17.11.2025

De productiegroei zal in 2025 vertragen tot 0,4 %, waarbij de netto-uitvoer 0,7 procentpunt aftrekt en de binnenlandse vraag ongeveer 1 procentpunt bijdraagt, aangedreven door investeringen. De groei zal naar verwachting aantrekken in 2026-2027, ondersteund door RRF-gefinancierde investeringen. De inflatie zal naar verwachting in 2025-2026 gematigd blijven, voornamelijk dankzij de aanhoudende daling van de energieprijzen, en in 2027 weer stijgen tot ongeveer 2 %, mede als gevolg van de invoering van ETS2. Het overheidstekort zal naar verwachting gestaag dalen tot 2,6 % van het bbp in 2027. De schuldquote zal in 2027 naar verwachting 137,2 % van het bbp bedragen, aangezien de verwachte primaire overschotten nog steeds onvoldoende zijn om het effect van de schuldverhogende rente-groei-verschillen en voorraad-stroomaanpassingen te compenseren.

Indicatoren 2025 2026 2027
BBP-groei (%, j-o-j) 0,4 0,8 0,8
Inflatie (%, j-o-j) 1,7 1,3 2,0
Werkloosheid (%) 6,2 6,1 6,0
Algemeen overheidssaldo (% van het bbp) -3,0 -2,8 -2,6
Bruto overheidsschuld (% van het bbp) 136,4 137,9 137,2
Lopende rekening (% van het bbp) 1,0 0,9 0,9

Economische productiegroei aangedreven door de investeringscyclus

Na een licht negatief resultaat in het tweede kwartaal van 2025 bleef de bbp-groei in het derde kwartaal stabiel. Met een kleine positieve stijging in het laatste deel van het jaar wordt voor 2025 een bbp-groei van 0,4 % voorspeld. De particuliere consumptie zal naar verwachting in een gematigd tempo blijven groeien, aangezien aanhoudende onzekerheid huishoudens ertoe aanzet om meer te sparen. De investeringen zullen versnellen, gestimuleerd door door het RRF gesteunde niet-residentiële bouwprojecten, terwijl de investeringen in woningen blijven dalen, aangezien de afschaffing van belastingvoordelen slechts gedeeltelijk wordt gecompenseerd door particulier gefinancierde werken. De uitvoer van goederen zal naar verwachting met 0,6 % krimpen, terwijl de uitvoer van diensten zal toenemen. Omgekeerd zal de invoer van zowel goederen als diensten naar verwachting aanzienlijk stijgen, waardoor de netto-uitvoer een negatief effect zal hebben op de bbp-groei.

In 2026 zal de particuliere consumptie naar verwachting aantrekken dankzij de stijging van het reële beschikbare inkomen. De investeringen, die nog steeds worden ondersteund door het RRF, zullen naar verwachting blijven groeien, voornamelijk dankzij de bouwactiviteit. De netto buitenlandse handel zal naar verwachting nog steeds een licht negatief effect hebben op de bbp-groei, aangezien de export minder snel herstelt dan de import, die wordt gestimuleerd door de sterke binnenlandse vraag. In 2027 zal de consumptie van huishoudens de belangrijkste groeimotor worden, aangezien de investeringen vertragen na het einde van het RRF. Een verwachte matiging van de invoer zal naar verwachting de bijdrage van de netto-uitvoer aan de bbp-groei neutraliseren. Over het geheel genomen zal het bbp naar verwachting zowel in 2026 als in 2027 met 0,8 % stijgen.

De werkgelegenheidsgroei vertraagt, de reële lonen herstellen zich geleidelijk

De arbeidsproductiviteit zal dit jaar naar verwachting blijven dalen, aangezien de werkgelegenheid naar verwachting met 1 % zal stijgen na een cumulatieve groei van 3,5 % in 2023-2024. Aangezien de vraag naar arbeid naar verwachting zal afnemen, zal de productiviteit naar verwachting in 2026-2027 beginnen te herstellen, dankzij recente investeringen. Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting gestaag dalen tot 5,9% in 2027. De lonen zullen dit jaar naar verwachting nog steeds sterk stijgen en daarna matigen, aangezien de verlenging van de collectieve arbeidsovereenkomsten een weerspiegeling is van de recentere prijsontwikkelingen.

