20.05.2026
De economie van Cambodja vertraagde in 2025 doordat lagere geldovermakingen, een terugval in het toerisme, verstoringen aan de grenzen en de neergang op de vastgoedmarkt de binnenlandse vraag onder druk zetten. De groei zal naar verwachting in 2026 verder afzwakken onder invloed van hogere olieprijzen en externe onzekerheid, alvorens zich in 2027 te herstellen naarmate investeringen in de verwerkende industrie zich vertalen in nieuwe productiecapaciteit en export. De inflatie zal naar verwachting in 2026 stijgen, voornamelijk als gevolg van druk vanuit de voedsel- en brandstofsector, maar zou naar regionale maatstaven gematigd moeten blijven. De begrotingsbuffers zijn in 2025 tijdelijk verbeterd, maar het begrotingssaldo zal naar verwachting in 2026–2027 weer een tekort vertonen. De overheidsschuld blijft laag, terwijl de lopende rekening naar verwachting een tekort zal blijven vertonen naarmate de importvraag stijgt in combinatie met investeringen in de verwerkende industrie.
| Indicatoren | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BBP-groei (%, j-o-j) | 4,8 | 3,9 | 4,9 |
| Inflatie (%, j-o-j) | 2,5 | 3,1 | 2,7 |
| Werkgelegenheidsgraad (% van de beroepsbevolking, 15+) | 75,0 | 75,1 | 75,2 |
| Begrotingssaldo (% van het bbp) | 0,6 | -1,4 | -1,8 |
| Bruto overheidsschuld (% van het bbp) | 26,8 | 27,8 | 28,6 |
| Saldo lopende rekening (% van het bbp) | -3,1 | -4,7 | -4,5 |
Groei vertraagt door lagere geldovermakingen en minder toerisme
De reële bbp-groei van Cambodja wordt voor 2025 geraamd op 4,8%, een daling ten opzichte van 6,0% in 2024. De binnenlandse vraag verzwakte doordat de geldovermakingen daalden, terugkerende migrerende werknemers druk uitoefenden op de inkomens van huishoudens en de neergang op de vastgoedmarkt de kredietvoorwaarden bleef beïnvloeden. Ook de inkomsten uit toerisme kwamen onder druk te staan, doordat het aantal internationale bezoekers in 2025 daalde.
De groei zal naar verwachting verder afnemen tot 3,9% in 2026, als gevolg van een zwakkere consumptie, hogere olieprijzen en een lagere export van goederen. In 2027 wordt een herstel tot 4,9% verwacht, doordat nieuwe investeringen in de verwerkende industrie de uitbreiding van de productiecapaciteit, de export en de werkgelegenheid ondersteunen. Het herstel blijft echter afhankelijk van de externe vraag, regionale spanningen en risico’s in de financiële sector.
Investeringen in de verwerkende industrie ondersteunen de vooruitzichten op middellange termijn
Investeringen blijven de belangrijkste positieve motor voor de vooruitzichten. De directe buitenlandse investeringen in de verwerkende industrie en de verhandelbare sectoren zijn in 2025 toegenomen, wat de werkgelegenheid heeft ondersteund en de terugkerende migrerende werknemers gedeeltelijk heeft opgevangen. Ook de goederenexport bleef veerkrachtig, met name in de segmenten kleding, reisartikelen en schoeisel, elektronica en andere productiesectoren.
De belangrijkste uitdaging is dat de groei minder evenwichtig wordt. De dienstensector is verzwakt, het toerisme herstelt zich niet zo sterk als verwacht en de correctie in de bouw- en vastgoedsector weegt nog steeds op de banken. Stijgende niet-renderende leningen en dalende waarden van onderpand vormen een risico voor de kredietgroei en de financiële stabiliteit.
