30.05.2026
De economie van Azerbeidzjan is in 2025 sterk vertraagd doordat technische problemen de olieproductie hebben teruggedrongen en de groei buiten de oliesector na een aantal sterke jaren is afgenomen. De groei zal zich in 2026–2027 naar verwachting slechts licht herstellen, ondersteund door een iets sterkere activiteit buiten de oliesector, hogere prijzen voor koolwaterstoffen en aanhoudende uitgaven voor wederopbouw, maar de dalende productie van ruwe olie zal de algemene prestaties blijven beperken. De inflatie zal naar verwachting binnen of dicht bij de streefbandbreedte van de Centrale Bank van Azerbeidzjan blijven, hoewel hogere voedsel- en importprijzen risico's met zich meebrengen. De begrotings- en externe posities blijven in evenwicht dankzij inkomsten uit koolwaterstoffen en omvangrijke staatsactiva, maar de uitdaging op middellange termijn is om de olierijkdom te behouden en tegelijkertijd de diversificatie te versnellen.
| Indicatoren | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BBP-groei (%, j-o-j) | 1,4 | 2,0 | 1,8 |
| Inflatie (%, j-o-j) | 5,5 | 5,8 | 4,6 |
| Werkgelegenheidsgraad (% van de beroepsbevolking, 15+) | 59,4 | 59,4 | 59,4 |
| Begrotingssaldo (% van het bbp) | 2,6 | 5,0 | 2,5 |
| Bruto overheidsschuld (% van het bbp) | 22,2 | 22,6 | 23,7 |
| Saldo op de lopende rekening (% van het bbp) | 4,4 | 7,7 | 2,4 |
De groei herstelt zich slechts in beperkte mate
De reële bbp-groei van Azerbeidzjan vertraagde tot 1,4% in 2025, tegen 4,1% in 2024. Deze vertraging was het gevolg van een krimp in de productie van koolwaterstoffen, technische problemen bij de olieproductie en een zwakkere groei buiten de oliesector. De groei buiten de koolwaterstofsector matigde doordat de investeringen afnamen na een aantal jaren van hoge uitgaven.
De groei zal naar verwachting stijgen tot 2,0% in 2026, alvorens af te vlakken tot 1,8% in 2027. Het bescheiden herstel weerspiegelt een minder ernstige daling van de ruwe-olieproductie, een sterker niet-oliegerelateerd verbruik en het positieve effect van hogere koolwaterstofprijzen op het vertrouwen. De structurele daling van de olieproductie en de gematigde investeringen zullen de groei op middellange termijn echter blijven beperken.
Activiteiten
buiten de oliesector
blijven de belangrijkste uitdaging voor diversificatie
De niet-oliesector blijft centraal staan in de vooruitzichten voor Azerbeidzjan op middellange termijn. Diensten, bouw, transport, logistiek en activiteiten in verband met wederopbouw zullen de groei waarschijnlijk blijven ondersteunen, terwijl mogelijke vooruitgang in de regionale connectiviteit met Armenië de vooruitzichten voor handel en investeringen zou kunnen verbeteren.
De diversificatie is echter nog niet voltooid. De economie is nog steeds sterk afhankelijk van inkomsten uit koolwaterstoffen, SOFAZ-overdrachten en overheidsinvesteringen. De beperkte dynamiek van de particuliere sector, de dominante positie van staatsbedrijven, de zwakke concurrentie en investeringsbeperkingen blijven de productiviteit en het scheppen van banen drukken.
De inflatie blijft beheersbaar, maar de risico’s zijn toegenomen
De inflatie steeg in 2025 tot 5,5%, voornamelijk als gevolg van voedselprijzen en aanpassingen van gereguleerde prijzen. Naar verwachting zal deze in 2026 licht stijgen tot 5,8%, alvorens in 2027 af te nemen tot 4,6%. Hierdoor blijft de inflatie dicht bij de streefbandbreedte van de centrale bank, maar de risico’s blijven opwaarts gericht.
Hogere mondiale voedsel- en energieprijzen, transportkosten, druk op de importprijzen en regionale onzekerheid zouden de inflatie langer op een hoog niveau kunnen houden. Tegelijkertijd zouden de gematigde binnenlandse vraag en het stabiele wisselkoersstelsel van de manat moeten helpen om bredere prijsdruk binnen de perken te houden.
Begrotingspositie blijft in overschot
Het geconsolideerde begrotingsoverschot van Azerbeidzjan is in 2025 afgenomen tot 2,6% van het bbp doordat de inkomsten uit koolwaterstoffen zijn gedaald en de kapitaaluitgaven zijn afgenomen. Het overschot zal naar verwachting in 2026 toenemen tot 5,0% van het bbp als gevolg van hogere koolwaterstofprijzen, alvorens in 2027 weer af te nemen tot 2,5% naarmate de inkomsten uit olie en gas afnemen.
De overheidsschuld blijft laag, op ongeveer 22%–24% van het bbp gedurende de prognoseperiode. Dit geeft Azerbeidzjan aanzienlijke begrotingsruimte, vooral gezien de zeer omvangrijke activa van het Staatsoliefonds. De begrotingshoudbaarheid op lange termijn hangt echter af van het sparen van meevallers uit de koolwaterstofsector, het verbeteren van de mobilisatie van niet-olie-inkomsten en het verminderen van de afhankelijkheid van oliegerelateerde overdrachten.
De externe positie blijft sterk, maar is afhankelijk van
koolwaterstoffen
Het overschot op de lopende rekening is in 2025 gedaald tot 4,4% van het bbp, als gevolg van lagere exporten van koolwaterstoffen en zwakkere olie- en gasprijzen. Naar verwachting zal het in 2026 stijgen tot 7,7%, ondersteund door hogere koolwaterstofprijzen, alvorens in 2027 af te nemen tot 2,4% naarmate de energieprijzen dalen en de olieproductie onder druk blijft staan.
De externe buffers van Azerbeidzjan zijn zeer groot, ondersteund door de reserves van de centrale bank en de activa van SOFAZ. De externe positie blijft echter sterk afhankelijk van koolwaterstoffen. Lagere olie- en gasprijzen, een snellere daling van de productie, een zwakkere regionale vraag of vertragingen bij de diversificatie zouden de externe overschotten snel doen slinken.
Algemene vooruitzichten
De vooruitzichten voor Azerbeidzjan blijven stabiel, maar de groei zal naar verwachting bescheiden blijven in 2026–2027. Sterke begrotings- en externe buffers zorgen voor veerkracht, terwijl de inflatie beheersbaar zou moeten blijven. De belangrijkste uitdaging op middellange termijn is structureel: de dalende olieproductie maakt diversificatie urgenter. Blijvende vooruitgang zal afhangen van de ontwikkeling van de particuliere sector, sterkere concurrentie, hervorming van staatsbedrijven, beter bestuur, niet-olie-exporten en kansen die voortvloeien uit regionale connectiviteit.
Bronnen:
Wereldbank, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, april 2026.
Internationaal Monetair Fonds, Azerbeidzjan: Artikel IV-consultatie 2026, april 2026.
Internationaal Monetair Fonds, World Economic Outlook, april 2026.
Aziatische Ontwikkelingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Azerbeidzjan.
Centrale Bank van Azerbeidzjan, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.
Staatsoliefonds van de Republiek Azerbeidzjan, Jaar- en reservegegevens, 2025–2026.
