Økonomisk prognose for Uganda

22.05.2026

Ugandas økonomi viste seg fortsatt robust i 2025, støttet av et sterkt privat forbruk samt industri, bygg- og anleggsvirksomhet og tjenesteyting. Veksten forventes å ta seg opp i 2026–2027, særlig ettersom oljeproduksjonen begynner å bidra til eksporten og skatteinntektene. Inflasjonen ligger fortsatt under Bank of Ugandas mellomlang sikt-mål, selv om høyere kostnader for mat, drivstoff, gjødsel og transport kan skape fornyet press. Finanspolitiske risikoer har økt på grunn av utgifter før valget, stigende rentekostnader og avhengighet av kostbar innenlandsk lånefinansiering. Utenriksbalansen er fortsatt under press fra import knyttet til oljeprosjekter, men bør forbedres når oljeeksporten begynner å bidra sterkere.

Veksten akselererer i forkant av oljeproduksjonen

Ugandas reelle BNP-vekst nådde 6,3 % i 2025, støttet av sterk privat forbruk, industri, bygg og anlegg og tjenester. Industri- og tjenesteaktiviteten forble robust, mens landbruket var svakere på grunn av mindre nedbør. Høyfrekvente indikatorer tidlig i 2026 pekte mot fortsatt ekspansjon i privat sektor.

Veksten forventes å stige til 6,8 % i 2026 og 8,5 % i 2027, hjulpet av store investeringsprosjekter og den forventede opptrappingen av oljeproduksjonen. Oljerelaterte investeringer, raffinering og eksportinfrastruktur bør støtte industrien og eksporten. Oppstarten av oljeproduksjonen er imidlertid ikke en erstatning for bredere reformer, spesielt innen landbruk, menneskelig kapital og utvikling av privat sektor.

Inflasjonen forblir under kontroll

Inflasjonen forble lav i 2025, med et gjennomsnitt på 3,7 %, mens total- og kjerneinflasjonen holdt seg under Bank of Ugandas mål på 5 % i andre halvdel av året. En forsiktig pengepolitikk og stabil valutakurs bidro til å dempe prispresset, selv om matvareinflasjonen økte etter hvert som forholdene i landbruket svekket seg.

Inflasjonen forventes å forbli moderat, på 3,9 % i 2026 og 4,2 % i 2027. Oppsiderisikoen kommer fra høyere priser på olje, gjødsel og transport, spesielt hvis forstyrrelsene i det globale energimarkedet vedvarer. Valutakurspress og sjokk i matvareprisene kan også påvirke fattige husholdninger og småbønder.

Finanspolitisk

press øker

Finansunderskuddet økte til 6,0 % av BNP i 2025 og forventes å øke ytterligere til 6,5 % i 2026. Valgkamputgifter, tilleggsbudsjetter, fremskyndede utgifter og stigende rentekostnader har forsterket det finanspolitiske presset. Mobiliseringen av innenlandske inntekter er fortsatt lav, mens avhengigheten av innenlandsk finansiering har ført til at gjeldsbetjeningen har steget til over en tredjedel av inntektene.

Offentlig gjeld forventes å stige fra 52,4 % av BNP i 2025 til 54,5 % i 2026, før den avtar noe til 53,4 % i 2027. Gjeldsrisikoen er fortsatt moderat, men kostbar innenlandsk låneopptak og begrenset finansiering på gunstige vilkår utgjør viktige sårbarheter. En tilbakevending til finanspolitisk konsolidering vil kreve rasjonalisering av utgiftene og en sterkere gjennomføring av strategien for mobilisering av innenlandske inntekter.

Utenriksbalansen er fortsatt under press fra import

knyttet til

oljeprosjekter

Underskuddet på driftsbalansen ble redusert til 5,9 % av BNP i 2025, hjulpet av sterkere eksport og porteføljeinnstrømninger, mens valutareservene økte. Underskuddet forventes imidlertid å øke igjen til 7,2 % i 2026 på grunn av import knyttet til oljeprosjekter, investeringer i oljeraffinering og høyere globale importkostnader.

Utenriksbalansen forventes å forbedre seg i 2027 når oljeeksporten begynner å stige, noe som vil redusere underskuddet på driftsbalansen til 3,7 % av BNP. Forsinkelser i oljeproduksjonen, høyere energipriser, svakere kapitalinnstrømning eller press på valutakursen kan imidlertid forverre utsiktene. Det vil være viktig for den eksterne stabiliteten å opprettholde tilstrekkelige reserver og unngå overdreven finanspolitisk slurv.

Samlet utsikter

Utsiktene for Uganda er positive, med forventet vekstøkning i 2026–2027 når oljeproduksjonen starter og investeringene forblir sterke. Inflasjonen bør forbli under kontroll, men sårbarhetene på finans- og utenriksområdet øker før oljeinntektene kommer fullt til uttrykk. Den viktigste politiske utfordringen er å unngå finanspolitisk slurv samtidig som man ivaretar utgiftene til menneskelig kapital og infrastruktur. Fremgang på lang sikt vil avhenge av forsvarlig bruk av oljeinntektene, styrking av mobiliseringen av innenlandske inntekter, forbedring av produktiviteten i landbruket, skapelse av bedre arbeidsplasser og akselerering av den økonomiske omstillingen utover sektorer med lav produktivitet.

Kilder:

Verdensbanken, Uganda Macro Poverty Outlook, april 2026.

Verdensbanken, Uganda Economic Update, 2025.

Det internasjonale pengefondet, Uganda: Post-Financing Assessment Discussions, februar 2026.

Det internasjonale pengefondet, World Economic Outlook, april 2026.

Bank of Uganda, Monetary Policy Statement, 2026.