Daling van de energieprijzen houdt de totale inflatie laag

De inflatiedynamiek wordt grotendeels beïnvloed door de verwachte schommelingen in de energieprijzen, die samen met een sterkere euro de importprijzen in 2025 doen dalen. Hoewel de mondiale energieprijzen naar verwachting gedurende de gehele prognoseperiode gematigd zullen blijven, zal de toepassing van de ETS2-koolstofemissierechten, indien deze niet wordt uitgesteld, naar verwachting leiden tot een stijging van de detailhandelsprijzen voor transport- en verwarmingsbrandstoffen in 2027. Tegelijkertijd zal de inflatie van de dienstensector dalen als gevolg van de gematigde loonstijgingen.

Overheidstekort zal dalen

In 2025 zal het tekort naar verwachting dalen tot 3,0 % van het bbp, tegen 3,4 % in 2024, doordat het primaire overschot stijgt tot 0,9 % van het bbp. De huidige primaire uitgaven zullen naar verwachting met meer dan 3 % in nominale termen stijgen, als gevolg van extra uitgaven voor sociale overdrachten, ambtenarensalarissen en gezondheidszorg. De overheidsinvesteringen zullen verder toenemen, mede dankzij door het RRF gefinancierde projecten. Aan de inkomstenzijde helpen de groei van de werkgelegenheid en de lonen, hogere btw-inkomsten en positieve ontwikkelingen op het gebied van belastingen op financiële activa de veranderingen te compenseren die met de begroting voor 2025 in het systeem van de personenbelasting zijn doorgevoerd om de belastingwig permanent te verkleinen.

In 2026 zal het tekort naar verwachting licht dalen tot 2,8 % van het bbp. In nominale termen zullen de primaire uitgaven blijven stijgen, zij het in een trager tempo, met geplande besparingen op zowel de lopende uitgaven als de kapitaaluitgaven. De uitgavengroei wordt voornamelijk aangedreven door sociale overdrachten (met inbegrip van de gedeeltelijke en tijdelijke bevriezing van de verhoging van de pensioenleeftijd), uitgaven voor gezondheidszorg, hogere nationale bijdragen aan de EU-begroting en een verdere stijging van de overheidsinvesteringen, mede als gevolg van door het RRF gefinancierde projecten. De belastinginkomsten zullen naar verwachting stijgen, aangezien een verhoging van de belastingen voor financiële en verzekeringsmaatschappijen, de eerdere afschaffing van het belastingverschil tussen benzine en diesel en maatregelen om de belastinginning te verbeteren, de verlaging van de loonbelasting voor middeninkomens, de invoering van een lagere forfaitaire belasting op contractverlengingen, productiviteitsbonussen en overuren, en de invoering van een vereenvoudigde schuldafwikkeling voor de belastinginning volledig compenseren.

In 2027 zal het nominale tekort naar verwachting licht dalen op basis van de aanname dat het beleid ongewijzigd blijft, waarbij een stijging van de rentelasten met 0,1 procentpunt van het bbp de verwachte verdere stijging van het primaire overschot slechts gedeeltelijk compenseert.

Na een restrictief begrotingsbeleid in 2024-2025 zal het begrotingsbeleid in 2026 over het algemeen neutraal worden dankzij de extra steun uit de RRF-subsidies. Voor 2027 wordt opnieuw een restrictief begrotingsbeleid verwacht, mede als gevolg van het aflopen van de RRF.

De overheidsschuldquote zal eind 2027 naar verwachting 137,2 % bedragen. De verwachte primaire overschotten zijn nog steeds onvoldoende om de groei van de schuldquote te beteugelen, vanwege de schuldverhogende rente-groei-verschillen en de grote voorraad-stroomaanpassingen in verband met de belastingkredieten voor woningrenovatie die van invloed waren op het tekort in voorgaande jaren.

Bron: Europese Commissie. Europese economische prognoses, najaar 2025.