Economische voorspelling voor Nieuw-Zeeland

05.12.2024

Het economisch momentum bleef zwak in de tweede helft van 2024 en de economie zal dit jaar naar verwachting met slechts 0,6% groeien. De groei zal naar verwachting aantrekken tot 1,4% in 2025 en 2,1% in 2026 doordat de lagere rente de investeringen stimuleert en de groei van het reële inkomen van huishoudens de particuliere consumptie aanwakkert. Het is minder moeilijk om arbeidskrachten te vinden, waardoor de loondruk afneemt. Tekorten aan laag- en middelbaar opgeleide arbeidskrachten zullen de komende twee jaar naar verwachting niet terugkeren. De zwakke economische groei en de afnemende spanningen op de arbeidsmarkt dragen bij aan een lagere algemene inflatie, die naar verwachting rond 2% zal blijven. De afnemende netto inkomende migratie, de hoge elektriciteitsprijzen en de lage productiviteitsgroei zullen het tempo van het herstel naar verwachting temperen.

De regering moet haar geleidelijke begrotingsconsolidatie voortzetten om de buffers te versterken om toekomstige negatieve schokken op te vangen. Op voorwaarde dat de inflatie zich stabiliseert rond 2%, zou de officiële geldmarktrente in 2025 geleidelijk verder moeten worden verlaagd. Aangenomen wordt dat de door migratie aangedreven bevolkingsgroei aanzienlijk zal afnemen. Voor een krachtiger en duurzamer herstel zijn hervormingen nodig om de werking van de energiemarkten te verbeteren en de productiviteitsgroei op te krikken, waaronder het opnieuw aanwakkeren van de concurrentie, het stimuleren van meer innovatie en digitalisering, het verbeteren van de schoolprestaties van alle kinderen, het faciliteren van investeringen in infrastructuur en het vergroten van het lokale aanbod van specialisten op het gebied van gezondheidszorg, onderwijs, techniek en IT.

De economische groei blijft zwak.

De verhoging van de monetaire beleidsrente met 525 basispunten tot medio 2023 blijft voelbaar in de hele economie. Afgezien van het effect van de sterke bevolkingsgroei, die door de netto inkomende migratie een piek van bijna 3% per jaar bereikte, is de onderliggende dynamiek van de economie zwak. De activiteit in rentegevoelige sectoren, met name de bouw, bleef vertragen en de bedrijfsinvesteringen krimpen. De particuliere consumptie zou afnemen zonder hoge bevolkingsgroei. Indicatoren met een hogere frequentie, zoals vacatures, inkoopmanagersindices en enquêtes over bedrijfsactiviteiten, wijzen erop dat de bbp-groei in de tweede helft van 2024 zwak bleef. De netto inwaartse migratie is beginnen te dalen als gevolg van een grote uittocht van Nieuw-Zeelanders. Het bbp per hoofd van de bevolking blijft dalen en was medio 2024 2,5% lager dan een jaar eerder. Een aanhoudende opwaartse trend in de elektriciteitsprijs op termijn leidt tot bedrijfssluitingen en vormt een extra rem op investeringen.

Een soepeler monetair beleid en fiscale consolidatie zijn noodzakelijk.

Nu de inflatoire druk afneemt, is de Reserve Bank of New Zealand terecht begonnen met het verlagen van de beleidsrente in augustus 2024 en zou het monetaire beleid moeten versoepelen in de richting van de neutrale rente van ongeveer 3%. Om de overheidsschuld op een neerwaarts pad te brengen, moet de regering de in de begroting voor 2024 aangekondigde begrotingsconsolidatie volledig uitvoeren, waardoor het structurele begrotingstekort tussen 2024 en 2026 naar schatting met ongeveer 1,2 procentpunt van het bbp zal afnemen. Bij deze tekortprognose wordt ervan uitgegaan dat de inkomsten in grote lijnen gelijke tred houden met de nominale bbp-groeiprognose van de OESO van ongeveer 4% per jaar, terwijl de totale uitgaven als percentage van het bbp zullen dalen volgens het traject dat in de begroting voor 2024 is uitgestippeld.

Versoepeling van het monetaire beleid en belastingverlagingen zullen een bescheiden herstel ondersteunen.

De versoepeling van het monetaire beleid, samen met de verlagingen van de inkomstenbelasting en andere belastingen (0,5% van het bbp) die in juli 2024 zijn doorgevoerd, zal bijdragen aan een ommekeer in de economie, met een groei van 1,4% in 2025, oplopend tot 2,1% in 2026. Onvoldoende aanbod van hoogopgeleide arbeidskrachten, het afzwakken van de opleving van het aantal internationale toeristen na de pandemie en de lage productiviteitsgroei zullen het herstel afremmen. Door de zwakke groei is het aantal vacatures gedaald en zijn de algemene tekorten aan arbeidskrachten afgenomen. Er wordt een gematigde groei van de werkgelegenheid verwacht, wat zal resulteren in een werkloosheidspercentage van meer dan 5% in 2025. Een stijgende werkloosheid kan het consumentenvertrouwen aantasten, waardoor het herstel van de particuliere consumptie wordt vertraagd. Als de futuresprijzen voor elektriciteit hoog blijven of verder stijgen, zou dit meer bedrijfssluitingen veroorzaken en de bedrijfsinvesteringen ondermijnen. Een groot deel van de hypotheken heeft echter een variabele rente, dus lagere rentetarieven, in combinatie met hervormingen van de planningwetgeving kunnen een sterker herstel van de huizenmarkt en de infrastructuurbouw stimuleren dan verwacht.

Bron: Europese Commissie. Europese economische prognose, december 2024.