Economische prognose voor Kirgizië

30.05.2026

De economie van Kirgizië bleef in 2025 uitzonderlijk sterk, gesteund door een robuuste particuliere consumptie, investeringen, de dienstensector, de bouw en de industrie. De groei zal naar verwachting in 2026–2027 afvlakken, aangezien de economie vanaf een zeer hoog niveau afkoelt, de wederuitvoer zich normaliseert en de goudproductie afneemt. De inflatie zal naar verwachting boven de doelbandbreedte van de centrale bank uitkomen, als gevolg van de sterke binnenlandse vraag, tariefaanpassingen en hogere prijzen voor geïmporteerde energie en voedingsmiddelen. De begrotingssituatie zal naar verwachting in 2026 omslaan van een overschot naar een tekort, terwijl de overheidsschuld geleidelijk stijgt. De externe positie blijft sterk vertekend door ondergerapporteerde wederuitvoer en grote "fouten en omissies", maar het tekort op de lopende rekening zal naar verwachting afnemen ten opzichte van de extreem hoge niveaus die in 2023–2025 werden waargenomen.

De groei matigt af vanaf een uitzonderlijk hoog niveau

De reële bbp-groei van Kirgizië bedroeg in 2025 11,1%, aangedreven door sterke particuliere consumptie en investeringen. De reële particuliere consumptie steeg met meer dan 17%, terwijl ook de vaste investeringen sterk toenamen. Aan de productiekant werd de groei ondersteund door de dienstensector, met name de groothandel en detailhandel, evenals de bouw en de industrie.

De groei zal naar verwachting vertragen tot 6,1% in 2026 en 5,8% in 2027. Dit weerspiegelt een afkoeling van de particuliere consumptie en investeringen vanaf een ongewoon hoog niveau, de normalisering van de wederuitvoer en een daling van de goudproductie. Grote infrastructuurprojecten, waaronder waterkracht en transportverbindingen, zouden de economische activiteit op middellange termijn moeten ondersteunen, maar de productiviteit, het scheppen van banen en de ontwikkeling van de particuliere sector blijven beperkt door het ondernemingsklimaat en de groeiende rol van staatsbedrijven.

Inflatie stijgt boven de streefbandbreedte

De inflatie steeg in 2025 tot 8,2%, voornamelijk als gevolg van hogere voedselprijzen en aanpassingen van de elektriciteits- en verwarmingstarieven. Aangezien de inflatie boven de doelbandbreedte van 5%–7% van de Nationale Bank uitkwam, heeft de centrale bank het beleid in de loop van 2025 aangescherpt.

De inflatie zal naar verwachting verder stijgen tot 11,7% in 2026 en hoog blijven op 11,4% in 2027. De sterke binnenlandse vraag, tariefverhogingen, de prijzen van geïmporteerde energie en voedingsmiddelen, en de doorwerking van wisselkoersschommelingen vormen de belangrijkste bronnen van druk. Het monetaire beleid zal daarom waarschijnlijk strak blijven totdat de inflatieverwachtingen beter verankerd zijn.

Begrotingssituatie verschuift naar een tekort

Het begrotingssaldo bleef in 2025 in evenwicht, met een overschot van 2,6% van het bbp, ondersteund door hoge inkomsten en een grote winstoverdracht van de centrale bank. De inkomsten stegen sterk, terwijl de uitgaven eveneens toenamen als gevolg van hogere uitgaven voor goederen en diensten, overdrachten en kapitaaluitgaven.

De begrotingssituatie zal naar verwachting omslaan in een tekort van 3,5% van het bbp in 2026 en 3,0% in 2027. Dit weerspiegelt een tragere inkomstenstijging, lagere overdrachten van de centrale bank en hogere uitgaven, waaronder geplande loonsverhogingen. De overheidsschuld zal naar verwachting stijgen van 39,5% van het bbp in 2025 tot 43,0% in 2027, deels als gevolg van de uitgifte van euro-obligaties in 2025. De schuld blijft beheersbaar, maar de begrotingsrisico’s nemen toe.

De externe positie blijft verstoord door wederuitvoer

Het tekort op de lopende rekening bleef in 2025 extreem groot, geschat op 25,1% van het bbp. Het totale cijfer wordt echter vertekend door ondergerapporteerde wederuitvoer, met name goederen die vanuit China naar Rusland worden doorgevoerd, die deels onder “fouten en omissies” worden geboekt. Geldovermakingen blijven ook een belangrijke bron van deviezen en huishoudinkomen.

Het tekort op de lopende rekening zal naar verwachting sterk afnemen tot 7,7% van het bbp in 2026 en 7,4% in 2027, naarmate de wederuitvoer afneemt, de goudexport toeneemt en de export van diensten groeit. Toch blijft de externe positie kwetsbaar voor veranderingen in de Russische en Chinese vraag, sanctiegerelateerde risico’s, geldstromen, goudprijzen en de kosten van geïmporteerde energie.

Algemene vooruitzichten

De vooruitzichten voor Kirgizië blijven positief, maar de groei zal naar verwachting vertragen ten opzichte van de uitzonderlijke percentages van 2024–2025. Inflatie zal een belangrijke uitdaging vormen in 2026–2027, terwijl het begrotingssaldo naar verwachting in een tekort zal veranderen en de overheidsschuld geleidelijk zal stijgen. De economie blijft kwetsbaar voor geldovermakingen, goudexport, wederuitvoer en geopolitieke ontwikkelingen waarbij Rusland en China betrokken zijn. Duurzame vooruitgang zal afhangen van het verbeteren van het ondernemingsklimaat, het beperken van begrotingsrisico’s, het versterken van de werkgelegenheidscreatie in de particuliere sector en het waarborgen dat grote infrastructuurprojecten de productiviteit ondersteunen in plaats van particuliere activiteiten te verdringen.

Bronnen:

Wereldbank, Macro Poverty Outlook voor de Kirgizische Republiek, april 2026.

Wereldbank, Landenoverzicht Kirgizische Republiek, 2026.

Internationaal Monetair Fonds, World Economic Outlook, april 2026.

Aziatische Ontwikkelingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Kirgizische Republiek.

Europese Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling, Regional Economic Prospects, februari 2026.

Nationale Bank van de Kirgizische Republiek, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.