Prognoza gospodarcza dla Azerbejdżanu

30.05.2026

W 2025 r. gospodarka Azerbejdżanu uległa gwałtownemu spowolnieniu, ponieważ problemy techniczne spowodowały spadek wydobycia ropy naftowej, a tempo wzrostu w sektorach innych niż naftowy osłabło po kilku latach dynamicznego rozwoju. Oczekuje się, że w latach 2026–2027 nastąpi jedynie umiarkowane ożywienie gospodarcze, wspierane przez nieco większą aktywność w sektorach innych niż naftowy, wyższe ceny węglowodorów oraz utrzymujące się wydatki na odbudowę, jednak malejące wydobycie ropy naftowej będzie nadal ograniczać ogólne wyniki gospodarcze. Prognozuje się, że inflacja utrzyma się w przedziale docelowym wyznaczonym przez Bank Centralny Azerbejdżanu lub w jego pobliżu, choć ryzyko stwarzają wyższe ceny żywności i importu. Sytuacja fiskalna i zewnętrzna pozostają w nadwyżce dzięki dochodom z węglowodorów i znacznym aktywom państwowym, jednak średnioterminowym wyzwaniem jest zachowanie bogactwa ropy naftowej przy jednoczesnym przyspieszeniu dywersyfikacji.

Wzrost gospodarczy odnotowuje jedynie umiarkowane ożywienie

Wzrost realnego PKB Azerbejdżanu spowolnił do 1,4% w 2025 r., w porównaniu z 4,1% w 2024 r. Spowolnienie to wynikało ze spadku wydobycia węglowodorów, problemów technicznych w produkcji ropy naftowej oraz słabszego wzrostu w sektorach niezwiązanych z ropą naftową. Wzrost w sektorach niezwiązanych z węglowodorami uległ spowolnieniu w wyniku zmniejszenia inwestycji po kilku latach wysokich nakładów.

Prognozuje się, że wzrost gospodarczy wzrośnie do 2,0% w 2026 r., a następnie spowolni do 1,8% w 2027 r. To umiarkowane ożywienie wynika z mniej gwałtownego spadku wydobycia ropy naftowej, silniejszej konsumpcji w sektorze nieftowym oraz pozytywnego wpływu wyższych cen węglowodorów na nastroje gospodarcze. Jednak strukturalny spadek produkcji ropy naftowej oraz ograniczone inwestycje będą nadal hamować wzrost gospodarczy w perspektywie średnioterminowej.

Działalność

poza sektorem naftowym

pozostaje kluczowym wyzwaniem w zakresie dywersyfikacji

Sektor poza naftowy pozostaje kluczowy dla średnioterminowych perspektyw Azerbejdżanu. Usługi, budownictwo, transport, logistyka oraz działalność związana z odbudową powinny nadal wspierać wzrost, a ewentualny postęp w zakresie regionalnej łączności z Armenią mógłby poprawić perspektywy handlu i inwestycji.

Jednak dywersyfikacja pozostaje niepełna. Gospodarka nadal w znacznym stopniu opiera się na dochodach z węglowodorów, transferach z SOFAZ oraz inwestycjach publicznych. Ograniczona dynamika sektora prywatnego, dominacja przedsiębiorstw państwowych, słaba konkurencja oraz ograniczenia inwestycyjne nadal negatywnie wpływają na wydajność i tworzenie miejsc pracy.

Inflacja pozostaje pod kontrolą, ale wzrosło ryzyko

Inflacja wzrosła do 5,5% w 2025 r., głównie w wyniku wzrostu cen żywności oraz korekt cen regulowanych. Prognozuje się, że w 2026 r. nieznacznie wzrośnie do 5,8%, a następnie spadnie do 4,6% w 2027 r. Dzięki temu inflacja utrzymuje się na poziomie zbliżonym do przedziału docelowego wyznaczonego przez Bank Centralny, jednak ryzyko nadal wskazuje na tendencję wzrostową.

