05.06.2026
Uruguays økonomi avtok i 2025 etter oppgangen i 2024 som fulgte etter tørken, men de makroøkonomiske rammebetingelsene er fortsatt stabile. Veksten forventes å forbli moderat i 2026–2027, støttet av innenlandsk etterspørsel, eksport, landbruk og investeringer, mens svak produktivitet og begrenset skala fortsatt vil dempe utviklingen på mellomlang sikt. Inflasjonen holder seg innenfor sentralbankens målbånd, hjulpet av politisk troverdighet og en sterk peso. Finanspolitisk konsolidering forventes å skje gradvis, men offentlig gjeld forventes å øke på kort sikt. Utenriksbalansen er stort sett stabil, støttet av råvareeksport og turisme, men utsatt for energipriser, regional etterspørsel og klimachokk.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vekst (%, årlig) | 1,8 | 1,6 | 1,9 |
| Inflasjon (%, årlig) | 4,7 | 4,9 | 4,6 |
| Sysselsettingsgrad (% av befolkningen i arbeidsfør alder, 15+) | 60,5 | 59,6 | 59,3 |
| Offentlig finansbalanse (% av BNP) | -3,7 | -4,1 | -3,9 |
| Offentlig bruttogjeld (% av BNP) | 62,0 | 65,0 | 66,5 |
| Balanse i driftsbalansen (% av BNP) | -0,4 | -0,6 | -0,5 |
Veksten forblir moderat
Uruguays reelle BNP-vekst avtok til 1,8 % i 2025, etter 3,3 % i 2024. Avmatningen gjenspeilte avtagende oppgang etter tørken og den midlertidige stengningen av landets oljeraffineri, som tynget industriproduksjonen. Landbruket bidro fortsatt positivt, hjulpet av bedre avlinger av soyabønner og mais, mens eksport og privat forbruk bidro moderat til veksten.
Veksten anslås til 1,6 % i 2026 og 1,9 % i 2027. Innenlandsk etterspørsel, eksport og investeringer bør støtte aktiviteten, men tempoet er fortsatt beskjedent sammenlignet med andre økonomier i regionen. Uruguays lille innenlandske marked, aldrende befolkning, lave investeringer og svak produktivitetsvekst fortsetter å begrense potensialveksten.
Inflasjonen holder seg innenfor målbåndet
Inflasjonen holdt seg under kontroll i 2025, stort sett innenfor sentralbankens toleransebånd på 3–6 %. Nedgangen i inflasjonen skyldtes pesoens styrking, lavere prispress på matvarer og troverdigheten til Uruguays styrkede rammeverk for inflasjonsmål.
Inflasjonen anslås til 4,9 % i 2026 og 4,6 % i 2027, nær midtpunktet i målet på 4,5 %. Godt forankrede forventninger bør gjøre det mulig å føre en forsiktig, men mindre restriktiv pengepolitikk dersom inflasjonspresset forblir under kontroll. Oppsiderisikoen stammer fra energipriser, matvareprissjokk, valutakursbevegelser og forstyrrelser i verdenshandelen.
Finanspolitisk konsolidering fortsetter gradvis
Underskuddet i den ikke-finansielle offentlige sektoren økte til 3,7 % av BNP i 2025, hovedsakelig drevet av høyere løpende utgifter, varer og tjenester samt utgifter til sosialhjelp. Det nye femårsbudsjettet skisserer en konsolideringsbane, men å oppnå denne vil kreve vedvarende finanspolitiske tiltak.
Det offentlige underskuddet forventes å øke til 4,1 % av BNP i 2026 før det reduseres noe til 3,9 % i 2027. Offentlig gjeld forventes å stige fra 62,0 % av BNP i 2025 til 66,5 % i 2027 før den stabiliserer seg senere i tiåret. En styrking av finansreglene og finansrådets uavhengighet bør bidra til å bevare troverdigheten, men det finanspolitiske presset er fortsatt betydelig.
Utenriksbalansen er stort sett stabil
Underskuddet på driftsbalansen ble redusert til 0,4 % av BNP i 2025, støttet av sterkere eksport av soyabønner, storfekjøtt og meieriprodukter, høyere inntekter fra tjenester og lavere vareimport. Turismen bidro også til stabiliteten i utenriksbalansen, mens valutareservene forble solide.
Underskuddet forventes å forbli lite, på 0,6 % av BNP i 2026 og 0,5 % i 2027. Uruguay er imidlertid fortsatt utsatt for sjokk i handelsvilkårene, høyere energipriser, svakere etterspørsel fra Argentina og Brasil samt klimarisikoer som påvirker landbruket. Som nettoimportør av olje og eksportør av råvarer er den eksterne posisjonen følsom for både globale energipriser og avlinger i landbruket.
Samlet utsikter
Utsiktene for Uruguay er fortsatt stabile, men beskjedne. Veksten forventes å forbli under 2 % i 2026–2027, inflasjonen bør holde seg nær målet, og underskuddet på driftsbalansen forventes å forbli lite. Den største utfordringen er finanspolitisk: offentlig gjeld forventes å stige på kort sikt, noe som krever troverdig konsolidering og mer effektiv bruk av midler. En vedvarende forbedring på mellomlang sikt vil avhenge av produktivitetsvekst, private investeringer, utvikling av menneskelig kapital, innovasjon, klimatilpasningsevne og dypere integrering i globale markeder.
Kilder:
Verdensbanken, Uruguay Macro Poverty Outlook, april 2026.
Det internasjonale pengefondet, Uruguay: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, oktober 2025.
Det internasjonale pengefondet, World Economic Outlook, april 2026.
Uruguays sentralbank, beslutninger fra pengepolitisk komité og inflasjonsutvikling, 2025–2026.
Uruguays økonomi- og finansdepartement, materiale om budsjett og finanspolitiske regler, 2025–2026.
