20.05.2026

Kambodsjas økonomi avtok i 2025, da svakere pengeoverføringer, lavere turisme, forstyrrelser ved grensene og nedgangen i eiendomsmarkedet la en demper på innenlandsk etterspørsel. Veksten forventes å avta ytterligere i 2026 som følge av høyere oljepriser og usikkerhet i omverdenen, før den tar seg opp igjen i 2027 når investeringer i industrien gir ny kapasitet og økt eksport. Inflasjonen forventes å stige i 2026, hovedsakelig på grunn av press fra mat- og drivstoffprisene, men bør forbli moderat etter regionale standarder. De finanspolitiske buffere ble midlertidig forbedret i 2025, men budsjettbalansen forventes å gå tilbake til underskudd i 2026–2027. Offentlig gjeld er fortsatt lav, mens det forventes at driftsbalansen vil forbli i underskudd ettersom importetterspørselen stiger i takt med investeringene i industrien.

Indikatorer 2025 2026 2027
BNP-vekst (%, årlig) 4,8 3,9 4,9
Inflasjon (%, årlig) 2,5 3,1 2,7
Sysselsettingsgrad (% av befolkningen i arbeidsfør alder, 15+) 75,0 75,1 75,2
Offentlig finansbalanse (% av BNP) 0,6 -1,4 -1,8
Offentlig bruttogjeld (% av BNP) 26,8 27,8 28,6
Balanse i driftsbalansen (% av BNP) -3,1 -4,7 -4,5

Veksten avtar på grunn av svakere pengeoverføringer og turisme

Kambodsjas reelle BNP-vekst anslås til 4,8 % i 2025, ned fra 6,0 % i 2024. Innenlandsk etterspørsel svekket seg da pengeoverføringene falt, hjemvendte migrantarbeidere satte press på husholdningenes inntekter, og nedgangen i eiendomsmarkedet fortsatte å påvirke kredittvilkårene. Inntektene fra turisme kom også under press, med en nedgang i antall internasjonale besøkende i 2025.

Veksten forventes å avta ytterligere til 3,9 % i 2026, noe som gjenspeiler svakere forbruk, høyere oljepriser og lavere vareeksport. Det forventes en oppgang til 4,9 % i 2027, ettersom nye investeringer i industrien støtter kapasitetsutvidelse, eksport og jobbskaping. Oppgangen er imidlertid fortsatt avhengig av ekstern etterspørsel, regionale spenninger og risikoer i finanssektoren.

Investeringer i industrien støtter utsiktene på mellomlang sikt

Investeringer er fortsatt den viktigste positive drivkraften for utsiktene. Utenlandske direkteinvesteringer i industri og eksportsektorer økte i 2025, noe som bidro til å støtte sysselsettingen og delvis absorbere hjemvendte arbeidsinnvandrere. Vareeksporten holdt seg også stabil, spesielt innen klær, reiseartikler og fottøy, elektronikk og andre segmenter i industrien.

Den største utfordringen er at veksten blir mindre balansert. Tjenestesektoren har svekket seg, turismen kommer seg ikke så sterkt som forventet, og korreksjonen i bygg- og eiendomssektoren tynger fortsatt bankene. Økende misligholdte lån og fallende verdier på sikkerheter skaper risiko for kredittveksten og den finansielle stabiliteten.

Inflasjonen stiger, men forblir moderat

Inflasjonen var i gjennomsnitt 2,5 % i 2025 og forventes å stige til 3,1 % i 2026 før den avtar til 2,7 % i 2027. Økningen i 2026 er hovedsakelig knyttet til høyere oljepriser, matvarekostnader og transportpriser. Kambodsjas høye dollarisering og relativt begrensede innenlandske etterspørsel bør bidra til å begrense et bredere inflasjonspress.

Inflasjonsrisikoen er imidlertid betydelig for husholdningene. Høyere mat- og drivstoffpriser kan bremse fattigdomsreduksjonen og redusere realinntektsveksten, særlig for sårbare grupper. Målrettet sosial støtte kan bli nødvendig dersom energi- og matvarekrisene vedvarer.

Finanspolitikken går tilbake til underskudd

Kambodsja oppnådde sitt første finanspolitiske overskudd etter pandemien i 2025, anslått til 0,6 % av BNP, støttet av sterkere handelsrelaterte inntekter, bedre etterlevelse og utgiftsbegrensninger. Dette bidro til å gjenoppbygge finanspolitiske buffere etter flere år med pandemirelaterte underskudd.

Det forventes at den finanspolitiske balansen vil gå tilbake til underskudd, på 1,4 % av BNP i 2026 og 1,8 % i 2027, ettersom utgiftspresset øker og inntektsveksten avtar. Offentlig gjeld forblir lav, og øker fra 26,8 % av BNP i 2025 til 28,6 % i 2027. Dette gir regjeringen et visst finanspolitisk handlingsrom, men budsjettets troverdighet, betingede forpliktelser og risikoer i finanssektoren krever forsiktig styring.

Utenriksbalansen er fortsatt under press

Underskuddet på driftsbalansen økte til 3,1 % av BNP i 2025 og forventes å stige til 4,7 % i 2026 før det reduseres noe til 4,5 % i 2027. Sterk tilstrømning av utenlandske direkteinvesteringer har bidratt til å finansiere underskuddet, mens valutareservene fortsatt er solide.

Eksterne risikoer er fortsatt betydelige. Kambodsja er utsatt for usikkerhet rundt global handelspolitikk, svakere etterspørsel etter klær og eksport av industriprodukter, lavere pengeoverføringer, svak turisme og høyere energipriser. Spenninger ved grensen og forstyrrelser i forsyningskjeden kan påvirke eksport, turisme og investorers tillit ytterligere.

Samlet utsikter

Utsiktene for Kambodsja er fortsatt positive, men mer sårbare enn tidligere år. Veksten forventes å avta i 2026 før den tar seg opp igjen i 2027, støttet av investeringer i industrien og eksport. Inflasjonen bør forbli moderat, mens offentlig gjeld er lav og det fortsatt er rom for finanspolitiske tiltak. De viktigste utfordringene er svak innenlandsk etterspørsel, nedgangen i eiendomsmarkedet, økende risiko i finanssektoren, fallende pengeoverføringer og eksponering for eksterne sjokk. Vedvarende vekst vil avhenge av styrket finansiell tilsyn, forbedret logistikk og handelslettelser, støtte til eksportdiversifisering og beskyttelse av sårbare husholdninger mot sjokk i mat- og drivstoffprisene.

Kilder:

Verdensbanken, Cambodia Macro Poverty Outlook, april 2026.

Verdensbanken, Cambodia Economic Update, desember 2025.

Det internasjonale pengefondet, Kambodsja: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, desember 2025.

Det internasjonale pengefondet, World Economic Outlook, april 2026.

Den asiatiske utviklingsbanken, Asian Development Outlook, april 2026: Kambodsja.

AMRO, Kambodsja: Proactive Policies Essential for Resilience Amid Strong Headwinds, april 2026.