17.11.2025
Den økonomiske veksten i Nord-Makedonia forventes å øke gradvis i prognoseperioden, drevet av investeringer og robust privat forbruk. Real BNP-vekst er prognostisert til 3,2 % i 2025 og 3,3 % i 2026 og 2027, støttet av store offentlige infrastrukturprosjekter og forbedret stemning for private investeringer. Inflasjonen forventes å være høyere i 2025 på grunn av innenlandske pressfaktorer, men å avta mot sentralbankens mål på 2 % innen 2027. Det offentlige underskuddet forventes å forbli over 3 % av BNP gjennom hele perioden, mens den offentlige bruttogjeldsgraden forventes å øke til rundt 55 % av BNP innen 2027.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vekst (%, årlig) | 3 | 3 | 3 |
| Inflasjon (%, årlig) | 3,9 | 3,2 | 2,3 |
| Arbeidsledighet (%) | 11 | 11,3 | 11 |
| Offentlig saldo (% av BNP) | - | -3,8 | -3,2 |
| Brutto offentlig gjeld (% av BNP) | 54 | 54,6 | 55 |
| Betalingsbalansen (% av BNP) | - | -2,1 | -2,2 |
Investeringer som driver veksten
Den økonomiske aktiviteten i første halvdel av 2025 ble hovedsakelig drevet av investeringer og privat forbruk, mens offentlig forbruk var flatt etter sterke økninger i 2024. Husholdningenes forbruk økte, støttet av stigende realdisponibel inntekt på grunn av sterk pensjons- og lønnsvekst, kredittekspansjon og avtagende inflasjon. Nettoeksporten fortsatte å tynge veksten, selv om handelsresultatene var sterkere enn forventet i første halvdel av 2025. I prognoseperioden forventes privat forbruk å forbli robust, selv om inntektsveksten antas å avta, mens bruttoinvesteringer sannsynligvis vil være den viktigste bidragsyteren til veksten. Store offentlige arbeider på veikorridorene 8 og 10d startet i 2025, og deres vekstpåvirkning forventes å nå sitt høydepunkt i 2027, mens private investeringer støttes av forbedret sentiment og subsidiert finansiering gjennom eksterne lånefasiliteter og kredittlinjer. Det negative bidraget fra utenriksbalansen forventes å avta etter hvert som eksportveksten normaliseres og importen øker for å møte innenlandsk etterspørsel.
Inflasjon drevet av innenlandske faktorer
Hovedinflasjonen har vært på vei opp siden september 2024, opprinnelig drevet av høyere matvarepriser og midlertidig dempet av statlige prisreguleringer i begynnelsen av 2025. Da disse reguleringene utløp, ble inflasjonen i 2025 i økende grad drevet av innenlandske faktorer som lønnsvekst og kredittekspansjon, noe som gjenspeiles i høyere inflasjon eksklusive energi og matvarer. Inflasjonen forventes å forbli høyere i 2025 enn tidligere antatt, men å avta mot sentralbankens mål på 2 % innen 2027, støttet av en mer restriktiv finanspolitikk og avtagende innenlandske pressfaktorer. Sentralbanken senket styringsrenten i flere trinn fra slutten av 2024 til begynnelsen av 2025.
Høy inaktivitet og mangel på arbeidskraft legger press på lønningene
Til tross for sysselsettingsvekst og fallende arbeidsledighet er inaktiviteten blant befolkningen i arbeidsfør alder fortsatt høy, noe som bidrar til arbeidskraftmangel og lønnspress. Etter sterk nominell lønnsvekst i 2024 avtok lønnsveksten noe i første halvdel av 2025. Sysselsettingsveksten forventes å forbli dempet inntil strukturelle utfordringer som lav arbeidsmarkedsdeltakelse er løst, mens arbeidsledigheten forventes å fortsette å synke gradvis i prognoseperioden.
Planene for finanspolitisk konsolidering er fortsatt usikre
Til tross for sterke inntekter var det nødvendig med en budsjettrevisjon i 2025, da de løpende utgiftene økte utover de opprinnelige planene i et valgår. Underskuddet forventes å avta gradvis i prognoseperioden, drevet av mer moderate lønns- og pensjonsøkninger, målrettede sosiale utgifter og solide inntekter i tråd med veksten. Det synes imidlertid usannsynlig at regelen om et underskudd på 3 % av BNP vil kunne oppfylles innen 2027 uten klart spesifiserte konsolideringstiltak, og det er fortsatt behov for høy bruttofinansiering, blant annet en stor tilbakebetaling av euroobligasjoner som forfaller i midten av 2026.
Risikoen er hovedsakelig på nedsiden
Nedadgående risikoer inkluderer svakere innenlandsk etterspørsel hvis inflasjonen blusser opp igjen gjennom vedvarende lønnspress eller finanspolitiske avvik, og mulige implementeringsproblemer for store infrastrukturprosjekter. Oppadgående risikoer er knyttet til raskere gjennomføring av reformer under EUs vekstplan, som kan forbedre produktiviteten og vekstutsiktene.
Kilde: Europakommisjonen. Europeisk økonomisk prognose, høsten 2025.
