19.05.2026
2025 m. Makao ekonomika toliau atsigavo, remdamasi turizmu, lošimų pajamomis ir palaipsniui atsigaunančiomis turistų išlaidomis. Tikimasi, kad 2026 m. augimas išliks teigiamas, tačiau jo tempas turėtų sulėtėti, nes po pandemijos prasidėjęs atsigavimas silpnėja, o lošimų pajamos artėja prie įprastesnio augimo tempo. Tikimasi, kad infliacija išliks žema, atspindėdama nedidelį importuotų prekių kainų spaudimą ir valiutos susiejimą su Honkongo doleriu. Viešieji finansai išlieka labai stiprūs, nes nėra valstybės skolos ir yra didelės fiskalinės atsargos, tačiau fiskalinė struktūra labai priklauso nuo lošimų mokesčių. Pagrindiniai rizikos veiksniai yra silpnesnis vartojimas žemyninėje Kinijoje, lėtesnis turistų išlaidų augimas, regioninė konkurencija ir ribota ekonomikos diversifikacija.
| Rodikliai | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BVP augimas (%, metinis) | 4,6 | 3,0 | 3,1 |
| Infliacija (%, metinis pokytis) | 1,2 | 1,8 | 1,8 |
| Nedarbo lygis (%) | 1,7 | 1,7 | 1,7 |
| Biudžeto balansas (% BVP) | 4,7 | 5,0 | 5,2 |
| Bendroji valstybės skola (% BVP) | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Einamosios sąskaitos balansas (% BVP) | 35,5 | 34,9 | 34,4 |
Augimas išlieka teigiamas, tačiau atsigavimas lėtėja
Manoma, kad 2025 m. realusis BVP augimas Makao sieks apie 4,6 %, po žymiai stipresnio atsigavimo 2024 m. Atgaivą ir toliau skatino turizmas, lošimų veikla ir su turistų išlaidomis susijusios paslaugos. Tačiau augimo tempas sulėtėjo, ekonomikai peržengus pradinį atsigavimo etapą po atidarymo.
TVF prognozuoja, kad 2026 m. augimas sieks 3,0 %, o kai kurios rinkos prognozės yra šiek tiek optimistiškesnės – tikimasi, kad augimas bus artimesnis 4 %, jei turistų srautai ir lošimų pajamos toliau gerės. Vyriausybės 2026 m. biudžete numatytos 236 mlrd. MOP bendrosios lošimų pajamos, šiek tiek viršijančios patikslintą 2025 m. prognozę. Tai rodo tolesnį atsigavimą, tačiau ne grįžimą prie sparčiojo lošimų bumo, buvusio prieš pandemiją.
Turizmas ir lošimai išlieka pagrindiniais augimo varikliais
2025 m. ir 2026 m. pradžioje lankytojų skaičius toliau atsigavo, padedamas turizmo iš žemyninės Kinijos, palankios kelionių politikos ir pagerėjusios turizmo infrastruktūros. Azartinių lošimų pajamos išlieka pagrindiniu fiskalinių pajamų ir privačiojo sektoriaus veiklos varikliu, nors išlaidos vienam lankytojui ir aukščiausios klasės paklausa tampa vis svarbesnės.
Atkūrimas greičiausiai išliks nevienodas. Masinės rinkos lošimai ir turizmas turėtų remti veiklą, tačiau silpnesnė vartotojų nuotaika Kinijos žemyninėje dalyje gali turėti neigiamos įtakos lankytojų išlaidoms. Valdžios institucijos skatina investicijas į ne lošimų sektorių, pramogas, konferencijas, kultūrinį turizmą ir miestų atgaivinimą, tačiau diversifikacija tebėra laipsniška.
Infliacija išlieka žema
Tikimasi, kad infliacija išliks nedidelė, o TVF prognozuoja, kad 2026 m. vartotojų kainų infliacija sieks 1,8 %. Makao valiutos susiejimas su Honkongo doleriu ir žema importuota infliacija padeda suvaldyti kainų spaudimą. Vidaus paklausa atsigavo, tačiau ne tiek, kad sukeltų plačią infliacinę spaudimą.
