01.05.2026

2025 онд Узбекистаны эдийн засаг хувийн хэрэглээ, хөрөнгө оруулалт, гадаадаас ирж буй мөнгөн шилжүүлэг, зээлийн өсөлт болон алтны өндөр үнийн дэмжлэгээр бүс нутгийн хамгийн хүчтэй үзүүлэлттэй орнуудын нэг хэвээр байв. Гадаад эрэлт сулрах, дэлхийн эрчим хүчний үнийн өсөлтийн нөлөөгөөр 2026 онд өсөлт саатах боловч 2027 онд дахин эрчимжих төлөвтэй байна. Инфляци хатуу мөнгөний бодлого болон харьцангуй тогтвортой валютын ханшийн ачаар буурах хандлагаа үргэлжлүүлэх боловч 2026 онд Узбекистаны Төв банкны 5%-ийн зорилтот түвшнээс дээш хэвээр байх болно. Сангийн бодлого ерөнхийдөө сахилга баттай хэвээр байх бөгөөд төсвийн алдагдал ДНБ-ий ойролцоогоор 3% байх ба нийтийн өр дунд зэргийн түвшинд байх болно.

Үзүүлэлтүүд 2025 2026 2027
ДНБ-ий өсөлт (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 7.7 6.4 6.7
Инфляци (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 8.8 7.8 5.8
Ажил эрхлэлтийн түвшин (ажил хийх насны хүн амын %-ээр, 15 ба түүнээс дээш насныхан) 69.0 69.4 69.6
Төсвийн тэнцвэр (ДНБ-ий %-ээр) -2.1 -3.0 -3.0
Нийтийн нийт өрийн хэмжээ (ДНБ-ний %) 28.6 27.8 27.4
Гүйлгээний дансны тэнцэл (ДНБ-ий %) -3.3 -4.4 -3.7

Өсөлт хүчтэй хэвээр байгаа ч гадаад хүндрэл нэмэгдэж байна

Өзбекистаны бодит ДНБ-ний өсөлт 2025 онд 7.7%-д хүрч, хувийн хэрэглээ, хөрөнгө оруулалт, үйлчилгээ болон барилгын салбарын хүчтэй өсөлтөд тулгуурлав. Гэр бүлийн орлогын өсөлт цалин хөлс, гадаад хөдөлмөрийн шилжүүлгийн дэмжлэгээр өндөр хэвээр байсан бол хөрөнгө оруулалт нь бүтцийн шинэчлэл, нийтийн дэд бүтцийн тэргүүлэх чиглэлийн бодлогоос үргэлжлэн ашиг хүртэв.

Өсөлт 2026 онд 6.4%-д тогтворжиж, 2027 онд 6.7%-д өсөхөөр тооцогдож байна. Дотоод эрэлт гол хөдөлгөгч хэвээр байх бөгөөд ялангуяа хувийн хэрэглээ, хөрөнгө оруулалт чухал үүрэг гүйцэтгэнэ. Гэсэн хэдий ч Орос, Хятадын өсөлт сулрах, алтны үнийн боломжит засвар, дэлхийн санхүүгийн нөхцөл хатуурах, эрчим хүчний үнэ өндөр байх зэрэг нь өсөлтийн хурдыг сааруулж болзошгүй.

Инфляци буурсаар байна

Инфляци 2024 онд 9.6%-иас 2025 онд тооцоолсноор 8.8%-д буурч, 2026 онд 7.8%, 2027 онд 5.8%-д улам буурах төлөвтэй байна. Инфляцийн бууралт нь мөнгөний бодлогын чангарал, валютын ханшийн тогтвортой байдал, үндсэн инфляцийн сулралтай холбоотой. Өзбекистаны Төв банк бодлогоо харьцангуй чанга байлгаж, бодлогын хүүг 2025 оны гуравдугаар сараас хойш 14%-д тогтвортой байлгаж байна.

Инфляци 2026 онд 5%-ийн зорилтот түвшнээс дээш хэвээр байх төлөвтэй байгаа нь хэсэгчлэн дэлхийн эрчим хүчний үнийн өсөлт болон зохицуулагдсан үнийн өөрчлөлттэй холбоотой. Гэсэн хэдий ч зохицуулагдсан үнийн өсөлт удааширч, түр тээврийн татаас нөлөөг хэсэгчлэн зөөллөх тул инфляцийн нөлөөг бууруулах болно. Инфляци 2027 онд зорилтот түвшиндээ илүү ойртох төлөвтэй байна.

