마카오 경제 전망

19.05.2026

2025년 마카오 경제는 관광, 카지노 수익 및 방문객 지출의 점진적인 회복에 힘입어 계속해서 회복세를 이어갔다. 2026년에도 성장세는 플러스를 유지할 것으로 예상되나, 팬데믹 이후의 반등 효과가 사라지고 카지노 수익이 보다 정상적인 성장 궤도로 돌아감에 따라 성장 속도는 완만해질 전망이다. 수입 물가 상승 압력이 완만하고 홍콩 달러와의 통화 연동제가 유지됨에 따라 인플레이션은 낮은 수준을 유지할 것으로 전망된다. 공공 부채가 없고 재정 준비금이 풍부하여 공공 재정은 여전히 매우 건실하지만, 재정 구조는 카지노 세수에 크게 의존하고 있다. 주요 위험 요인으로는 중국 본토 소비 위축, 관광객 지출 둔화, 지역 내 경쟁 심화, 그리고 제한적인 경제 다각화 등이 꼽힌다.

성장세는 여전히 긍정적이지만 회복세는 완만해지고 있다

마카오의 실질 GDP 성장률은 2024년의 훨씬 더 강력한 반등에 이어 2025년에는 약 4.6%로 추정된다. 회복세는 여전히 관광, 카지노 활동 및 방문객 지출과 연계된 서비스 부문에 의해 주도되었다. 그러나 경제가 초기 재개방 반등 국면을 넘어감에 따라 성장 속도는 둔화되었다.

IMF는 2026년 성장률을 3.0%로 전망하고 있으나, 일부 시장 전망은 다소 더 낙관적이어서 관광객 유입과 게임 수익이 계속 개선될 경우 성장률이 4%에 근접할 것으로 예상하고 있다. 정부의 2026년 예산안은 총 게임 수익을 2,360억 파타카로 가정하고 있으며, 이는 수정된 2025년 가정치보다 약간 높은 수준이다. 이는 회복세가 지속될 것임을 시사하지만, 팬데믹 이전의 급속한 게임 붐으로의 복귀는 아니라는 점을 의미한다.

관광과 게임 산업은 여전히 핵심 성장 동력

2025년과 2026년 초에는 중국 본토 관광객 유입, 유리한 여행 정책, 개선된 관광 인프라에 힘입어 방문객 수가 회복세를 이어갔다. 방문객 1인당 지출과 프리미엄 수요가 점점 더 중요해지고 있지만, 게임 수익은 여전히 재정 수입과 민간 부문 활동의 핵심 동력으로 남아 있다.

회복세는 여전히 고르지 않을 것으로 보인다. 대중 시장 카지노 및 관광이 경제 활동을 뒷받침하겠지만, 중국 본토의 소비 심리가 약화되면서 방문객 지출에 부담이 될 수 있다. 당국은 비카지노 투자, 엔터테인먼트, 컨벤션, 문화 관광 및 도시 재생 사업을 장려하고 있으나, 산업 다각화는 여전히 점진적인 양상을 띠고 있다.

인플레이션은 낮은 수준을 유지할 전망

인플레이션은 완만하게 유지될 것으로 예상되며, IMF는 2026년 소비자물가 상승률을 1.8%로 전망하고 있다. 마카오의 홍콩 달러와의 통화 연동 및 낮은 수입 인플레이션은 물가 상승 압력을 억제하는 데 도움이 된다. 내수는 회복되었으나, 광범위한 인플레이션 압력을 유발할 만큼 강력하지는 않다.

주요 상방 리스크는 식료품 및 에너지 가격 상승, 관광 관련 서비스, 임대료 및 운송비 상승에서 비롯된다. 그러나 내수 회복세가 여전히 완만하다는 점을 고려할 때, 예측 기간 동안 인플레이션은 관리 가능한 수준을 유지할 것으로 보인다.

공공 재정은 건전하나 자산이 극도로 집중되어 있음

마카오는 공공 부채가 없고 막대한 재정 준비금을 보유하여 전 세계적으로 가장 견고한 재정 상태를 자랑한다. 2026년 예산은 게임세 수입에 힘입어 재정 흑자를 예상하고 있으며, 게임 수익은 2,360억 마카오파타카로 전망되고 특별 게임세 수입이 여전히 공공 수입의 주된 원천으로 남을 것으로 보인다.

그러나 재정 구조는 매우 집중되어 있다. 게임세가 정부 수입의 대부분을 차지하고 있어, 카지노 수익이 약화될 경우 예산이 취약해질 수 있다. 행정장관은 2025년에 게임 수익이 목표치보다 현저히 낮아질 경우 정부가 예산 적자에 직면할 수 있다고 경고했다. 따라서 지출 규율을 유지하고 세입 기반을 확대하는 것이 여전히 중요할 것이다.

대외 수지는 여전히 견고하나 기반이 좁음

마카오의 대외 수지는 관광 및 게임 관련 서비스 수출에 힘입어 여전히 견고한 상태다. 높은 저축률, 강력한 서비스 수입, 제한적인 국내 투자 흡수력을 반영하여 마카오 경제는 전통적으로 큰 규모의 대외 흑자를 기록해 왔다.

동시에 대외 수지 구조는 기반이 좁다. 중국 본토의 경기 둔화, 가계 소비 위축, 여행 정책 변화 또는 다른 게임 및 엔터테인먼트 목적지와의 지역적 경쟁은 수입에 즉각적인 영향을 미칠 수 있다. 작은 내수 시장과 제한된 산업 다각화로 인해 마카오는 여전히 관광 및 게임 경기 사이클에 크게 노출되어 있다.

전반적 전망

마카오의 전망은 여전히 긍정적이지만, 회복세는 더디고 성숙한 단계로 접어들고 있다. 성장은 관광, 게임 수익 및 비게임 부문 투자의 지지를 계속 받을 것으로 보이며, 인플레이션은 낮은 수준을 유지하고 공공 재정은 여전히 매우 건실할 것으로 예상된다. 주요 중기 과제는 다각화이다. 마카오는 게임 세수와 방문객 지출에 대한 의존도를 낮추는 동시에 고부가가치 관광, 컨벤션, 문화 산업, 금융을 발전시키고 광둥-홍콩-마카오 대만구와의 통합을 심화해야 한다.

출처:

국제통화기금(IMF), 세계 경제 전망, 2026년 4월.

국제통화기금(IMF), 중화인민공화국—마카오 특별행정구 국가 데이터, 2026년.

마카오 특별행정구 정부, 2026년 재정 예산안.

마카오 특별행정구 통계조사국, 국내총생산 및 노동력 통계, 2025–2026.

마카오 통화당국, 통화 및 금융 안정성 검토, 2026년 1월.

피치 레이팅스, 마카오 신용등급 해설 및 경제 전망, 2025년 12월.