Economische prognose voor Tadzjikistan

01.05.2026

De economie van Tadzjikistan bleef in 2025 zeer veerkrachtig, voornamelijk dankzij een sterke instroom van geldovermakingen, de dienstensector, de landbouw en een robuuste binnenlandse vraag. De groei zal naar verwachting in 2026–2027 afvlakken naarmate de geldovermakingen en de uitvoer van niet-edele metalen zich normaliseren, maar zou naar regionale maatstaven solide moeten blijven. De inflatie zal naar verwachting stijgen vanaf een zeer laag niveau, deels als gevolg van hogere mondiale energie- en voedselprijzen, terwijl de begrotingsdruk zal aanhouden vanwege omvangrijke kapitaaluitgaven, waaronder het waterkrachtproject in Rogun. De externe positie blijft ongewoon sterk, maar is sterk afhankelijk van geldovermakingen en daardoor kwetsbaar voor veranderingen in de Russische economie en het migratiebeleid.

De groei vertraagt na een door geldovermakingen aangedreven expansie

Het reële bbp van Tadzjikistan groeide in 2025 met 8,4%, waarmee de sterke groeiprestaties van de afgelopen jaren werden voortgezet. De expansie was breed gedragen, waarbij de dienstensector en de landbouw de groei aanvoerden, terwijl de consumptie van huishoudens werd ondersteund door grote instroom van geldovermakingen. De geldovermakingen bereikten in 2025 naar schatting 46% van het bbp, wat hielp bij de financiering van consumptie en import, maar ook de afhankelijkheid van de economie van inkomsten uit arbeid in het buitenland onderstreepte.

De groei zal naar verwachting vertragen tot 6,5% in 2026 en 5,0% in 2027, naarmate de geldovermakingen zich normaliseren en de export van niet-edele metalen afneemt. De ADB is optimistischer en voorspelt een groei van 7,3% in 2026 en 6,8% in 2027, ondersteund door de industrie en de dienstensector. Over het geheel genomen blijven de vooruitzichten positief, maar de smalle productiebasis van de economie en de zwakke werkgelegenheidsgroei blijven belangrijke structurele beperkingen.

Inflatie stijgt vanuit een laag niveau

De inflatie bleef in 2025 laag, op 3,4%, ondersteund door een voorzichtig monetair beleid en een appreciatie van de wisselkoers. De centrale bank verlaagde de beleidsrente in de loop van 2025 en opnieuw begin 2026, aangezien de inflatoire druk beperkt bleef. De inflatie zal naar verwachting echter stijgen tot 4,8% in 2026 en 4,9% in 2027, voornamelijk als gevolg van hogere wereldwijde prijzen en energiegerelateerde kostendruk.

De inflatie zou gematigd moeten blijven in vergelijking met veel andere landen in de regio, maar de stijging kan toch van invloed zijn op het welzijn van huishoudens, vooral gezien de relatief lage inkomensniveaus in Tadzjikistan. De prijzen voor voedsel, energie en vervoer blijven de belangrijkste risico's, terwijl de stabiliteit van de wisselkoers van belang zal zijn om de geïmporteerde inflatie onder controle te houden.

De begrotingsdruk blijft gekoppeld aan kapitaaluitgaven

Het begrotingssaldo verslechterde in 2025 tot een tekort van 1,4% van het bbp, ondanks hogere inkomsten en subsidies. De belangrijkste oorzaak was de toegenomen overheidsuitgaven, met name kapitaaluitgaven in verband met de waterkrachtcentrale van Rogun. Het tekort zal naar verwachting in zowel 2026 als 2027 oplopen tot ongeveer 2

,

2% van het

bbp

, wat de Wereldbank omschrijft als het operationele anker voor het handhaven van de houdbaarheid van de schuld.

De overheidsschuld blijft laag, daalt tot 18,3% van het bbp in 2025 en zal naar verwachting rond de 19% van het bbp blijven in 2026–2027. Dit geeft de regering enige begrotingsruimte, maar er blijven risico’s bestaan als gevolg van omvangrijke infrastructuurverplichtingen, afnemende instroom van subsidies, staatsbedrijven en toekomstige verplichtingen voor schuldendienst.

De externe positie blijft sterk, maar is sterk afhankelijk van geldovermakingen

Tadzjikistan boekte in 2025 een zeer groot overschot op de lopende rekening, geschat op 12,0% van het bbp, ondersteund door sterke geldovermakingen en instroom van deviezen. De internationale reserves zijn gestegen tot ongeveer acht maanden aan invoer, waardoor de externe buffers zijn versterkt. Het handelstekort bleef echter zeer groot, als gevolg van de hoge invoer van voertuigen, machines en niet-edele metalen, evenals de zwakke export van katoen en diensten.

Het overschot op de lopende rekening zal naar verwachting afnemen tot 6,1% van het bbp in 2026 en 2,7% in 2027, naarmate de instroom van geldovermakingen geleidelijk afneemt. Dit maakt de externe vooruitzichten kwetsbaar voor een strenger migratiebeleid, zwakkere groei in Rusland, wisselkoersschommelingen en geopolitieke verstoringen. Sancties tegen sommige Tadzjiekse banken zouden de internationale financiële transacties eveneens kunnen bemoeilijken.

Algemene vooruitzichten

Tadzjikistan zal naar verwachting in 2026–2027 een solide groei handhaven, maar het tempo zal afnemen na de zeer sterke, door geldovermakingen aangedreven expansie van 2025. De inflatie zal waarschijnlijk stijgen, maar beheersbaar blijven, terwijl de overheidsschuld laag zou moeten blijven. De belangrijkste uitdaging is structureel: de groei blijft sterk afhankelijk van geldovermakingen, overheidsinvesteringen en een smalle exportbasis. Voor duurzame vooruitgang zijn een sterkere ontwikkeling van de particuliere sector, meer werkgelegenheid, beter bestuur van staatsbedrijven en hervormingen nodig die de kwetsbaarheid ten opzichte van de buitenwereld verminderen.

Bronnen:

Wereldbank, Tajikistan Macro Poverty Outlook, april 2026.

Wereldbank, Tajikistan Country Overview, 2026.

Internationaal Monetair Fonds, World Economic Outlook, april 2026.

Aziatische Ontwikkelingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Tadzjikistan.

Europese Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling, Regional Economic Prospects, februari 2026.