17.11.2025
3년간의 어려운 시기를 겪은 에스토니아 경제는 회복 조짐을 보이고 있으며, 인플레이션은 안정될 전망이다. 공공 소비가 확대된 가운데 민간 소비는 점진적으로 증가할 것으로 예상된다. 투자에는 낮은 차입 비용이 유리하게 작용하고 있으나, 높은 지정학적 불확실성이 성장을 저해하고 있다. 2026년과 2027년에는 국방 지출 증가로 투자가 확대될 것이며, 실질 가처분 소득 증가가 소비를 견인할 전망이다. 북유럽 경제 회복에 따라 수출 실적도 개선될 것으로 예상된다. 실질 GDP는 2026년 2.1%, 2027년 2.0% 증가할 것으로 전망된다. HICP 인플레이션은 서비스 및 식품 물가 상승과 세금 인상으로 2025년 4.8%를 기록할 것으로 예상되나, 2027년에는 2.2%로 완화될 전망이다. 개인 소득세 개혁과 국방비 증가로 인해 정부 적자는 예측 기간 동안 증가할 것으로 전망됩니다.
| 지표 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP 성장률(%, 전년 대비) | 0.6 | 2.1 | 2.0 |
| 인플레이션(%, 전년 대비) | 4.8 | 2.8 | 2.2 |
| 실업률 (%) | 7.6 | 7.2 | 7.1 |
| 일반 정부 재정 균형(GDP 대비 %) | -1.3 | -4.4 | -4.4 |
| 총 공공 부채(GDP 대비 %) | 23.4 | 25.9 | 29.2 |
| 경상수지(GDP 대비 %) | -1.5 | -2.4 | -2.3 |
소극적인 회복 진행 중
2024년 정체된 이후 에스토니아 경제는 신중한 회복세를 보이고 있으며, 2025년 실질 GDP 성장률은 0.6%로 전망됩니다. 이는 주로 내수 수요에 의해 주도되고 있습니다. 공공 지출은 증가하는 반면, 임금 상승률이 물가 상승률을 앞지르고 부채 상환 비용이 감소함에 따라 민간 소비는 서서히 회복될 전망입니다. 그러나 신뢰도는 여전히 취약하며, 부가가치세 인상으로 일부 구매가 2025년 봄으로 앞당겨지면서 하반기 수요가 약화될 전망이다.
차입 비용 감소로 기업 대출이 증가하고 공공 및 EU 관련 프로젝트가 활동을 촉진하면서 투자가 회복세를 보이고 있다. 주택 시장은 중고 주택 거래에 집중되고 있지만 회복 조짐을 보이고 있다. 수출은 증가하고 있으나 지난 몇 년간의 급격한 비용 증가로 인해 매우 완만한 수준이다.
2026년과 2027년에는 유리한 세제 개혁과 기존 및 신규 대출에 대한 이자 부담 감소로 민간 소비가 더욱 뚜렷이 강화될 것으로 예상된다. 2026년에는 국방 지출 증가로 투자가 크게 촉진될 전망이며, 북유럽 지역의 부동산 시장 회복 및 건설 활동과 함께 수출도 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 특히 국방 분야를 중심으로 높은 수입 비중으로 인해 순수출은 2026년과 2027년 성장에 부담을 줄 것입니다. 전체적으로 실질 GDP는 2026년 2.1%, 2027년 2.0%로 전망된다.
실업률 소폭 상승
장기화된 경제 어려움 속에서 실업률은 서서히 상승해 2025년 3분기 7.6%를 기록했다. 2025년 고용 증가율은 전년보다 둔화되었으나 경제활동인구율은 74.4%를 유지했다. 과거의 노동력 비축 효과로 인해 예상되는 경기 회복에도 불구하고 실업률은 2026년 7.2%, 2027년 7.1%로 소폭 하락할 전망이다. 임금 상승률은 둔화되었으나 인플레이션을 상회할 것으로 예상되어 실질 소득 개선에 기여할 것이다.
세금 인상으로 인한 높은 인플레이션
2025년 3분기 HICP 인플레이션은 연중 부가가치세율 인상으로 5.7%까지 상승했다. 특히 식품 및 서비스 등 특정 품목군에서 높은 가격 상승률을 기록했으며(서비스 부문은 자동차 등록비 및 의료비 등 행정비용 증가의 영향을 받았다). 과거 세금 인상 효과와 임금 상승 둔화로 2026년 인플레이션은 2.8%로 하락할 전망이다. 2027년 인플레이션은 2.2%로 전망되며, ETS2(배출권 거래제)가 에너지 가격 상승에 기여할 전망이다.
국방비 증가로 공공 적자 GDP 대비 3% 초과 전망
일반 정부 적자는 2024년 1.7%에서 2025년 1.3%로 감소할 것으로 예상된다. 이러한 개선은 개인 및 법인 소득세율 22%(2% 인상)와 부가가치세율 24%로의 인상으로 주로 주도됩니다. 이러한 조치들은 새로운 자동차세와 함께 경제 회복 속 세수 개선에 힘입어 GDP 대비 약 1.1%에 달할 것으로 예상됩니다. 공공 지출 총액은 공공 인프라 프로젝트 시행을 위한 투자 증가를 주된 배경으로 0.7%p 증가할 예정이다.
2026년에는 적자가 GDP 대비 4.4%로 확대될 전망이다. 소득 기준선을 700유로로 상향 조정하는 보편적 면세 제도 전환으로 세수가 영향을 받아 GDP 대비 1.4%의 비용이 발생할 것이다. 국방 지출은 2025년 대비 GDP 대비 1.3%포인트 증가할 예정이다.
2027년 정책이 변경되지 않을 경우 적자는 GDP 대비 4.4% 수준을 유지할 것으로 전망된다.
2025년 강력한 긴축 재정 기조 이후, 2026년에는 재정 정책이 매우 확장적 기조로 전환될 것으로 예상된다. 2027년에는 RRF(회복력 및 회복기금)가 종료되면서 재정 정책이 다시 긴축적 성격을 띠게 될 것으로 예상됩니다
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공공 부채는 예측 기간 동안 높은 적자 규모로 인해 2025년 GDP 대비 23.4%에서 2027년 29.2%로 증가할 것으로 전망됩니다.
출처: 유럽위원회. 유럽 경제 전망, 2025년 가을.