Pagrindiniai teigiamieji rizikos veiksniai yra susiję su didesnėmis maisto ir energijos kainomis, su turizmu susijusiomis paslaugomis, nuomos mokesčiais ir transporto išlaidomis. Tačiau, atsižvelgiant į vis dar laipsnišką vidaus paklausos atsigavimą, prognozuojamu laikotarpiu infliacija greičiausiai išliks valdoma.
Viešieji finansai išlieka stiprūs, tačiau labai koncentruoti
Makao turi vieną iš stipriausių fiskalinių pozicijų pasaulyje, neturi valstybės skolos ir turi labai didelius fiskalinius rezervus. 2026 m. biudžete numatomas fiskalinis perteklius, kurį remia lošimų mokesčių pajamos, o lošimų pajamos prognozuojamos 236 mlrd. MOP, o specialieji lošimų mokesčių įplaukos išlieka dominuojančiu valstybės pajamų šaltiniu.
Tačiau fiskalinė struktūra yra labai koncentruota. Azartinių lošimų mokesčiai sudaro didžiąją dalį vyriausybės pajamų, todėl biudžetas tampa pažeidžiamas dėl mažesnių kazino pajamų. Vyriausiasis vykdomasis pareigūnas 2025 m. įspėjo, kad jei azartinių lošimų pajamos smarkiai nukris žemiau numatyto lygio, vyriausybė gali susidurti su biudžeto deficitu. Todėl išlaidų drausmės išlaikymas ir pajamų bazės plėtimas išliks svarbūs.
Išorės pozicija išlieka stipri, tačiau jos pagrindas yra siauras
Makao išorės pozicija išlieka stipri, ją palaiko turizmas ir su lošimais susijusių paslaugų eksportas. Ekonomika tradiciškai generuoja didelius išorės perteklius, atspindinčius dideles santaupas, dideles paslaugų pajamas ir ribotą vidaus investicijų absorbciją.
Tuo pačiu metu išorės pozicija yra siaura. Kinijos žemyninės dalies ekonomikos sulėtėjimas, mažesnės namų ūkių išlaidos, kelionių politikos pokyčiai ar regioninė konkurencija iš kitų lošimų ir pramogų vietų galėtų greitai paveikti pajamas. Maža vidaus rinka ir ribota pramonės diversifikacija reiškia, kad Makao išlieka labai priklausoma nuo turizmo ir lošimų ciklų.
Bendrosios perspektyvos
Makao perspektyvos išlieka teigiamos, tačiau atsigavimas įžengia į lėtesnę ir brandesnę fazę. Augimą turėtų toliau remti turizmas, lošimų pajamos ir investicijos į ne lošimų sektorių, o infliacija turėtų išlikti žema, o viešieji finansai – išskirtinai stiprūs. Pagrindinis vidutinės trukmės iššūkis yra diversifikacija: Makao turi sumažinti savo priklausomybę nuo lošimų mokesčių ir lankytojų išlaidų, tuo pačiu plėtojant aukštesnės vertės turizmą, konferencijas, kultūros pramonę, finansus ir gilesnę integraciją su Didžiojo įlankos regionu.
Šaltiniai:
Tarptautinis valiutos fondas, „Pasaulio ekonomikos perspektyvos“, 2026 m. balandis.
Tarptautinis valiutos fondas, Kinijos Liaudies Respublika – Makao SAR šalies duomenys, 2026 m.
Makao SAR vyriausybė, 2026 m. biudžeto planas.
Makao SAR statistikos ir surašymo tarnyba, „Bendrasis vidaus produktas ir darbo jėgos statistika“, 2025–2026 m.
Makao pinigų institucija, „Pinigų ir finansinio stabilumo apžvalga“, 2026 m. sausio mėn.
„Fitch Ratings“, Makao reitingo komentaras ir ekonominės perspektyvos, 2025 m. gruodis.
