북마케도니아 경제 전망

17.11.2025

북마케도니아의 경제 성장은 투자와 견조한 민간 소비에 힘입어 예측 기간 동안 점진적으로 가속화될 것으로 전망된다. 대규모 공공 인프라 사업과 민간 투자 심리의 개선에 힘입어 실질 GDP 성장률은 2025년 3.2%, 2026년과 2027년 각각 3.3%로 예상된다. 국내적 압력으로 인해 2025년 인플레이션은 높아질 것으로 예상되나, 2027년까지 중앙은행의 목표치인 2% 수준으로 하락할 전망이다. 일반 정부 적자는 해당 기간 내내 GDP 대비 3% 이상을 유지할 것으로 예상되며, 총 공공 부채 비율은 2027년까지 GDP 대비 약 55% 수준으로 증가할 것으로 전망된다.

성장을 견인할 투자

2025년 상반기 경제 활동은 주로 투자와 민간 소비에 의해 주도되었으며, 공공 소비는 2024년 강한 증가세 이후 정체 상태를 유지했다. 가계 소비는 강력한 연금 및 임금 증가, 신용 확대, 인플레이션 완화로 인한 실질 가처분 소득 증가에 힘입어 회복세를 보였다. 순수출은 2025년 상반기 무역 실적이 예상보다 양호했음에도 불구하고 여전히 성장에 부담으로 작용했다. 전망 기간 동안 소득 증가세는 완화될 것으로 예상되지만 민간 소비는 견조한 모습을 유지할 것으로 보이며, 총투자가 성장의 주요 동력이 될 전망이다. 8번 및 10d번 도로 회랑에 대한 대규모 공공사업이 2025년에 시작되어 그 성장 효과는 2027년에 정점에 달할 것으로 예상되는 반면, 민간 투자는 개선된 심리와 외부 차관 시설 및 신용 한도를 통한 보조금 지원 자금에 힘입어 뒷받침될 전망이다. 수출 성장이 정상화되고 국내 수요를 충족하기 위해 수입이 증가함에 따라 대외 수지의 부정적 기여도는 감소할 것으로 예상된다.

국내 요인에 의한 인플레이션

2024년 9월 이후 소비자물가 상승률이 반등했으며, 초기에는 식품 가격 상승이 주된 원인이었으나 2025년 초 정부의 가격 통제로 일시적으로 억제되었다. 이러한 통제가 종료되면서 2025년 인플레이션은 임금 상승과 신용 확대 등 국내 요인에 의해 점차 주도되었으며, 이는 에너지와 식품을 제외한 물가 상승률 상승으로 반영되었다. 인플레이션은 2025년 예상보다 높은 수준을 유지할 것으로 전망되나, 재정 긴축 기조 강화와 국내 압력 완화에 힘입어 2027년까지 중앙은행의 2% 목표치로 하락할 전망이다. 중앙은행은 2024년 말부터 2025년 초까지 여러 차례에 걸쳐 기준금리를 인하했다.

높은 경제활동 외 인구가 노동력 부족에 압박을 가함

고용 증가와 실업률 하락에도 불구하고, 노동 가능 연령층의 비경제활동 인구는 여전히 높은 수준을 유지하며 노동력 부족과 임금 압박을 가중시키고 있다. 2024년 강한 명목 임금 상승 이후, 2025년 상반기에는 임금 상승세가 다소 완화되었다. 낮은 노동시장 참여율과 같은 구조적 과제가 해결되기 전까지는 고용 증가세가 여전히 부진할 것으로 예상되는 반면, 실업률은 전망 기간 동안 점진적으로 계속 하락할 것으로 전망된다.

재정 건전화 계획은 여전히 불확실

세수 실적이 양호했음에도 불구하고, 선거 연도인 2025년에는 당초 계획보다 경상 지출이 증가하여 예산 수정이 필요했다. 임금 및 연금 인상 억제, 집중된 사회 지출, 성장에 부합하는 견실한 세수 덕분에 적자는 예측 기간 동안 점진적으로 감소할 것으로 전망된다. 그러나 명확히 규정된 재정 건전화 조치 없이는 2027년까지 GDP 대비 3% 적자 규칙을 달성하기 어려워 보이며, 2026년 중반에 만기가 도래하는 대규모 유로본드 상환을 포함해 높은 순자금 조달 수요가 지속될 전망이다.

위험 요인은 주로 하방에 위치

하방 위험 요인으로는 지속적인 임금 압박이나 재정 이탈로 인플레이션이 재차 고조될 경우 내수 수요가 약화될 가능성과 주요 인프라 사업의 실행 문제 등이 있다. 상방 위험 요인은 EU 성장 계획 하에서 개혁이 더 빠르게 추진되어 생산성과 성장 전망이 개선될 가능성과 관련된다.

출처: 유럽위원회. 유럽 경제 전망, 2025년 가을호.