20.05.2026

2025 m. Kambodžos ekonomikos augimas sulėtėjo, nes vidaus paklausą neigiamai paveikė sumažėjusios pinigų perlaidos, turizmo nuosmukis, sutrikimai pasienyje ir nekilnojamojo turto rinkos nuosmukis. Manoma, kad 2026 m. augimas dar labiau sulėtės dėl aukštesnių naftos kainų ir išorės neapibrėžtumo, tačiau 2027 m. jis turėtų atsigauti, kai investicijos į gamybą virs naujais gamybos pajėgumais ir eksportu. Prognozuojama, kad 2026 m. infliacija didės, daugiausia dėl maisto ir kuro kainų spaudimo, tačiau, palyginti su regiono standartais, ji turėtų išlikti vidutinė. 2025 m. fiskalinės atsargos laikinai pagerėjo, tačiau tikimasi, kad 2026–2027 m. fiskalinis balansas vėl taps deficitinis. Valstybės skola išlieka maža, o einamoji sąskaita, kaip prognozuojama, išliks deficitinė, nes kartu su investicijomis į gamybą didės importo paklausa.

Rodikliai 2025 2026 2027
BVP augimas (%, metinis) 4,8 3,9 4,9
Infliacija (%, metinis pokytis) 2,5 3,1 2,7
Užimtumo lygis (% darbingo amžiaus gyventojų, 15+) 75,0 75,1 75,2
Biudžeto balansas (% BVP) 0,6 -1,4 -1,8
Bendra valstybės skola (% BVP) 26,8 27,8 28,6
Einamosios sąskaitos balansas (% BVP) -3,1 -4,7 -4,5

Augimas

lėtėja dėl mažesnių

piniginių perlaidų

ir turizmo

Turizmo pajamos taip pat patyrė spaudimą, nes 2025 m. sumažėjo užsienio turistų skaičius.

Prognozuojama, kad 2026 m. augimas dar labiau sulėtės iki 3,9 %, atspindėdamas silpnesnę vartojimą, aukštesnes naftos kainas ir mažesnį prekių eksportą. 2027 m. tikimasi atsigavimo iki 4,9 %, nes naujos investicijos į gamybą rems gamybos pajėgumų plėtrą, eksportą ir darbo vietų kūrimą. Tačiau atsigavimas tebėra priklausomas nuo išorinės paklausos, regioninių įtampų ir finansų sektoriaus rizikos.

Investicijos į gamybą remia vidutinės trukmės perspektyvas

Investicijos tebėra pagrindinis teigiamas perspektyvų veiksnys. 2025 m. padidėjo tiesioginės užsienio investicijos į gamybos ir prekybos sektorius, o tai padėjo remti užimtumą ir iš dalies įdarbinti grįžusius migrantus. Prekių eksportas taip pat išliko atsparus, ypač drabužių, kelionės reikmenų ir avalynės, elektronikos bei kitų gamybos segmentų.

Pagrindinis iššūkis yra tai, kad augimas tampa vis mažiau subalansuotas. Paslaugų sektorius susilpnėjo, turizmas neatsigauna taip stipriai, kaip tikėtasi, o statybos ir nekilnojamojo turto korekcija vis dar slegia bankus. Didėjantys neveiksnūs paskolų portfeliai ir mažėjanti užstato vertė kelia riziką kredito augimui ir finansiniam stabilumui.

Infliacija didėja, bet išlieka nuosaikią

2025 m. infliacija vidutiniškai siekė 2,5 % ir prognozuojama, kad 2026 m. ji padidės iki 3,1 %, o 2027 m. sumažės iki 2,7 %. 2026 m. padidėjimas daugiausia susijęs su aukštesnėmis naftos kainomis, maisto kainomis ir transporto kainomis. Didelis Kambodžos dolerizacijos lygis ir palyginti ribota vidaus paklausa turėtų padėti apriboti platesnį infliacinį spaudimą.

