불가리아 경제 전망

17.11.2025

실질 GDP 성장률은 예측 기간 동안 점진적으로 둔화될 것으로 전망되며, 이는 주로 국내 요인에 기인한다. 민간 소비 증가율은 임금 상승률 완화를 반영하여 완만해질 전망이다. 순수출은 성장에 부정적인 기여를 할 것으로 예상됩니다. 2025년 식품 및 서비스 가격 상승이 인플레이션을 주도했으나 점차 완화될 전망입니다. 국방 투자로 인해 2027년 재정적자가 GDP 대비 4.3%로 확대될 것입니다. 재정적자와 재고-유동성 조정으로 인해 부채 대비 GDP 비율이 증가합니다.

국내 수요 부진으로 GDP 성장률 둔화

2024년 민간 및 공공 소비에 힘입어 경제 성장률은 3.4%를 기록했습니다. 2025년 상반기에는 회복기응급기금(RRF) 자금의 흡수 증가로 투자가 가속화되었습니다. 그러나 정부 수입이 계획보다 낮아짐에 따라 공공 부문의 기여도가 감소함에 따라 2025년 하반기에는 소비와 투자가 감소할 것으로 예상됩니다. 2026년과 2027년에는 임금 및 사회 이전 지출 증가세가 둔화됨에 따라 민간 소비 증가율도 완만해질 것으로 전망됩니다. 유로화 도입을 배경으로 기업 신뢰도가 개선되면서 민간 투자가 성장을 지속적으로 뒷받침할 것으로 전망된다. 2025년에 시작된 EU 기금 흡수 가속화는 2027년까지 지속될 것으로 예상된다. 수출은 2025년 초 두 주요 수출업체의 유지보수 작업 등으로 인해 감소했으나, 하반기부터 성장이 재개되어 전망 기간 동안 지속될 전망이다. 국내 수요 증가와 국방 지출 확대로 수입도 증가할 전망이다. 특히 2025년 말부터 2027년 중반까지 계획된 주요 방위 장비 도입으로 수입이 크게 늘어날 것으로 예상된다. 전체적으로 순수출의 GDP 기여도는 2027년까지 소폭 마이너스 상태를 유지할 것이다. 실질 GDP는 2026년 2.7%, 2027년 2.1% 성장할 것으로 전망된다.

최근 강한 임금 상승세 둔화 예상

2024년과 2025년 상반기 대부분의 부문에서 명목 및 실질 임금이 크게 증가했는데, 이는 2022-23년 높은 인플레이션에 대한 조정, 유럽 동등 수준과의 실질 소득 격차 해소, 보안·방위·교육 등 부문의 일회성 인상 등이 원인이었습니다. 인플레이션 압력이 완화되고 민간 부문이 경쟁력 유지에 주력함에 따라 임금 상승률은 완화될 전망이며, 공공 부문 임금 상승은 재정 제약으로 제한될 것이다. 노동 시장은 여전히 타이트한 상태를 유지하며, 실업률은 2025년 4% 미만으로 떨어질 것으로 예상된다. 고용 증가세는 기업들이 특히 저숙련 노동자를 제3국에서 유치하려는 노력을 반영하며, 이는 향후 몇 년간 임금 압박 완화에 도움이 될 수 있다.

식품 및 서비스 부문이 인플레이션 상승

압력

유지

빵과 외식 서비스에 대한 부가가치세 인상, 담배에 대한 소비세 인상, 가스·난방·전기 등의 관리가격 인상으로 인해 2025년 HICP 인플레이션은 3.5%에 이를 것으로 예상됩니다. 또한 수입 가격 상승으로 인해 올해 대부분 기간 동안 식품 가격이 급등했습니다. 2026년에는 관리가격 인상 효과가 사라지면서 인플레이션이 2.9%로 완화될 전망이다. 그러나 서비스 및 식품 인플레이션은 상품 가격과 연계된 에너지 가격 안정에도 불구하고 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 식품 인플레이션 상승은 수입 가격 상승과 국내 생산자 임금 상승이 동시에 작용한 결과이다. 2026년 서비스 가격은 2024-25년 동안의 상당한 임금 인상 영향도 받으나, 2027년에는 임금 상승세가 둔화되면서 그 영향이 완화될 전망이다. 인플레이션은 ETS2 지침 시행으로 인한 에너지 가격 상승에 주로 힘입어 2027년 3.7%로 반등할 것으로 예상되며, 이는 지침 시행이 지연되지 않는다는 전제 하에 이루어진 예측이다.

국방 지출로 2027년 적자 3% 초과

2025년에는 사회 지출과 공공 부문 임금(특히 국방 및 내부 안보 분야)의 자동적·재량적 증가로 적자가 GDP 대비 3% 수준을 유지할 전망이다. 결과적으로, 세금 징수 개선 노력, 빵 및 식당 서비스에 대한 표준 부가가치세율 복원, 민간 부문 임금 증가의 긍정적 영향에도 불구하고 지출 증가율이 세입 증가율을 계속 앞지르고 있습니다. 2025년 공공 투자는 가속화된 RRP(재정적자 감축 계획) 이행과 계획된 국방 장비 인도에 따라 2024년보다 높을 것으로 전망됩니다. 2026년에는 공공 부문 임금 및 연금에 따른 지출 압박이 완화되고 국방 자본 지출이 감소할 것으로 예상되어 적자가 2.7%로 축소될 전망이다. 2027년에는 GDP의 1.2%에 달하는 계획된 국방 장비 공급 2단계가 진행되고 상쇄 조치가 없는 상황에서 적자가 4.3%로 증가할 것으로 예측된다.

일반정부 부채 대비 GDP 비율은 2024년 23.8%에서 2025년 28.5%, 2026년 30.6%, 2027년 32.6%로 증가할 것으로 전망된다. 2025년의 큰 폭 증가는 부채 재융자 작업과 불가리아 에너지 홀딩스 및 불가리아 개발은행에 대한 계획된 자본 투입에서 비롯됩니다. 자본 투입이 적자 증가 조치로 통계상 재분류될 가능성과 공공 부문 임금 및 연금의 영구적 인상은 정부 세수 증가로 완전히 상쇄되지 않아 예산 균형 전망에 중요한 하방 위험 요인으로 작용합니다.

출처: 유럽위원회. 유럽 경제 전망, 2025년 가을.