Prognoza gospodarcza dla Republiki Czeskiej

17.11.2025

Oczekuje się, że realny wzrost PKB w Czechach przyspieszy do 2,4% w 2025 r., po czym spowolni do 1,9% w 2026 r., a następnie ponownie przyspieszy do 2,4% w 2027 r. Oczekuje się, że głównym motorem wzrostu będzie konsumpcja prywatna, dzięki realnemu wzrostowi płac i zmniejszeniu stopy oszczędności gospodarstw domowych. Jednocześnie prognozuje się, że rosnące cła i spowolnienie gospodarcze dotykające kluczowych partnerów handlowych będą miały negatywny wpływ na eksport w latach 2025 i 2026. Prognozuje się, że inflacja bazowa spadnie do 2,3% w 2025 r. w wyniku spowolnienia inflacji usług i spadku cen energii, pomimo przyspieszenia inflacji cen żywności, a w latach 2026 i 2027 nastąpi jej dalsze spowolnienie. Pomimo wycofania środków związanych z energią, pakietu konsolidacji finansów publicznych rządu z 2024 r. oraz ostatnich reform emerytalnych, finanse publiczne pozostaną na poziomie deficytu wynoszącego około 2% PKB.

Wzrost aktywności gospodarczej napędzany popytem wewnętrznym

Prognozuje się, że realny wzrost PKB Czech wzrośnie do 2,4% w 2025 r., napędzany zarówno popytem krajowym, jak i zewnętrznym. Wzrost ma spowolnić do 1,9% w 2026 r. z powodu negatywnego wpływu eksportu netto, a następnie przyspieszyć do 2,4% w 2027 r., wspierany przez dalszy wzrost konsumpcji gospodarstw domowych i inwestycji. Oczekuje się, że konsumpcja gospodarstw domowych pozostanie głównym motorem wzrostu w okresie objętym prognozą. Pomimo utrzymującej się niepewności gospodarczej od kwietnia 2024 r. poprawiło się zaufanie konsumentów, a konsumpcja gospodarstw domowych ma wzrosnąć o ponad 3% w każdym roku objętym prognozą, wspierana przez dalszy wzrost realnych wynagrodzeń i spadek stopy oszczędności gospodarstw domowych. W 2025 r. konsumpcja gospodarstw domowych ma po raz pierwszy wzrosnąć powyżej poziomu z 2019 r., po spadku odnotowanym w ostatnich latach w związku z pandemią COVID-19 i wysoką inflacją w latach 2022–2023. Oczekuje się, że stopa oszczędności gospodarstw domowych ulegnie złagodzeniu, ale pozostanie znacznie powyżej historycznej średniej ze względu na większą niepewność konsumentów i zmiany strukturalne w dystrybucji dochodów rozporządzalnych. Inwestycje również będą miały wpływ na wzrost gospodarczy, przyspieszając w latach 2026 i 2027 w wyniku zwiększonego wykorzystania funduszy UE, ożywienia w sektorze budownictwa mieszkaniowego oraz wyższego popytu w niektórych segmentach przemysłowych, zarówno na rynku krajowym, jak i międzynarodowym.

Oczekuje się, że ekspansja fiskalna i wyższe wydatki na obronność u kluczowych partnerów handlowych będą napędzać wzrost eksportu w latach 2026 i 2027. Jednocześnie oczekuje się, że wyższe cła amerykańskie będą miały negatywny wpływ na eksport, głównie pośrednio, poprzez ekspozycję producentów części samochodowych na inne kraje UE. Wraz ze wzrostem popytu krajowego przewiduje się, że import będzie rósł szybciej niż eksport, co spowoduje ujemny wpływ eksportu netto na wzrost gospodarczy w 2026 r. Istnieje nadal znaczne ryzyko pogorszenia sytuacji ze względu na niepewność w handlu międzynarodowym, a także zakres wzrostu eksportu Czech związany z ekspansją fiskalną ich partnerów handlowych.

