01.05.2026

Казахстаны эдийн засаг 2025 онд дотоод эрэлт, зээлийн хурдацтай өсөлт болон Тенгиз талбайн өргөтгөлийн дараах газрын тосны олборлолтын нэг удаагийн өсөлтөөр дэмжигдэн хүчтэй тэлсэн. Газрын тосны олборлолт тогтворжиж, дотоод эрэлт сулрахтай холбоотойгоор 2026–2027 онд өсөлт саарна гэж тооцогдож байгаа ч бүс нутгийн хэмжээнд харьцангуй өндөр хэвээр байх болно. Инфляци нь чанга мөнгөний бодлого баримталж байгаа ч Казахстаны Үндэсний банкны 5%-ийн зорилтот түвшнээс ихээхэн өндөр хэвээр байгаа нь гол макроэдийн засгийн сорилт хэвээр байна. Төсвийн болон гадаад тэнцвэрүүд 2026 онд газрын тосны орлого нэмэгдсэнээр түр зуурын сайжрах боловч дунд хугацааны эрсдэлүүд бараа бүтээгдэхүүний хамаарал, квази-төсвийн үйл ажиллагаа, инфляцийн тогтвортой байдал болон газрын тос экспортын дэд бүтцэд холбогдсон хэвээр байна.

Үзүүлэлтүүд 2025 2026 2027
ДНБ-ий өсөлт (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 6.5 4.6 3.9
Инфляци (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 11.0 10.0 8.5
Ажилгүйдэл (%) 4.6 4.6 4.5
Төсвийн тэнцэл (ДНБ-ий %) -3.2 -1.3 -2.8
Нийтийн нийт өрийн хэмжээ (ДНБ-ий %) 24.8 24.3 27.2
Гүйлгээний дансны тэнцэл (ДНБ-ий %) -3.9 -0.4 -3.0

Газрын тосны өсөлт эрчтэй байсны дараа өсөлт саарна

Казахстаны бодит ДНБ-ний өсөлт 2025 онд 6.5%-д хүрч, арван хэдэн жилийн хамгийн өндөр түвшин боллоо. Энэ өсөлтийг дотоод эрэлт, өрхийн зээлийн өсөлт, Тенгиз талбайн өргөтгөлийн дараах газрын тосны олборлолтын их хэмжээний өсөлт хөдөлгөсөн. Уул уурхай нь өсөлтийн гол хөдөлгөгч байсан бол боловсруулах үйлдвэр, үйлчилгээ, жижиглэн худалдаа ч мөн сайн үзүүлэлттэй байв.

Газрын тосны олборлолт тогтворжиж, эдийн засаг боломжит өсөлтийн түвшиндээ ойртсоны улмаас өсөлт 2026 онд 4.6%, 2027 онд 3.9% болж удааширна гэж тооцогдож байна. Гэр ахуйн хэрэглээ зорилтот нийгмийн шилжүүлэг, бодит цалингийн сэргэлтийн ачаар тэсвэртэй хэвээр байх боловч хэрэглэгчийн зээлийн сулралт, экспортын өсөлтийн сааралт нь цаашдын хурдасгалыг хязгаарлах төлөвтэй байна. Төрийн хөрөнгө оруулалт, дэд бүтцийн төслүүд үйл ажиллагааг дэмсээр байх болно.

Мөнгөний бодлого чанга байсан ч инфляци өндөр хэвээр байна

2025 онд импортын зардал, коммунал тарифын өсөлт, дотоод эрэлт болон квази-төрийн санхүүгийн үйл ажиллагааны нөлөөгөөр инфляци огцом өсөж, арванхоёрдугаар сард жилийн өсөлт 12.3%-д хүрсэн. Казахстаны Үндэсний банк бодлогын хүүг 18%-д өсгөж, мөнгөний нөхцөлийг чангалсан хариу арга хэмжээ авсан. Жил тутмын инфляци 2026 оны хоёрдугаар сард 11.7%-д, гуравдугаар сард 11.0%-д буурсан ч 5%-ийн зорилтот түвшнээсээ хол давсан хэвээр байна.

Инфляци зөвхөн аажмаар буурч, 2026 онд ойролцоогоор 10.0%, 2027 онд 8.5% хүрнэ гэж тооцогдож байна. Үндэсний Банкны өөрийн таамаглал 2026 онд инфляцийг 9.5–11.5%, 2027 оны эцэст 5.5–7.5% байхыг харуулж байна. Инфляцийн бууралтыг чанга мөнгөний бодлого болон эрэлтийн удаашрал дэмжих ёстой ч хүнсний үнэ, эрчим хүчний үнэ, коммунал үйлчилгээний тариф, валютын ханшийн хэлбэлзэл, инфляцийн хүлээлтээс үүдэлтэй эрсдэлүүд хэвээр байна.