De inflatie stijgt, maar blijft gematigd
De inflatie bedroeg in 2025 gemiddeld 2,5% en zal naar verwachting stijgen tot 3,1% in 2026, alvorens af te nemen tot 2,7% in 2027. De stijging in 2026 houdt voornamelijk verband met hogere olieprijzen, voedselkosten en transportprijzen. De hoge dollarisering van Cambodja en de relatief beperkte binnenlandse vraag zouden moeten helpen om de bredere inflatoire druk te beperken.
De inflatierisico’s zijn echter aanzienlijk voor huishoudens. Hogere voedsel- en brandstofprijzen kunnen de armoedebestrijding vertragen en de reële inkomensstijgingen verminderen, met name voor kwetsbare groepen. Gerichte sociale steun kan nodig zijn als de energie- en voedselcrises aanhouden.
Begrotingssaldo keert terug naar een tekort
Cambodja boekte in 2025 zijn eerste begrotingsoverschot sinds de pandemie, geschat op 0,6% van het bbp, dankzij hogere handelsgerelateerde inkomsten, betere naleving van de regelgeving en uitgavenbeperkingen. Dit hielp bij het herstellen van de begrotingsbuffers na meerdere jaren van pandemiegerelateerde tekorten.
Het begrotingssaldo zal naar verwachting weer een tekort vertonen, van 1,4% van het bbp in 2026 en 1,8% in 2027, naarmate de uitgavendruk toeneemt en de inkomstenstijging afvlakt. De overheidsschuld blijft laag en stijgt van 26,8% van het bbp in 2025 tot 28,6% in 2027. Dit geeft de regering enige begrotingsruimte, maar de geloofwaardigheid van de begroting, de voorwaardelijke verplichtingen en de risico's in de financiële sector vereisen zorgvuldig beheer.
De externe positie blijft onder druk staan
Het tekort op de lopende rekening is in 2025 opgelopen tot 3,1% van het bbp en zal naar verwachting stijgen tot 4,7% in 2026, alvorens licht af te nemen tot 4,5% in 2027. Een sterke instroom van directe buitenlandse investeringen heeft bijgedragen aan de financiering van het tekort, terwijl de internationale reserves ruim blijven.
De externe risico’s blijven aanzienlijk. Cambodja is kwetsbaar voor onzekerheid over het mondiale handelsbeleid, een zwakkere vraag naar kleding en industriële exportproducten, lagere overmakingen, zwak toerisme en hogere energieprijzen. Grensspanningen en verstoringen in de toeleveringsketen kunnen de export, het toerisme en het vertrouwen van investeerders verder beïnvloeden.
Algemene vooruitzichten
De vooruitzichten voor Cambodja blijven positief, maar zijn kwetsbaarder dan in voorgaande jaren. De groei zal naar verwachting in 2026 vertragen, alvorens zich in 2027 te herstellen, ondersteund door investeringen in de verwerkende industrie en de export. De inflatie zou gematigd moeten blijven, terwijl de overheidsschuld laag is en er nog steeds begrotingsruimte beschikbaar is. De belangrijkste uitdagingen zijn de zwakke binnenlandse vraag, de neergang op de vastgoedmarkt, toenemende risico’s in de financiële sector, dalende geldovermakingen en de blootstelling aan externe schokken. Duurzame groei zal afhangen van het versterken van het financieel toezicht, het verbeteren van de logistiek en handelsfacilitering, het ondersteunen van exportdiversificatie en het beschermen van kwetsbare huishoudens tegen voedsel- en brandstofschokken.
Bronnen:
Wereldbank, Cambodia Macro Poverty Outlook, april 2026.
Wereldbank, Cambodia Economic Update, december 2025.
Internationaal Monetair Fonds, Cambodja: Artikel IV-consultatie en stafrapport 2025, december 2025.
Internationaal Monetair Fonds, World Economic Outlook, april 2026.
Aziatische Ontwikkelingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Cambodja.
AMRO, Cambodja: Proactief beleid essentieel voor veerkracht te midden van sterke tegenwind, april 2026.