Rynek pracy pozostaje napięty

Oczekuje się, że stopa bezrobocia pozostanie jedną z najniższych w UE, stopniowo wzrastając z 2,7% w 2025 r. do 2,9% w 2027 r. Trwające zmiany strukturalne znajdują odzwierciedlenie w zatrudnieniu, powodując wzrost udziału kobiet i zatrudnienia w sektorze usług, a także spadek zatrudnienia w przemyśle przetwórczym. Oczekuje się, że wzrost płac nominalnych pozostanie powyżej inflacji przez cały okres prognozy, ale spadnie z 5,9% w 2025 r. do 5,4% w 2026 r. i 4,8% w 2027 r.

Inflacja nadal spada

Prognozowana inflacja HICP wyniesie 2,3% w 2025 r. i oczekuje się, że w 2026 r. spadnie do 2,1%, a następnie wzrośnie do 2,4% w 2027 r. Głównym czynnikiem wpływającym na inflację pozostają usługi, napędzane silnym wzrostem płac, który zgodnie z prognozami powinien ulec spowolnieniu w okresie objętym prognozą. Ceny żywności znacznie wzrosły w pierwszych dwóch kwartałach 2025 r., równoważąc spadki innych składników. Energia będzie miała negatywny wpływ na inflację w 2025 i 2026 r., ponieważ hurtowe ceny energii spadły i oczekuje się, że będą nadal spadać. Jednak wprowadzenie systemu ETS2, o ile nie zostanie opóźnione, powinno spowodować wzrost inflacji energii w 2027 r. Inflacja bazowa z wyłączeniem energii i żywności powinna wynieść powyżej inflacji bazowej i osiągnąć poziom 3,0% w 2025 r. oraz 2,7% w 2026 r., a następnie spaść o 0,2 pkt proc. poniżej tego poziomu, do 2,2% w 2027 r.

Saldo sektora instytucji rządowych i samorządowych pozostanie ujemne

Deficyt budżetowy ma spaść do 1,8% w 2025 r. z 2,0% w 2024 r. dzięki nominalnemu wzrostowi PKB i zmniejszeniu wydatków w kontekście ostatnich reform emerytalnych oraz wzrostowi dochodów w wyniku pakietu konsolidacyjnego rządu w 2024 r.

Prognozuje się, że deficyt budżetowy wzrośnie do 2,0% PKB w 2026 r., przy założeniu braku zmian w polityce, co spowoduje zmianę kursu fiskalnego z restrykcyjnego na neutralny. Przewiduje się spadek stosunku dochodów do PKB, odzwierciedlający całkowite wycofanie podatku od nadzwyczajnych zysków przedsiębiorstw energetycznych. Wydatki będą nadal spadać jako procent PKB, choć w wolniejszym tempie. Chociaż wzrost świadczeń socjalnych pozostanie ograniczony ze względu na zmniejszenie indeksacji emerytur, wynagrodzenia pracowników rządowych powinny wzrosnąć zgodnie z nominalnym wzrostem płac.

Oczekuje się, że deficyt wzrośnie do 2,2% w 2027 r. Stosunek dochodów do PKB powinien spaść w wyniku zmniejszenia transferów kapitałowych, przewyższając spadek wydatków spowodowany wolniejszym wzrostem wydatków na świadczenia socjalne niż PKB. Ogólnie oznacza to restrykcyjną politykę fiskalną w 2027 r.

Oczekuje się, że inwestycje publiczne pozostaną na wysokim poziomie w 2025 i 2026 r., częściowo dzięki zwiększonym wydatkom na obronność, a następnie spadną w 2027 r. Dług publiczny pozostanie poniżej średniej UE. Przewiduje się, że wskaźnik zadłużenia publicznego w stosunku do PKB wzrośnie z 43,3 % w 2024 r. do 45,1 % w 2027 r. w wyniku ujemnego salda budżetowego, częściowo zrównoważonego przez nominalny wzrost PKB.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.