Төсвийн нэгтгэл ерөнхийдөө

төлөвлөсөн

замаар явагдаж байна

2025 онд төсвийн алдагдал ДНБ-ий 2.1 хувь болж багассан нь орлого цуглуулах хүчин чармайлт болон төрийн өмчит аж ахуйн нэгжүүдэд үзүүлэх төсвийн дэмжлэгийг бууруулсантай холбоотой. Алдагдал 2026 онд ДНБ-ий ойролцоогоор 3.0 хувь болж өргөжиж, 2027 онд энэ түвшинд ойролцоо үлдэхээр байгаа нь нийтийн хөрөнгө оруулалт болон нийгмийн зардлын хэрэгцээ үргэлжилж байгааг харуулж байна.

Төрийн өрийн түвшин дунд зэргийн хэвээр байгаа бөгөөд урьдчилсан таамаглалын хугацаанд ДНБ-ий 30%-аас доош байх төлөвтэй. Засгийн газар өрийн хязгаартаа баримтална гэж таамаглаж байгаа ба 2026–2027 онд өр ДНБ-ий ойролцоогоор 28% байх юм. Эрчим хүчний татаасыг үргэлжлүүлэн бууруулах, төрийн өмчит аж ахуйн нэгжүүдэд олгох зээлийг багасгах, орлогын удирдлагыг бэхжүүлэх нь төсвийн сахилга батыг дэмжих ёстой.

Гадаад тэнцвэр нь импорт болон түүхий эдийн үнийн өөрчлөлтөд эмзэг

хэвээр байна

2025 онд гүйлгээний дансны алдагдал 3.3%-д хүрч багассан нь мөнгөн шилжүүлэг болон алтны өндөр үнийн ачаар дэмжигдсэн. Импортын эрэлт хүчтэй хэвээр байж, эрчим хүчний үнийн дарамт нэмэгдэх тул 2026 онд энэ алдагдал ДНБ-ий 4.4%-д өргөжиж, 2027 онд дахин 3.7%-д буурах төлөвтэй байна.

Өзбекстаны гадаад байдал нь алтны үнэ, шилжүүлгийн урсгал, эрчим хүчний үнэ болон гол худалдааны түншүүд, ялангуяа Орос, Хятадын эдийн засгийн нөхцөл байдлаас хамааралтай. Хүчтэй гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт болон шинэчлэлийн тасралтгүй явц нь гадаад хэрэгцээг санхүүжүүлэхэд тусална, гэхдээ шилжүүлэг эсвэл алтны үнийн огцом бууралт нь төлөв байдлыг сулруулна.

Ерөнхий төлөв байдал

2026–2027 онд Өзбекстан нь Төв Азийн хамгийн хурдан өсч буй эдийн засгуудын нэг хэвээр байх төлөвтэй байна. Өсөлтийг дотоод эрэлт, хөрөнгө оруулалт, шинэчлэлүүд дэмжиж, инфляци аажмаар буурах төлөвтэй байна. Бодлогын гол сорилт нь макро эдийн засгийн тогтвортой байдлыг хадгалж, бүтцийн шинэчлэлийг үргэлжлүүлэн явуулж, төр, засгийн оролцоог бууруулж, бүтээмжийг сайжруулах явдал юм. Доош эргэх эрсдэлүүд ихэвчлэн гадаад эрэлт сулрах, алтны үнэ буурах, дэлхийн санхүүгийн нөхцөл хатуурах, эрчим хүчний үнэ өсөх, мөнгөн шилжүүлгийн өсөлт удаашрахтай холбоотой.

Эх сурвалж:

Дэлхийн банк, Өзбекистаны макро ядуурлын тойм, 2026 оны 4-р сарын.

Олон улсын валютын сан, Өзбекистан: 2026 оны IV зүйлийн айлчлалын багийн дүгнэмжийн илтгэл, 2026 оны 4-р сарын.

Азийн Хөгжлийн Банк, Азийн Хөгжлийн Хэтийн Төлөв, 2026 оны 4 сар: Узбекистан.

Европын Сэргээн Байгуулах, Хөгжүүлэх Банк, Бүс нутгийн Эдийн Засгийн Хэтийн Төлөв, 2026 оны 2 сар.

Узбекистаны Төв Банк, Мөнгөний Бодлого ба Инфляцийн Хэтийн Төлөвийн материал, 2026 он.