Tačiau infliacijos rizika yra svarbi namų ūkiams. Didesnės maisto ir kuro kainos galėtų sulėtinti skurdo mažinimą ir sumažinti realiųjų pajamų prieaugį, ypač pažeidžiamoms grupėms. Jei energetikos ir maisto kainų šuoliai tęsis, gali prireikti tikslinės socialinės paramos.

Biudžeto balansas vėl tampa deficitinis

2025 m. Kambodža užfiksavo pirmąjį po pandemijos biudžeto perteklių, kuris, remiantis skaičiavimais, sudarė 0,6 % BVP, padedamas didesnių su prekyba susijusių pajamų, geresnio mokesčių mokėjimo ir išlaidų ribojimo. Tai padėjo atkurti fiskalines atsargas po kelerių su pandemija susijusių deficito metų.

Prognozuojama, kad fiskalinė pusiausvyra vėl taps deficitu – 1,4 % BVP 2026 m. ir 1,8 % 2027 m., nes didėja išlaidų spaudimas, o pajamų augimas lėtėja. Valstybės skola išlieka žema, padidėdama nuo 26,8 % BVP 2025 m. iki 28,6 % 2027 m. Tai suteikia vyriausybei tam tikrą fiskalinę erdvę, tačiau biudžeto patikimumas, neapibrėžtieji įsipareigojimai ir finansų sektoriaus rizika reikalauja atsargaus valdymo.

Išorės pozicija tebėra spaudžiama

Einamosios sąskaitos deficitas 2025 m. padidėjo iki 3,1 % BVP ir prognozuojama, kad 2026 m. jis padidės iki 4,7 %, o 2027 m. šiek tiek sumažės iki 4,5 %. Didelis tiesioginių užsienio investicijų srautas padėjo finansuoti deficitą, o tarptautinės atsargos išlieka pakankamos.

Išorinės rizikos išlieka didelės. Kambodžai kyla grėsmė dėl pasaulinės prekybos politikos neapibrėžtumo, silpnesnės drabužių ir pramonės eksporto paklausos, mažesnių piniginių perlaidų, silpno turizmo ir didesnių energijos kainų. Įtampa pasienyje ir tiekimo grandinės sutrikimai gali dar labiau paveikti eksportą, turizmą ir investuotojų pasitikėjimą.

Bendrosios perspektyvos

Kambodžos perspektyvos išlieka teigiamos, tačiau yra trapesnės nei ankstesniais metais. Tikimasi, kad 2026 m. augimas sulėtės, o 2027 m. atsigaus, remiamas investicijų į gamybą ir eksporto. Infliacija turėtų išlikti vidutinė, o valstybės skola yra maža ir fiskalinė erdvė išlieka. Pagrindiniai iššūkiai yra silpna vidaus paklausa, nekilnojamojo turto nuosmukis, didėjantys finansų sektoriaus rizikos veiksniai, mažėjantys pinigų pervedimai ir pažeidžiamumas išorės sukrėtimams. Tvarus augimas priklausys nuo finansinės priežiūros stiprinimo, logistikos ir prekybos palengvinimo gerinimo, eksporto diversifikacijos rėmimo ir pažeidžiamų namų ūkių apsaugos nuo maisto ir kuro kainų šokų.

Šaltiniai:

Pasaulio bankas, „Kambodžos makroekonominė skurdo prognozė“, 2026 m. balandis.

Pasaulio bankas, „Kambodžos ekonomikos apžvalga“, 2025 m. gruodis.

Tarptautinis valiutos fondas, „Kambodža: 2025 m. IV straipsnio konsultacijos ir personalo ataskaita“, 2025 m. gruodis.

Tarptautinis valiutos fondas, „Pasaulio ekonomikos perspektyvos“, 2026 m. balandis.

Azijos plėtros bankas, „Azijos plėtros perspektyvos“, 2026 m. balandis: Kambodža.

AMRO, „Kambodža: aktyvios politikos priemonės, būtinos atsparumui stipriems neigiamams veiksniams užtikrinti“, 2026 m. balandis.