2026 онд төсвийн байдал сайжирна, гэхдээ эрсдэлүүд хэвээр байна

2025 онд төсвийн алдагдал ДНБ-ий 3.2%-д хүрч бага зэрэг сайжирсан бол нийтийн өр ДНБ-ий 24.8%-д хүрч бага зэрэг өссөн. 2026 онд нефтийн орлого нэмэгдэж, Засгийн газрын 2026–2028 оны төсвийн төлөвлөгөөгөөр дэмжигдэн алдагдал ДНБ-ий 1.3 хувь болж багасна гэж тооцогдож байна, харин 2027 онд дахин өргөжиж ДНБ-ий ойролцоогоор 2.8 хувьд хүрнэ. Төрийн өрийн түвшин дунд зэрэг хэвээр байгаа ч дунд хугацаанд өсөх төлөвтэй байна.

Төсвийн төлөв байдал квази-төсвийн үйл ажиллагаа, татварын орлогын хэлбэлзэл болон улсын эдийн засаг дахь өргөн оролцоогоор төвөгтэй хэвээр байна. Шинэ татвар, төсвийн кодексүүд дунд хугацааны төсвийн тогтвортой байдлыг дэмжих боловч дэд бүтэц, нийтийн үйлчилгээ, нийгмийн дэмжлэг болон эдийн засгийн төрөлжилтийн зарцуулалтын хэрэгцээ өндөр хэвээр байгаа тул төсвийн сахилга батыг хадгалах нь чухал хэвээр байна.

Гадаад тэнцвэр

нь

ихэвчлэн газрын тос болон экспортын дэд бүтцээс ихээхэн хамаардаг

2025 онд гүйлгээний дансны алдагдал ДНБ-ий 3.9%-д хүрч өргөжсөн нь худалдааны тэнцвэр сулралт, экспортын орлого буурсан, гадаадын шууд хөрөнгө оруулалттай холбоотой ашиг буцаан шилжүүлэлт нэмэгдсэнтэй холбоотой. Алдагдал нь 2026 онд газрын тосны орлого нэмэгдсэнээр ДНБ-ий 0.4%-д хүртэл эрс хумигдах боловч 2027 онд дахин өргөжиж ДНБ-ий ойролцоогоор 3.0%-д хүрнэ гэж тооцогдож байна.

Казахстаны гадаад байр суурь нь газрын тосны үнэ, олборлолтын хэмжээ болон экспортын маршрутаас ихээхэн хамааралтай хэвээр байна. Уг улс Каспийн хоолойн консорциумын дэд бүтцэд тулгуурладаг нь гол сул талын эрсдэл хэвээр байна. Үүний зэрэгцээ үргэлжилж буй дэд бүтцийн хөрөнгө оруулалт, Дунд коридорын хөгжил болон экспортын маршрутыг төрөлжүүлэх оролдлогууд нь цаг хугацааны явцад эмзэг байдлыг бууруулж чадна.

Ерөнхий

хэтийн

төлөв

Казахстан 2026–2027 онд Төв Азийн хамгийн хүчирхэг гүйцэтгэлтэй орнуудын нэг хэвээр байх боловч 2025 оны газрын тосны дэмжлэгтэй онцгой өсөлтийн дараа өсөлт нь зөөлрөх болно. Инфляци нь гол бодлогын сорилт хэвээр байх магадлалтай бөгөөд энэ нь илүү удаан хугацаанд чанга мөнгөний бодлого шаардана. Төрийн өрийн түвшин олон улсын жишгээр бага боловч квази-төсвийн үйл ажиллагаа болон зарцуулалтын дарамтаас үүдэлтэй төсвийн эрсдэлүүд анхааралтай удирдлага шаардана. Дунд хугацааны тогтвортой ахиц дэвшил нь бараа бүтээгдэхүүний хамаарлыг бууруулах, бүтээмжийг сайжруулах, төсвийн ил тод байдлыг бэхжүүлэх, хувийн хэвшлийн тэргүүлсэн төрөлжилтийг дэмжихээс хамаарна.

Эх сурвалж:

Дэлхийн банк, Казахстаны макро ядуурлын хэтийн төлөв, 2026 оны 4 сар.

Дэлхийн банк, Казахстаны улсын тойм / Казахстаны эдийн засгийн шинэчлэлт 2026.

Олон Улсын Мөнгөний Сан, Дэлхийн Эдийн Засгийн Хэтийн Төлөв, 2026 оны 4 сар.

Европын Сэргээн Босголт, Хөгжлийн Банк, Бүс нутгийн Эдийн Засгийн Хэтийн Төлөв, 2026 оны 2 сар.

Азийн Хөгжлийн Банк, Азийн Хөгжлийн Хэтийн Төлөв, 2026 оны 4 сар: Казахстан.

Казахстаны Үндэсний Банк, Мөнгөний Бодлогын Шийдвэр / Үндсэн Хүүний Мэдэгдэл, 2026 оны 3 сар.