Wyższe światowe ceny żywności i energii, koszty transportu, presja cen importowych oraz niepewność w regionie mogą spowodować, że inflacja utrzyma się na wysokim poziomie przez dłuższy czas. Jednocześnie ograniczony popyt krajowy oraz stabilny kurs waluty manat powinny pomóc w powstrzymaniu szerszej presji cenowej.

Sytuacja budżetowa pozostaje w nadwyżce

Skonsolidowana nadwyżka budżetowa Azerbejdżanu zmniejszyła się do 2,6% PKB w 2025 r. w związku ze spadkiem dochodów z węglowodorów i zmniejszeniem nakładów inwestycyjnych. Prognozuje się, że nadwyżka wzrośnie do 5,0% PKB w 2026 r. w wyniku wyższych cen węglowodorów, a następnie ponownie zmniejszy się do 2,5% w 2027 r. wraz z umiarkowaniem dochodów z ropy i gazu.

Dług publiczny pozostaje na niskim poziomie, wynoszącym około 22–24% PKB w okresie objętym prognozą. Daje to Azerbejdżanowi znaczną swobodę budżetową, zwłaszcza biorąc pod uwagę bardzo duże aktywa Państwowego Funduszu Naftowego. Jednak długoterminowa stabilność budżetowa zależy od oszczędzania nadzwyczajnych dochodów z węglowodorów, poprawy mobilizacji dochodów niezwiązanych z ropą naftową oraz zmniejszenia zależności od transferów związanych z ropą naftową.

Sytuacja zewnętrzna pozostaje silna, ale uzależniona od węglowodorów

Nadwyżka na rachunku bieżącym zmniejszyła się do 4,4% PKB w 2025 r., odzwierciedlając niższy eksport węglowodorów oraz słabsze ceny ropy i gazu. Prognozuje się, że wzrośnie ona do 7,7% w 2026 r., wspierana przez wyższe ceny węglowodorów, po czym zmniejszy się do 2,4% w 2027 r. w związku ze spadkiem cen energii i utrzymującą się presją na wydobycie ropy.

Zewnętrzne rezerwy bezpieczeństwa Azerbejdżanu są bardzo duże, wspierane przez rezerwy banku centralnego oraz aktywa SOFAZ. Pozycja zewnętrzna pozostaje jednak w znacznym stopniu uzależniona od węglowodorów. Niższe ceny ropy i gazu, szybszy spadek produkcji, słabszy popyt regionalny lub opóźnienia w dywersyfikacji gospodarki szybko zmniejszyłyby nadwyżki zewnętrzne.

Ogólna prognoza

Perspektywy dla Azerbejdżanu pozostają stabilne, ale oczekuje się, że wzrost gospodarczy w latach 2026–2027 będzie umiarkowany. Silne bufory fiskalne i zewnętrzne zapewniają odporność, a inflacja powinna pozostać pod kontrolą. Głównym wyzwaniem w perspektywie średnioterminowej są kwestie strukturalne: spadająca produkcja ropy naftowej sprawia, że dywersyfikacja staje się coraz pilniejsza. Trwały postęp będzie zależał od rozwoju sektora prywatnego, silniejszej konkurencji, reform przedsiębiorstw państwowych, lepszego zarządzania, eksportu produktów innych niż ropa naftowa oraz możliwości wynikających z regionalnej łączności.

Źródła:

Bank Światowy, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, kwiecień 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Azerbaijan: 2026 Article IV Consultation, kwiecień 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, World Economic Outlook, kwiecień 2026 r.

Azjatycki Bank Rozwoju, Asian Development Outlook, kwiecień 2026 r.: Azerbejdżan.

Bank Centralny Azerbejdżanu, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.

Państwowy Fundusz Naftowy Republiki Azerbejdżanu, Dane roczne i dotyczące rezerw, lata 2025–2026.