Kazachstano ekonominė prognozė

01.05.2026

2025 m. Kazachstano ekonomika sparčiai augo, remdamasi tvirta vidaus paklausa, sparčiu kreditų augimu ir vienkartiniu naftos gavybos padidėjimu po Tengizo naftos telkinio plėtros. Manoma, kad 2026–2027 m. augimas sulėtės, nes naftos gavyba stabilizuosis, o vidaus paklausa sumažės, tačiau, vertinant regiono mastu, jis turėtų išlikti tvirtas. Infliacija išlieka pagrindine makroekonomine problema, nes, nepaisant griežtos pinigų politikos, ji tebėra gerokai didesnė už Kazachstano nacionalinio banko nustatytą 5 % tikslą. Tikimasi, kad 2026 m. fiskalinė ir išorės balansai laikinai pagerės dėl didesnių naftos pajamų, tačiau vidutinės trukmės rizika tebėra susijusi su priklausomybe nuo žaliavų, kvazifiskaline veikla, nuolatine infliacija ir naftos eksporto infrastruktūra.

Augimas sulėtėja po stiprios naftos sektoriaus skatinamos plėtros

2025 m. Kazachstano realusis BVP augimas paspartėjo iki 6,5 % – tai didžiausias rodiklis per daugiau nei dešimtmetį. Plėtrą skatino stipri vidaus paklausa, namų ūkių skolinimasis ir didelis naftos gavybos padidėjimas po Tengizo naftos telkinio plėtros. Pagrindinis augimo variklis buvo kasybos sektorius, tačiau gamybos, paslaugų ir mažmeninės prekybos sektoriai taip pat pasirodė puikiai.

Tikimasi, kad augimas sulėtės iki 4,6 % 2026 m. ir 3,9 % 2027 m., nes naftos gavyba stabilizuojasi, o ekonomika artėja prie savo potencialaus augimo tempo. Namų ūkių vartojimas turėtų išlikti atsparus, remiamas tikslinėmis socialinėmis išmokomis ir realiųjų darbo užmokesčių atsigavimu, tačiau tikimasi, kad silpnesnis vartojimo kreditavimo tempas ir lėtesnis eksporto augimas ribos tolesnį pagreitėjimą. Viešosios investicijos ir infrastruktūros projektai turėtų toliau remti ekonominę veiklą.

Infliacija išlieka aukšta nepaisant griežtos pinigų politikos

2025 m. infliacija smarkiai išaugo ir gruodžio mėn. pasiekė 12,3 % metinį lygį, kurį lėmė importo sąnaudos, komunalinių paslaugų tarifų padidėjimas, stipri vidaus paklausa ir kvazifiskalinės operacijos. Kazachstano nacionalinis bankas reagavo padidindamas bazinę palūkanų normą iki 18 % ir išlaikydamas griežtas pinigų politikos sąlygas. Metinė infliacija sumažėjo iki 11,7 % 2026 m. vasario mėn. ir

iki

11,0 % kovo mėn., tačiau ji tebėra gerokai virš 5 % tikslo.

Prognozuojama, kad infliacija mažės tik palaipsniui – iki maždaug 10,0 % 2026 m. ir 8,5 % 2027 m. Pagal paties Nacionalinio banko prognozę, 2026 m. infliacija turėtų siekti 9,5–11,5 %, o iki 2027 m. pabaigos – 5,5–7,5 %. Deflaciją turėtų skatinti griežta pinigų politika ir sulėtėjusi paklausa, tačiau išlieka rizika, susijusi su maisto kainomis, energijos kainomis, komunalinių paslaugų tarifais, valiutų kurso svyravimais ir infliacijos lūkesčiais.

2026 m. fiskalinė padėtis gerėja, tačiau rizika išlieka

2025 m. fiskalinis deficitas šiek tiek sumažėjo iki apytikriai 3,2 % BVP, o valstybės skola šiek tiek padidėjo iki 24,8 % BVP. Tikimasi, kad 2026 m. deficitas sumažės iki 1,3 % BVP, padedamas didesnių naftos pajamų ir vyriausybės 2026–2028 m. biudžeto planų, o 2027 m. vėl padidės iki maždaug 2,8 % BVP. Valstybės skola išlieka vidutinio dydžio, tačiau prognozuojama, kad vidutinės trukmės laikotarpiu ji didės.

Fiskalinę perspektyvą apsunkina kvazifiskalinė veikla, mokesčių pajamų svyravimai ir didelis valstybės vaidmuo ekonomikoje. Nauji mokesčių ir biudžeto kodeksai turėtų prisidėti prie vidutinės trukmės konsolidacijos, tačiau bus svarbu išlaikyti fiskalinę drausmę, nes išlaidų poreikis infrastruktūros, komunalinių paslaugų, socialinės paramos ir ekonomikos diversifikacijos srityse išlieka didelis.

Išorės balansas labai priklauso nuo naftos ir eksporto infrastruktūros

2025 m. einamosios sąskaitos deficitas padidėjo iki 3,9 % BVP, o tai atspindi silpnesnę prekybos balansą, mažesnes eksporto pajamas ir pelno repatriaciją, susijusią su tiesioginėmis užsienio investicijomis. Prognozuojama, kad 2026 m. deficitas smarkiai sumažės iki 0,4 % BVP, padedamas didesnių naftos pajamų, o 2027 m. vėl padidės iki maždaug 3,0 % BVP.

Kazachstano išorės pozicija tebėra labai priklausoma nuo naftos kainų, gavybos apimčių ir eksporto maršrutų. Pagrindinė neigiama rizika tebėra šalies priklausomybė nuo Kaspijos naftotiekio konsorciumo infrastruktūros. Tuo pačiu metu nuolatinės investicijos į infrastruktūrą, Vidurio koridoriaus plėtra ir pastangos diversifikuoti eksporto maršrutus laikui bėgant galėtų sumažinti pažeidžiamumą.

Bendrosios perspektyvos

Tikimasi, kad 2026–2027 m. Kazachstanas išliks viena iš geriausių šalių Centrinėje Azijoje, tačiau augimas sulėtės po išskirtinio, naftos kainų palaikomo augimo 2025 m. Infliacija greičiausiai išliks pagrindiniu politikos iššūkiu, dėl kurio ilgiau reikės taikyti griežtas pinigų politikos sąlygas. Valstybės skola yra maža pagal tarptautinius standartus, tačiau fiskalinės rizikos, kylančios dėl kvazifiskalinių operacijų ir išlaidų spaudimo, reikalauja atsargaus valdymo. Tvarus vidutinės trukmės pažanga priklausys nuo priklausomybės nuo žaliavų mažinimo, našumo didinimo, fiskalinio skaidrumo stiprinimo ir privačiojo sektoriaus vedamos diversifikacijos rėmimo.

Šaltiniai:

Pasaulio bankas, „Kazachstano makroekonominė skurdo prognozė“, 2026 m. balandis.

Pasaulio bankas, „Kazachstano šalies apžvalga / Kazachstano ekonomikos naujienos 2026“.

Tarptautinis valiutos fondas, „Pasaulio ekonomikos perspektyvos“, 2026 m. balandis.

Europos rekonstrukcijos ir plėtros bankas, „Regioninės ekonomikos perspektyvos“, 2026 m. vasaris.

Azijos plėtros bankas, „Azijos plėtros perspektyvos“, 2026 m. balandis: Kazachstanas.

Kazachstano nacionalinis bankas, „Sprendimas dėl pinigų politikos / Pagrindinės palūkanų normos pranešimas spaudai“, 2026 m. kovo mėn.