룩셈부르크 경제 전망

17.11.2025

룩셈부르크의 실질 GDP 성장률은 2025년에도 투자와 순수출 부진으로 인해 둔화된 상태를 유지할 것으로 전망되나, 민간 소비에 힘입어 어느 정도 지지될 전망이다. 2026년과 2027년에는 저금리 환경이 투자와 민간 지출을 자극하고 금융 서비스 수출을 견인함에 따라 성장세가 가속화될 것으로 예상된다. 2025년 높은 수준을 유지한 소비자물가 상승률은 2026년 전기요금 인하로 둔화될 전망이며, 2027년에는 2% 미만으로 상승할 것으로 예상된다. 2024년 일반정부 재정수지는 우발적 수입 증가로 흑자를 기록했으나, 2025년부터 2027년까지 적자로 전환될 전망이다.

2025년 성장세 둔화

2024년 0.4% 성장에 이어, 2025년 1분기 및 2분기 실질 GDP는 각각 전분기 대비 0.7%, 0.6% 성장했으며, 이는 주로 1분기 수출 선행 효과와 정부 소비의 꾸준한 증가에 기인합니다.

5월 임금 연동제 시행으로 2025년 2분기 소비 증가율이 반등했다(1분기 -0.5% → 2분기 0.2%). 소비자 신뢰도 개선에 따라 2025년 소비 증가율은 2024년 3.2%에서 1.4%로 둔화될 전망이다. 최근 가계 대출 수요 증가세는 주택 시장의 완만하지만 꾸준한 회복을 시사한다. 신뢰 지표가 여전히 역사적 평균치에는 미치지 못하지만 전망은 개선되고 있다. 전체적으로 2025년 GDP는 0.9% 성장할 것으로 전망된다.

2026년과 2027년에는 투자와 민간 소비를 촉진할 유리한 금융 여건이 지속되면서 경제 성장세가 가속화될 전망이다. 내수 수요가 경제를 계속 뒷받침할 것으로 예상되는 가운데, 무역 불확실성이 다소 완화되면서 순수출도 지지받을 전망이다. 이미 회복세를 보이고 있는 금융 부문도 저금리의 혜택을 받아 금융 서비스 수출을 견인할 것으로 전망된다.

고용 정체

최근 몇 년간 경제 활동 둔화에 따라 고용 성장률도 둔화되었으며, 2025년에는 1.0% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 룩셈부르크의 역사적 평균을 크게 밑도는 수치입니다. 이후 2026년과 2027년에는 각각 1.4%와 1.6%로 점차 가속화될 전망입니다. 인구 증가 둔화로 실업률이 억제될 전망이며, 실업률은 2024년 6.4%에서 2025년 6.6%로 상승한 후 2026년 6.7%로 정점을 찍고 고용 성장 회복에 따라 2027년 6.5%로 소폭 하락할 것으로 예상됩니다.

2025년 지속되는 인플레이션

서비스 부문 물가 상승률 완화가 에너지 부문 디플레이션 둔화로 대체로 상쇄되면서 2025년 전체 물가 상승률은 2024년과 동일한 2.3%를 유지할 전망이다. 2026년에는 에너지 가격(전기 요금)의 재차 하락과 식품 물가 상승률 둔화로 인플레이션이 1.7%로 둔화될 것으로 전망되나, 2027년에는 식품 및 서비스 물가 상승률 둔화를 상쇄하고도 남는 에너지 물가 반등으로 인해 1.9%로 소폭 상승할 것으로 예상됩니다.

일반 정부 재정수지, 소규모 적자 유지

2024년 GDP 대비 0.9% 흑자를 기록한 후, 2025년 일반정부 재정수지는 GDP 대비 0.8% 적자로 전환될 것으로 예상됩니다. 총 세입은 GDP 대비 0.3%포인트 감소한 47.4%로 전망되는 반면, 공공지출은 GDP 대비 1.4%포인트 증가한 48.2%로 예상됩니다. 세입 증가세 둔화는 주로 가계 구매력, 기업 및 건설업 경쟁력 지원 조치의 영향 때문이다. 특히 여러 차례 임금 인상에 따른 2025년 개인소득세 과세표준 상향 조정이 세입에 영향을 미칠 전망이다. 법인세는 계속 증가하겠지만, 그 속도는 이전 연도보다 둔화될 것으로 예상된다. 지출 증가율은 2025년 가속화될 전망이며, 이는 5월부터 시행되는 자동 인덱싱의 영향도 반영된 것이다. 자동 인덱싱은 공공 부문 임금 협약 이행 및 활발한 고용 증가와 맞물려 공공 부문 임금 지출을 끌어올릴 것으로 예상된다. 연금 지출을 포함한 사회 이전 지출도 크게 증가할 전망이다. 군사 위성 발사 등으로 인한 공공 투자도 추가 증가할 것으로 예상된다.

2026년에는 사회보험료율이 24%에서 25.5%로 인상됨에 따라 적자 규모가 GDP 대비 0.5%로 축소될 전망이다. 예상되는 경제 회복에 발맞춰 세수 증가세도 회복될 것으로 보인다. 특히 개인소득세 수입은 노동 시장 개선과 올해 세율 구간의 물가 연동 조정 미실시로 인해 증가할 것으로 예상된다. 높은 에너지 가격의 영향을 완화하기 위한 정부의 전력망 비용 대책으로 일부 상쇄되기는 하지만, 높은 민간 소비와 담배 소비세 인상이 간접세를 증가시킬 전망이다.

2027년에는 지출 증가율이 다시 세수 증가율을 앞지를 것으로 예상되어 적자가 GDP 대비 0.8%로 확대될 전망이다. 공공 투자는 예측 기간 동안 높은 수준을 유지하며 정부의 사회, 디지털, 녹색 의제를 지원할 것으로 전망됩니다.

신규 발행 채권의 재융자 비용 증가로 이자 지출이 상승할 것으로 예상되며, 2026년과 2027년에 각각 GDP 대비 0.4%와 0.5%에 이를 것입니다. 예산 적자와 사회보장기금 관련 재고-유동 조정으로 인해 부채 대비 GDP 비율은 2024년 26.3%에서 2025년 26.8%로 증가한 후 2027년 GDP 대비 27.2%로 상승할 것으로 전망됩니다.

출처: 유럽위원회. 유럽 경제 전망, 2025년 가을.