카자흐스탄 경제 전망

01.05.2026

카자흐스탄 경제는 2025년 견고한 내수 수요, 급속한 신용 증가, 그리고 텡기즈 유전 확장으로 인한 일회성 원유 생산 증가에 힘입어 강력한 성장세를 보였다. 2026~2027년에는 원유 생산량이 안정되고 내수 수요가 둔화되면서 성장세가 다소 주춤할 것으로 예상되나, 지역 기준으로는 여전히 견조한 수준을 유지할 것으로 보인다. 인플레이션은 여전히 주요 거시경제적 과제로 남아 있으며, 긴축적인 통화 정책에도 불구하고 카자흐스탄 중앙은행의 목표치인 5%를 훨씬 상회하고 있다. 2026년에는 원유 수입 증가에 힘입어 재정 및 대외 수지가 일시적으로 개선될 것으로 예상되나, 중기적 위험 요인은 원자재 의존도, 준재정 활동, 인플레이션 지속성 및 원유 수출 인프라와 여전히 밀접하게 연관되어 있다.

석유 주도 호황 이후 성장세 둔화

카자흐스탄의 실질 GDP 성장률은 2025년 6.5%로 가속화되어 10년 넘게 가장 높은 성장률을 기록했다. 이러한 성장은 강력한 내수 수요, 가계 차입 증가, 그리고 텡기즈 유전 확장 이후 석유 생산량의 대폭적인 증가에 힘입은 결과였다. 광업이 주요 성장 동력이었으며, 제조업, 서비스업, 소매업도 호조를 보였다.

석유 생산량이 안정화되고 경제가 잠재 성장률에 가까워짐에 따라 2026년에는 성장률이 4.6%, 2027년에는 3.9%로 둔화될 것으로 전망된다. 대상별 사회 지원금과 실질 임금 회복에 힘입어 가계 소비는 탄탄한 모습을 유지할 것으로 보이나, 소비자 대출 모멘텀 약화와 수출 성장세 둔화로 인해 추가적인 성장 가속화는 제한될 전망이다. 공공 투자와 인프라 프로젝트는 계속해서 경제 활동을 뒷받침할 것으로 보인다.

긴축적인 통화 정책에도 불구하고 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다

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2025년 인플레이션은 수입 비용, 공공요금 인상, 강력한 내수 수요 및 준재정적 운영에 힘입어 급격히 상승하여 12월 기준 전년 동기 대비 12.3%를 기록했다. 이에 카자흐스탄 중앙은행은 기준금리를 18%로 인상하고 긴축적인 통화 정책을 유지했다. 연간 인플레이션은 2026년 2월 11.7%, 3월 11.0%로 완화되었으나, 여전히 5% 목표치를 훨씬 상회하고 있다.

인플레이션은 2026년 약 10.0%, 2027년 8.5% 수준으로 점진적으로만 하락할 것으로 전망된다. 카자흐스탄 중앙은행의 자체 전망에 따르면 2026년 인플레이션은 9.5~11.5%, 2027년 말에는 5.5~7.5% 수준이 될 것으로 보인다. 긴축적인 통화 정책과 수요 둔화로 인해 디스인플레이션이 뒷받침될 것으로 보이지만, 식료품 가격, 에너지 가격, 공공요금, 환율 변동성 및 인플레이션 기대감으로 인한 위험 요인은 여전히 남아 있다.

2026년 재정 상황은 개선되나 위험 요인은 여전하다

2025년 재정 적자는 GDP 대비 3.2%로 소폭 개선된 것으로 추정되는 반면, 공공 부채는 GDP 대비 24.8%로 소폭 증가했다. 2026년에는 원유 수입 증가와 정부의 2026~2028년 예산 계획에 힘입어 재정 적자가 GDP 대비 1.3%로 축소될 것으로 예상되나, 2027년에는 다시 GDP 대비 약 2.8%로 확대될 전망이다. 공공 부채는 여전히 적정 수준을 유지하고 있으나, 중기적으로는 증가할 것으로 전망된다.

준재정 활동, 세수 변동성, 그리고 경제에서 국가가 차지하는 큰 비중으로 인해 재정 전망은 복잡해진다. 새로운 세법 및 예산법은 중기 재정 건전화를 뒷받침할 것으로 보이지만, 인프라, 공공 서비스, 사회 지원 및 경제 다각화 분야에서 지출 수요가 여전히 높기 때문에 재정 규율을 유지하는 것이 중요할 것이다.

대외 수지는 석유 및 수출 인프라에 크게 의존한다

2025년 경상수지 적자는 무역수지 악화, 수출 수익 감소, 외국인 직접 투자와 관련된 이익 송금 등을 반영하여 GDP의 3.9%로 확대되었다. 석유 수익 증가에 힘입어 2026년에는 적자 규모가 GDP의 0.4%로 급격히 축소될 것으로 전망되나, 2027년에는 다시 GDP의 약 3.0% 수준으로 확대될 전망이다.

카자흐스탄의 대외 위상은 여전히 유가, 생산량 및 수출 경로에 크게 노출되어 있다. 카스피안 파이프라인 컨소시엄(CPC) 인프라에 대한 의존도는 여전히 주요 하방 리스크로 남아 있다. 동시에, 지속적인 인프라 투자, 중부 회랑(Middle Corridor) 개발 및 수출 경로 다각화 노력은 시간이 지남에 따라 취약성을 완화할 수 있을 것이다.

전반적 전망

카자흐스탄은 2026~2027년에도 중앙아시아에서 비교적 견실한 성과를 보이는 국가 중 하나로 남을 것으로 예상되나, 2025년의 유가 호조에 따른 이례적인 확장 국면 이후 성장세는 완만해질 것이다. 인플레이션은 여전히 핵심 정책 과제로 남아 있을 것이며, 이에 따라 긴축적인 통화 정책이 장기간 유지될 필요가 있다. 공공 부채는 국제 기준에 비해 낮은 수준이지만, 준재정 운영 및 지출 압박으로 인한 재정 위험은 신중한 관리가 필요하다. 중기적인 지속적인 진전은 원자재 의존도 감소, 생산성 향상, 재정 투명성 강화, 민간 주도의 다각화 지원에 달려 있다.

출처:

세계은행, 카자흐스탄 거시 빈곤 전망, 2026년 4월.

세계은행, 카자흐스탄 국가 개요 / 카자흐스탄 경제 업데이트 2026.

국제통화기금(IMF), 세계 경제 전망, 2026년 4월.

유럽재건개발은행(EBRD), 지역 경제 전망, 2026년 2월.

아시아개발은행(ADB), 아시아 개발 전망, 2026년 4월: 카자흐스탄.

카자흐스탄 중앙은행, 통화 정책 결정 / 기준금리 보도자료, 2026년 3월.