05.06.2026
Po kelerių metų stabilaus augimo 2025 m. Brazilijos ekonomika sulėtėjo, nes griežtesnė pinigų politika, sumažėjęs privačiojo vartojimo lygis ir investicijų mažėjimas neigiamai paveikė ekonominę veiklą. Tikimasi, kad 2026 m. augimas dar labiau sulėtės, o 2027 m. vėl palaipsniui atsigaus, kai bus atnaujintas pinigų politikos švelninimas ir tęsiamos struktūrinės reformos. Infliacija sumažėjo, tačiau tebėra didesnė už Brazilijos centrinio banko nustatytą 3 % tikslą, o fiskaliniai rizikos veiksniai tebėra pagrindinis makroekonominis pažeidžiamumas. Tikimasi, kad einamosios sąskaitos deficitas palaipsniui mažės, kurį skatins silpnesnė importo paklausa ir toliau didėjantis tiesioginių užsienio investicijų srautas.
| Rodikliai | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BVP augimas (%, metinis) | 2,3 | 1,6 | 1,8 |
| Infliacija (%, metinis pokytis) | 4,3 | 4,0 | 3,9 |
| Užimtumo lygis (% darbingo amžiaus gyventojų, 15+) | 58,6 | 57,8 | 57,4 |
| Biudžeto balansas (% BVP) | -8,1 | -8,7 | -8,3 |
| Bendroji valstybės skola (% BVP) | 78,6 | 82,3 | 85,7 |
| Einamosios sąskaitos balansas (% BVP) | -3,0 | -2,5 | -2,3 |
Augimas lėtėja esant griežtoms finansinėms sąlygoms
Brazilijos realiojo BVP augimas 2025 m. sulėtėjo iki 2,3 %, palyginti su 3,4 % 2024 m. Šis sulėtėjimas atspindėjo silpnesnį privačią vartojimą ir investicijas po laikotarpio, kurį charakterizavo stiprus namų ūkių pajamų augimas ir didelis kreditų augimas. Žemės ūkis išliko palankus po gero derliaus, o paslaugų sektorius toliau plėtėsi, tačiau lėtesniu tempu.
Prognozuojama, kad 2026 m. augimas dar labiau sulėtės iki 1,6 %, o 2027 m. atsigaus iki 1,8 %. Manoma, kad padidėjusios palūkanų normos, pasaulinis neapibrėžtumas ir silpnesnis darbo rinkos augimas turės neigiamos įtakos namų ūkių vartojimui, investicijoms ir eksportui. Vidutinės trukmės laikotarpiu augimas turėtų palaipsniui gerėti, jei bus tęsiamos mokesčių reformos, verslo aplinkos reformos ir produktyvumą didinančios investicijos.
Infliacija mažėja, bet tebėra didesnė už tikslą
2025 m. infliacija sumažėjo iki 4,3 %, padedama mažesnių maisto kainų ir valiutos stiprėjimo. Tačiau paslaugų infliacija ir paklausos sukeltas spaudimas išlieka nuolatiniai, atspindėdami įtemptą darbo rinką, spartų darbo užmokesčio augimą ir atsparų vartojimą.
Prognozuojama, kad infliacija mažės tik palaipsniui – iki 4,0 % 2026 m. ir 3,9 % 2027 m., ir išliks virš 3 % tikslo. Centrinis bankas 2026 m. pradėjo atsargų palengvinimo ciklą, po to, kai didžiąją 2025 m. dalį išlaikė aukštas palūkanų normas, tačiau tolesnis jų mažinimas priklausys nuo infliacijos lūkesčių, fiskalinio patikimumo ir išorės rizikos. Didesnės naftos kainos, valiutų kursų svyravimai ir fiskalinis neapibrėžtumas galėtų atidėti defliaciją.
Fiskalinės rizikos išlieka pagrindine silpnąja vieta
2025 m. bendrasis valdžios sektoriaus fiskalinis deficitas padidėjo iki 8,1 % BVP, daugiausia dėl labai didelių palūkanų mokėjimų ir nepakankamo pirminio balanso. Pirminis deficitas išliko nedidelis, tačiau nepakankamas, kad stabilizuotų skolą esant didelėms finansavimo sąnaudoms.
Prognozuojama, kad 2026 m. deficitas padidės iki 8,7 % BVP, o 2027 m. šiek tiek sumažės iki 8,3 %. Tikimasi, kad bendra valstybės skola padidės nuo 78,6 % BVP 2025 m. iki 85,7 % 2027 m. Lankstus Brazilijos valiutos kursas, gili vidaus finansų rinka ir nedidelė valstybės skola užsienio valiuta suteikia atsvarą, tačiau norint stabilizuoti lūkesčius ir sumažinti skolinimosi išlaidas reikės spartesnio fiskalinio koregavimo.
Išorės pozicija išlieka valdoma
Einamosios sąskaitos deficitas 2025 m. išliko 3,0 % BVP ir buvo didžiąja dalimi finansuojamas tiesioginėmis užsienio investicijomis. Tarptautinės atsargos išlieka didelės, suteikdamos svarbią išorinę apsaugą. 2025 m. realas pabrango po staigaus nuvertėjimo 2024 m., kurį paskatino aukštos palūkanų normos ir JAV dolerio silpnumas.
Prognozuojama, kad einamosios sąskaitos deficitas sumažės iki 2,5 % BVP 2026 m. ir 2,3 % 2027 m., nes importo augimas sulėtės dėl silpnesnės vidaus paklausos. Brazilijos išorės poziciją palaiko žemės ūkio, kasybos, energijos eksportas ir diversifikuota žaliavų gamyba, tačiau ji tebėra priklausoma nuo Kinijos paklausos, žaliavų kainų, pasaulinių palūkanų normų ir klimato sukrėtimų.
Bendrosios perspektyvos
Brazilijos perspektyvos išlieka stabilios, tačiau ribotos. Tikimasi, kad 2026 m. augimas sulėtės, o vėliau palaipsniui atsigaus, o infliacija turėtų tik lėtai mažėti link tikslo. Pagrindinė rizika yra fiskalinė: didelės palūkanų išlaidos ir didėjanti valstybės skola gali ilgiau išlaikyti griežtesnes pinigų politikos sąlygas ir susilpninti investicijas. Tvarus pagerėjimas priklausys nuo patikimo fiskalinio konsolidavimo, mokesčių reformos įgyvendinimo, našumo augimo, geresnės infrastruktūros, atsparumo klimato pokyčiams ir reformų, gerinančių švietimą, įgūdžius ir verslo konkurencingumą.
Šaltiniai:
Pasaulio bankas, „Brazilijos makroekonominė skurdo prognozė“, 2026 m. balandis.
Tarptautinis valiutos fondas, „Brazilija: 2025 m. IV straipsnio konsultacijos ir personalo ataskaita“, 2025 m. liepos mėn.
Tarptautinis valiutos fondas, „Pasaulio ekonomikos perspektyvos“, 2026 m. balandžio mėn.
Brazilijos centrinis bankas, „Pinigų politikos ataskaita“, 2026 m. kovo mėn.
Brazilijos centrinis bankas, „Rinkos apžvalga“, 2026 m. gegužės mėn.
