01.05.2026
2025 m. Tadžikistano ekonomika išliko labai atspari, o tai daugiausia lėmė didelis piniginių perlaidų srautas, paslaugų sektorius, žemės ūkis ir stipri vidaus paklausa. 2026–2027 m. augimas turėtų sulėtėti, nes piniginių perlaidų srautas ir nebrangiųjų metalų eksportas normalizuosis, tačiau, vertinant regiono mastu, jis turėtų išlikti tvirtas. Prognozuojama, kad infliacija padidės nuo labai žemo lygio, iš dalies dėl didesnių pasaulinių energijos ir maisto kainų, o fiskalinis spaudimas išliks dėl didelių kapitalo išlaidų, įskaitant Roguno hidroelektrinės projektą. Išorės pozicija išlieka neįprastai stipri, tačiau labai priklauso nuo piniginių perlaidų ir todėl yra pažeidžiama Rusijos ekonomikos ir migracijos politikos pokyčių.
| Rodikliai | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BVP augimas (%, metinis) | 8,4 | 6,5 | 5,0 |
| Infliacija (%, metinis pokytis) | 3,4 | 4,8 | 4,9 |
| Užimtumo lygis (% darbingo amžiaus gyventojų, 15+) | 36,4 | 36,5 | 36,8 |
| Biudžeto balansas (% BVP) | -1,4 | -2,2 | -2,2 |
| Bendroji valstybės skola (% BVP) | 18,3 | 19,0 | 19,3 |
| Einamosios sąskaitos balansas (% BVP) | 12,0 | 6,1 | 2,7 |
Augimas sulėtėja po perlaidų skatinamo augimo
2025 m. Tadžikistano realusis BVP išaugo 8,4 %, tęsiant pastaraisiais metais stebėtą spartų augimą. Augimas buvo plačios apimties, jį lėmė paslaugų ir žemės ūkio sektoriai, o namų ūkių vartojimą palaikė dideli piniginių perlaidų srautai. 2025 m. piniginės perlaidos sudarė apie 46 % BVP, padėdamos finansuoti vartojimą ir importą, tačiau taip pat pabrėždamos ekonomikos priklausomybę nuo užsienio darbo pajamų.
Prognozuojama, kad augimas sulėtės iki 6,5 % 2026 m. ir 5,0 % 2027 m., nes pinigų perlaidos normalizuosis, o nebrangiųjų metalų eksportas susilpnės. ADB yra optimistiškesnis ir prognozuoja 7,3 % augimą 2026 m. ir 6,8 % 2027 m., kurį rems pramonė ir paslaugos. Apskritai perspektyvos išlieka teigiamos, tačiau pagrindiniais struktūriniais trukdžiais tebėra siaura ekonomikos gamybos bazė ir menkas darbo vietų kūrimas.
Infliacija kyla iš žemo lygio
2025 m. infliacija išliko žema – 3,4 % – padedama atsargios pinigų politikos ir valiutos kurso stiprėjimo. Centrinis bankas sumažino bazinę palūkanų normą 2025 m. ir dar kartą 2026 m. pradžioje, nes infliacinis spaudimas išliko ribotas. Tačiau tikimasi, kad infliacija 2026 m. padidės iki 4,8 %, o 2027 m. – iki 4,9 %, daugiausia dėl aukštesnių pasaulinių kainų ir su energetika susijusio sąnaudų spaudimo.
Infliacija turėtų išlikti nuosaiki, palyginti su daugeliu regiono šalių, tačiau jos augimas vis tiek gali paveikti namų ūkių gerovę, ypač atsižvelgiant į palyginti žemą Tadžikistano pajamų lygį. Maisto, energijos ir transporto kainos išlieka pagrindinėmis rizikomis, o valiutos kurso stabilumas bus svarbus siekiant išlaikyti importuojamą infliaciją po kontrolės.
Fiskalinis spaudimas tebėra susijęs su kapitalinėmis išlaidomis
Nepaisant didesnių pajamų ir dotacijų, fiskalinė pusiausvyra 2025 m. pablogėjo iki 1,4 % BVP deficito. Pagrindinė priežastis buvo padidėjusios viešosios išlaidos, ypač kapitalinės išlaidos, susijusios su Roguno hidroelektrine. Prognozuojama, kad 2026 ir 2027
m.
deficitas padidės iki maždaug 2
,
2 % BVP,
o
Pasaulio bankas tai apibūdina kaip veiklos pagrindą skolos tvarumui išlaikyti.
Valstybės skola išlieka žema – 2025 m. ji sumažėjo iki 18,3 % BVP, o 2026–2027 m. prognozuojama, kad ji išliks apie 19 % BVP. Tai suteikia vyriausybei tam tikrą fiskalinę erdvę, tačiau išlieka rizika, susijusi su dideliais įsipareigojimais infrastruktūros srityje, mažėjančiomis dotacijų įplaukomis, valstybinėmis įmonėmis ir būsimais skolos aptarnavimo įsipareigojimais.
Išorės pozicija išlieka stipri, tačiau labai priklauso nuo piniginių perlaidų
2025 m. Tadžikistanas užfiksavo labai didelį einamosios sąskaitos perteklių, kuris, remiantis skaičiavimais, sudarė 12,0 % BVP, kurį palaikė didelės piniginės perlaidos ir užsienio valiutos įplaukos. Tarptautinės atsargos padidėjo iki maždaug aštuonių mėnesių importo
vertės
, sustiprindamos išorės atsargas. Tačiau prekybos deficitas išliko labai didelis, atspindėdamas didelį transporto priemonių, mašinų ir nebrangiųjų metalų importą, taip pat silpną medvilnės ir paslaugų eksportą.
Prognozuojama, kad einamosios sąskaitos perteklius sumažės iki 6,1 % BVP 2026 m. ir 2,7 % 2027 m., nes piniginių perlaidų srautai palaipsniui mažės. Dėl to išorės perspektyvos tampa pažeidžiamos dėl griežtesnės migracijos politikos, silpnesnio augimo Rusijoje, valiutų kursų pokyčių ir geopolitinių sukrėtimų. Tarptautines finansines operacijas taip pat galėtų apsunkinti sankcijos, taikomos kai kuriems Tadžikistano bankams.
Bendros perspektyvos
Tikimasi, kad 2026–2027 m. Tadžikistanas išlaikys tvirtą augimą, tačiau po labai spartaus, piniginių perlaidų skatinamo augimo 2025 m. tempas sulėtės. Infliacija greičiausiai didės, tačiau išliks valdoma, o valstybės skola turėtų išlikti žema. Pagrindinis iššūkis yra struktūrinis: augimas tebėra labai priklausomas nuo piniginių perlaidų, viešųjų investicijų ir siauros eksporto bazės. Norint užtikrinti tvarų pažangą, reikės stipresnio privačiojo sektoriaus plėtros, geresnio darbo vietų kūrimo, geresnio valstybinių įmonių valdymo ir reformų, kurios sumažintų pažeidžiamumą išorės veiksnių atžvilgiu.
Šaltiniai:
Pasaulio bankas, „Tadžikistano makroekonominė skurdo prognozė“, 2026 m. balandis.
Pasaulio bankas, „Tadžikistano šalies apžvalga“, 2026 m.
Tarptautinis valiutos fondas, „Pasaulio ekonomikos perspektyvos“, 2026 m. balandis.
Azijos plėtros bankas, „Azijos plėtros perspektyvos“, 2026 m. balandis: Tadžikistanas.
Europos rekonstrukcijos ir plėtros bankas, „Regioninės ekonominės perspektyvos“, 2026 m. vasaris.
