Ramalan ekonomi untuk Tajikistan

01.05.2026

Ekonomi Tajikistan pada tahun 2025 kekal sangat tahan lasak, disokong terutamanya oleh aliran remitan yang kukuh, perkhidmatan, pertanian dan permintaan domestik yang mantap. Pertumbuhan dijangka mereda pada 2026–2027 apabila remitan dan eksport logam bukan berharga kembali normal, tetapi ia sepatutnya kekal kukuh mengikut piawaian serantau. Inflasi dijangka meningkat daripada paras yang sangat rendah, sebahagiannya disebabkan kenaikan harga tenaga dan makanan global, manakala tekanan fiskal akan berterusan kerana perbelanjaan modal yang besar, termasuk projek hidroelektrik Rogun. Kedudukan luaran kekal luar biasa kukuh, tetapi sangat bergantung kepada remitan dan oleh itu terdedah kepada perubahan dalam ekonomi Rusia dan dasar migrasi.

Pertumbuhan mereda selepas pengembangan yang didorong oleh remitan

KDNK sebenar Tajikistan meningkat sebanyak 8.4% pada tahun 2025, meneruskan prestasi pertumbuhan kukuh yang dilihat dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Pengembangan itu bersifat meluas, dengan perkhidmatan dan pertanian memimpin pertumbuhan, manakala perbelanjaan isi rumah disokong oleh aliran remitan yang besar. Remitan mencapai anggaran 46% daripada KDNK pada tahun 2025, membantu membiayai perbelanjaan dan import, tetapi juga menekankan kebergantungan ekonomi kepada pendapatan buruh luar negara.

Pertumbuhan dijangka perlahan kepada 6.5% pada 2026 dan 5.0% pada 2027 apabila remitan kembali normal dan eksport logam bukan berharga melemah. ADB lebih optimis, meramalkan pertumbuhan 7.3% pada 2026 dan 6.8% pada 2027, disokong oleh industri dan perkhidmatan. Secara keseluruhan, prospek kekal positif, tetapi asas pengeluaran ekonomi yang sempit dan penciptaan pekerjaan yang lemah kekal sebagai kekangan struktur utama.

Inflasi meningkat daripada paras rendah

Inflasi kekal rendah pada tahun 2025, pada 3.4%, disokong oleh dasar monetari yang berhati-hati dan pengukuhan kadar pertukaran. Bank pusat mengurangkan kadar dasar sepanjang tahun 2025 dan sekali lagi pada awal 2026 apabila tekanan inflasi kekal terkawal. Walau bagaimanapun, inflasi dijangka meningkat kepada 4.8% pada 2026 dan 4.9% pada 2027, terutamanya disebabkan oleh harga global yang lebih tinggi dan tekanan kos berkaitan tenaga.

Inflasi seharusnya kekal sederhana berbanding banyak rakan serantau, tetapi kenaikan itu mungkin masih menjejaskan kebajikan isi rumah, terutamanya memandangkan tahap pendapatan Tajikistan yang agak rendah. Harga makanan, tenaga dan pengangkutan kekal sebagai risiko utama, manakala kestabilan kadar pertukaran akan menjadi penting untuk mengawal inflasi import.

Tekanan fiskal kekal berkait dengan perbelanjaan modal

Imbangan fiskal merosot kepada defisit 1.4% KDNK pada 2025, walaupun hasil dan geran lebih tinggi. Pemacu utamanya ialah peningkatan perbelanjaan awam, terutamanya perbelanjaan modal berkaitan loji hidroelektrik Rogun. Defisit dijangka melebar kepada sekitar 2

.

2% KDNK pada tahun 2026 dan 2027, yang digambarkan oleh Bank Dunia sebagai jangkar operasi untuk mengekalkan kelestarian hutang.

Hutang awam kekal rendah, menurun kepada 18.3% KDNK pada tahun 2025 dan dijangka kekal sekitar 19% KDNK pada tahun 2026–2027. Ini memberikan kerajaan sedikit ruang fiskal, tetapi risiko masih wujud daripada komitmen infrastruktur yang besar, penurunan aliran geran, perusahaan milik negara dan kewajipan perkhidmatan hutang pada masa hadapan.

Kedudukan luar negara kekal kukuh tetapi sangat bergantung kepada remitan

Tajikistan mencatat lebihan akaun semasa yang sangat besar pada 2025, dianggarkan pada 12.0% KDNK, disokong oleh remitan dan aliran masuk mata wang asing yang kukuh. Pendapatan antarabangsa meningkat kepada kira-kira lapan bulan import, mengukuhkan tampung luaran. Walau bagaimanapun, defisit perdagangan kekal sangat besar, mencerminkan import yang tinggi bagi kenderaan, mesin dan logam bukan berharga, serta eksport kapas dan perkhidmatan yang lemah.

Lebihan akaun semasa dijangka mengecil kepada 6.1% KDNK pada 2026 dan 2.7% pada 2027 apabila aliran remitan berkurangan secara beransur-ansur. Ini menjadikan prospek luar negara terdedah kepada dasar migrasi yang lebih ketat, pertumbuhan yang lebih lemah di Rusia, perubahan kadar pertukaran dan gangguan geopolitik. Sekatan yang menjejaskan beberapa bank Tajik juga boleh mempersulitkan operasi kewangan antarabangsa.

Prospek keseluruhan

Tajikistan dijangka mengekalkan pertumbuhan kukuh pada 2026–2027, tetapi kelajuannya akan sederhana selepas pengembangan yang sangat kuat dipacu oleh remitan pada 2025. Inflasi dijangka meningkat tetapi kekal terkawal, manakala hutang awam seharusnya kekal rendah. Cabaran utama adalah struktur: pertumbuhan masih sangat bergantung kepada remitan, pelaburan awam dan asas eksport yang terhad. Kemajuan berterusan memerlukan pembangunan sektor swasta yang lebih kukuh, penciptaan pekerjaan yang lebih baik, tadbir urus perusahaan milik negara yang dipertingkatkan dan reformasi yang mengurangkan kerentanan luaran.

Sumber:

Bank Dunia, Prospek Makro Kemiskinan Tajikistan, April 2026.

Bank Dunia, Gambaran Umum Negara Tajikistan, 2026.

Dana Kewangan Antarabangsa, Prospek Ekonomi Dunia, April 2026.

Bank Pembangunan Asia, Prospek Pembangunan Asia, April 2026: Tajikistan.

Bank Eropah untuk Pembinaan dan Pembangunan, Prospek Ekonomi Serantau, Februari 2026.