Prognoza gospodarcza dla Kirgistanu

30.05.2026

W 2025 r. gospodarka Kirgistanu utrzymała wyjątkowo wysoką dynamikę, wspierana przez silną konsumpcję prywatną, inwestycje, sektor usług, budownictwo oraz przemysł. Oczekuje się, że w latach 2026–2027 tempo wzrostu ulegnie spowolnieniu w miarę ochładzania się gospodarki po bardzo wysokim poziomie, normalizacji działalności w zakresie reeksportu oraz spadku produkcji złota. Prognozuje się, że inflacja wzrośnie powyżej docelowego przedziału wyznaczonego przez bank centralny, odzwierciedlając silny popyt krajowy, korekty taryfowe oraz wyższe ceny importowanej energii i żywności. Oczekuje się, że w 2026 r. saldo budżetowe zmieni się z nadwyżki na deficyt, przy czym dług publiczny będzie stopniowo wzrastał. Sytuacja zewnętrzna pozostaje w znacznym stopniu zniekształcona przez zaniżone dane dotyczące reeksportu oraz duże „błędy i pominięcia”, jednak przewiduje się, że deficyt na rachunku bieżącym zmniejszy się w stosunku do wyjątkowo wysokich poziomów odnotowanych w latach 2023–2025.

Wzrost gospodarczy spowalnia

w stosunku do

wyjątkowo wysokiego poziomu wyjściowego

W 2025 r. realny wzrost PKB Kirgistanu wyniósł 11,1%, napędzany silną konsumpcją prywatną i inwestycjami. Realna konsumpcja prywatna wzrosła o ponad 17%, a inwestycje trwałe również odnotowały gwałtowny wzrost. Po stronie produkcji wzrost był wspierany przez sektor usług, zwłaszcza handel hurtowy i detaliczny, a także budownictwo i przemysł.

Prognozuje się, że tempo wzrostu spowolni do 6,1% w 2026 r. i 5,8% w 2027 r. Odzwierciedla to ochłodzenie konsumpcji prywatnej i inwestycji w stosunku do niezwykle wysokiego poziomu wyjściowego, normalizację handlu reeksportowego oraz spadek produkcji złota. Duże projekty infrastrukturalne, w tym elektrownie wodne i połączenia transportowe, powinny wspierać aktywność gospodarczą w perspektywie średnioterminowej, jednak wydajność, tworzenie miejsc pracy oraz rozwój sektora prywatnego pozostają ograniczone przez otoczenie biznesowe oraz rosnącą rolę przedsiębiorstw państwowych.

Inflacja przekracza docelowy przedział

W 2025 r. inflacja wzrosła do 8,2%, głównie z powodu wyższych cen żywności oraz korekt taryf za energię elektryczną i ogrzewanie. W związku z tym, że inflacja przekroczyła docelowy przedział Narodowego Banku wynoszący 5–7%, bank centralny zaostrzył politykę pieniężną w 2025 r.

Prognozuje się, że inflacja wzrośnie dalej do 11,7% w 2026 r. i utrzyma się na wysokim poziomie 11,4% w 2027 r. Głównymi źródłami presji są silny popyt krajowy, podwyżki taryf, ceny importowanej energii i żywności oraz przenoszenie zmian kursu walutowego. Polityka pieniężna prawdopodobnie pozostanie zatem restrykcyjna do czasu lepszego zakotwiczenia oczekiwań inflacyjnych.

Sytuacja budżetowa zmienia się w kierunku deficytu

Saldo budżetowe pozostało w 2025 r. na poziomie nadwyżki wynoszącej 2,6% PKB, wspierane przez wysokie dochody oraz znaczny transfer zysków z banku centralnego. Dochody gwałtownie wzrosły, podczas gdy wydatki również wzrosły z powodu wyższych nakładów na towary i usługi, transferów oraz nakładów kapitałowych.

Prognozuje się, że saldo budżetowe przejdzie w deficyt wynoszący 3,5% PKB w 2026 r. i 3,0% w 2027 r. Odzwierciedla to wolniejszy wzrost dochodów, niższe transfery z banku centralnego oraz wyższe wydatki, w tym planowane podwyżki płac. Prognozuje się, że dług publiczny wzrośnie z 39,5% PKB w 2025 r. do 43,0% w 2027 r., częściowo w wyniku emisji euroobligacji w 2025 r. Dług pozostaje na poziomie możliwym do opanowania, ale ryzyko budżetowe rośnie.

Sytuacja zewnętrzna pozostaje zniekształcona przez reeksport

Deficyt na rachunku bieżącym pozostał niezwykle wysoki w 2025 r. i szacowany jest na 25,1% PKB. Jednak ogólna wartość jest zniekształcona przez niedoszacowany reeksport, zwłaszcza towarów przewożonych tranzytem z Chin do Rosji, które są częściowo ujęte w pozycji „błędy i pominięcia”. Przekazy pieniężne pozostają również ważnym źródłem waluty zagranicznej i dochodów gospodarstw domowych.

Prognozuje się, że deficyt na rachunku bieżącym ulegnie znacznemu zmniejszeniu do 7,7% PKB w 2026 r. i 7,4% w 2027 r. w miarę spowolnienia handlu reeksportowego, wzrostu eksportu złota oraz wzrostu eksportu usług. Mimo to pozycja zewnętrzna pozostaje podatna na zmiany popytu w Rosji i Chinach, ryzyko związane z sankcjami, przepływy przekazów pieniężnych, ceny złota oraz koszty importowanej energii.

Ogólna prognoza

Perspektywy dla Kirgistanu pozostają pozytywne, ale oczekuje się spowolnienia wzrostu gospodarczego w porównaniu z wyjątkowo wysokimi tempami odnotowanymi w latach 2024–2025. Inflacja będzie kluczowym wyzwaniem w latach 2026–2027, natomiast saldo budżetowe ma przejść w deficyt, a dług publiczny ma stopniowo wzrosnąć. Gospodarka pozostaje narażona na wahania w zakresie przekazów pieniężnych, eksportu złota, handlu reeksportowego oraz wydarzeń geopolitycznych dotyczących Rosji i Chin. Trwały postęp będzie zależał od poprawy otoczenia biznesowego, ograniczenia ryzyka budżetowego, wzmocnienia tworzenia miejsc pracy w sektorze prywatnym oraz zapewnienia, że duże projekty infrastrukturalne będą wspierać produktywność, a nie wypierać działalność prywatną.

Źródła:

Bank Światowy, Prognoza makroekonomiczna i ubóstwa dla Republiki Kirgiskiej, kwiecień 2026 r.

Bank Światowy, Przegląd sytuacji w Republice Kirgiskiej, 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, World Economic Outlook, kwiecień 2026 r.

Azjatycki Bank Rozwoju, Asian Development Outlook, kwiecień 2026 r.: Republika Kirgiska.

Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, Regional Economic Prospects, luty 2026 r.

Bank Narodowy Republiki Kirgiskiej, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.