비탄화수소 부문 성장세는 수년간의 높은 지출 이후 투자가 둔화되면서 완만해졌다.

성장률은 2026년 2.0%로 상승한 뒤 2027년 1.8%로 둔화될 것으로 전망된다. 이러한 소폭의 회복은 원유 생산량 감소세가 완화되고, 비석유 부문 소비가 강화되며, 탄화수소 가격 상승이 신뢰도에 미치는 긍정적 영향에 기인한다. 그러나 석유 생산의 구조적 감소와 부진한 투자는 중기 성장을 계속해서 제약할 것이다.

비석유

부문

활동은 여전히 다각화의 핵심 과제다

비석유 부문은 아제르바이잔의 중기 전망에서 여전히 핵심적인 위치를 차지한다. 서비스, 건설, 운송, 물류 및 재건 관련 활동은 계속해서 성장을 뒷받침할 것이며, 아르메니아와의 지역 연결성 개선 가능성은 무역 및 투자 전망을 밝게 할 수 있다.

그러나 다각화는 아직 미완이다. 경제는 여전히 탄화수소 수익, SOFAZ(아제르바이잔 국유석유공사) 이체금 및 공공 투자에 크게 의존하고 있다. 제한적인 민간 부문의 역동성, 국영 기업의 지배력, 취약한 경쟁 환경 및 투자 제약은 생산성과 일자리 창출에 계속해서 부담을 주고

있다

.

인플레이션은 여전히 관리 가능한 수준이지만 위험 요인은 증가했다

인플레이션은 주로 식료품 가격과 규제 가격 조정에 힘입어 2025년 5.5%로 상승했다. 2026년에는 5.8%로 소폭 상승한 뒤 2027년에는 4.6%로 하락할 것으로 전망된다. 이는 인플레이션이 중앙은행의 목표 범위에 근접하게 유지됨을 의미하지만, 여전히 상승 위험이 존재한다.

세계적인 식량 및 에너지 가격 상승, 운송비 증가, 수입 가격 압력, 지역적 불확실성 등으로 인해 인플레이션이 장기간 높은 수준을 유지할 수 있다. 동시에, 부진한 내수와 안정적인 마나트 환율 체제는 전반적인 물가

상승

압력을 억제하는 데 도움이 될 것으로 보인다.

재정 여력은 여전히 흑자 상태입니다.

아제르바이잔의 통합 재정 흑자는 탄화수소 수입 감소와 자본 지출 축소로 인해 2025년 GDP 대비 2.6%로 축소되었습니다. 흑자는 탄화수소 가격 상승에 힘입어 2026년 GDP 대비 5.0%로 확대될 것으로 전망되나, 석유 및 가스 수입이 둔화되면서 2027년에는 다시 2.5%로 축소될 것으로 보입니다.

공공 부채는 전망 기간 동안 GDP 대비 약 22%~24% 수준으로 낮은 상태를 유지할 전망이다. 이는 특히 국가석유기금의 막대한 자산을 고려할 때 아제르바이잔에 상당한 재정 여력을 제공한다. 그러나 장기적인 재정 건전성은 석유·가스 부문의 초과 수익을 적립하고, 비석유 부문 세수 확보를 개선하며, 석유 관련 이전 지출에 대한 의존도를 낮추는 데 달려 있다.

대외 수지는 여전히 견고하나 석유·가스 의존도가 높음

2025년 경상수지 흑자율은 탄화수소 수출 감소와 유가·가스 가격 약세를 반영하여 GDP 대비 4.4%로 축소되었다. 탄화수소 가격 상승에 힘입어 2026년에는 7.7%로 증가할 것으로 전망되나, 에너지 가격 하락과 석유 생산량 감소 압력이 지속되면서 2027년에는 2.4%로 축소될 것으로 보인다.

아제르바이잔의 대외 완충력은 중앙은행 외환보유고와 SOFAZ 자산에 힘입어 매우 큽니다. 그러나 대외 수지는

여전히

탄화수소에 크게 의존하고 있습니다. 유가 및 가스 가격 하락, 생산량 감소 가속화, 지역 수요 약화 또는 다각화 지연은 대외 흑자를 급속히 축소시킬 것입니다.

전반적인 전망

아제르바이잔의 전망은 여전히 안정적이지만, 2026~2027년 성장률은 소폭에 그칠 것으로 예상됩니다. 강력한 재정 및 대외 완충 장치가 회복력을 제공하며, 인플레이션은 관리 가능한 수준을 유지할 것으로 보인다. 주요 중기 과제는 구조적인 문제다. 석유 생산량 감소로 인해 다각화가 더욱 시급해졌다. 지속적인 진전은 민간 부문 발전, 경쟁 강화, 국영 기업 개혁, 거버넌스 개선, 비석유 수출 및 지역 연결성에서 비롯되는 기회에 달려 있다.

출처:

세계은행, 아제르바이잔 거시 빈곤 전망, 2026년 4월.

국제통화기금(IMF), 아제르바이잔: 2026년 제4조 협의, 2026년 4월.

국제통화기금(IMF), 세계 경제 전망, 2026년 4월.

아시아개발은행(ADB), 아시아 개발 전망, 2026년 4월: 아제르바이잔.

아제르바이잔 중앙은행, 통화 정책 및 인플레이션 동향, 2025–2026.

아제르바이잔 공화국 국영 석유 기금, 연간 및 준비금 데이터, 2025–2026.