Prognoza gospodarcza dla Łotwy

17.11.2025

Oczekuje się, że gospodarka Łotwy wzrośnie o 1% PKB w 2025 r. po stagnacji w 2024 r. Pomimo niepewności geopolitycznej zarówno inwestycje prywatne, jak i publiczne mają rosnąć w szybkim tempie. Oczekuje się, że w drugiej połowie roku nastąpi powolne ożywienie konsumpcji prywatnej, napędzane wzrostem płac, natomiast konsumpcja rządowa powinna mieć charakter wspierający. Prognozuje się, że wzrost PKB przyspieszy do 1,7% w 2026 r. i do 1,9% w 2027 r. dzięki konsumpcji prywatnej, inwestycjom i eksportowi. Inflacja powinna ponownie wzrosnąć wraz ze słabnięciem deflacyjnego wpływu cen energii, podczas gdy inflacja usług i żywności pozostanie na wysokim poziomie. Prognozuje się, że inflacja osiągnie 3,6% w 2025 r., po czym spadnie do 2,2% w 2026 r. i wzrośnie do 2,4% w 2027 r. Prognozuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrośnie do 3,1 % PKB w 2025 r. w wyniku słabszego wzrostu dochodów i rosnących wydatków bieżących, a następnie do 4,3 % w 2027 r., głównie z powodu wyższych wydatków na obronność.

Konsumpcja prywatna i inwestycje będą motorem wzrostu gospodarczego w latach 2026 i 2027

W 2025 r. gospodarka powinna wyjść z stagnacji, która miała miejsce w 2024 r. Realne dochody rozporządzalne i konsumpcja prywatna powinny skorzystać na solidnym wzroście płac. Jednak trudna sytuacja geopolityczna powinna sprzyjać oszczędzaniu zapobiegawczemu. W związku z tym, po znacznym wzroście w 2024 r., stopa oszczędności gospodarstw domowych ma wzrosnąć do 6,4% w 2025 r., czyli powyżej poziomu sprzed pandemii. W rezultacie oczekuje się, że konsumpcja prywatna będzie się powoli odradzać w drugiej połowie 2025 r., a dalsze ożywienie nastąpi w latach 2026 i 2027. Po dobrych wynikach w pierwszej połowie 2025 r. oczekuje się, że inwestycje pozostaną na wysokim poziomie przez pozostałą część roku (10,5%) dzięki napływowi funduszy unijnych i zwiększonym wydatkom na obronność, a w latach 2026 i 2027 będą nadal sprzyjać gospodarce. Po znacznym spadku w 2024 r. inwestycje prywatne również mają się ożywić w 2025 r., napędzane solidnymi kredytami dla przedsiębiorstw i niższymi kosztami finansowania. Konsumpcja publiczna ma być słabsza w okresie objętym prognozą, częściowo z powodu polityki rządu ograniczającej wzrost wynagrodzeń w sektorze publicznym oraz wycofania RRF od 2027 r. Po dwóch latach spadków eksport usług ma się ożywić w 2025 r. Jednak eksport towarów ma się ożywić dopiero w 2026 i 2027 r. Ogólnie rzecz biorąc, prognozuje się, że realny wzrost PKB osiągnie 1,0% w 2025 r., a następnie wzrośnie do 1,7% w 2026 r. i 1,9% w 2027 r.

Oczekuje się, że sytuacja na rynku pracy pozostanie napięta

Wraz z oczekiwanym ożywieniem gospodarczym od 2025 r. stopa bezrobocia ma spaść do 6,8% w 2025 r., a następnie dalej spadać w 2026 i 2027 r. w związku z rosnącym popytem na siłę roboczą. Po osiągnięciu poziomu 8,3% w 2024 r. nominalny wzrost wynagrodzenia na pracownika ma pozostać na wysokim poziomie 5,8% w 2025 r., a następnie spaść do 5,0% w 2026 r. i 4,0% w 2027 r., przy wsparciu ze strony podwyżek płacy minimalnej i napiętej sytuacji na rynku pracy.

Inflacja wzrośnie w 2025 r.

Po silnym spadku do 1,4% w 2024 r., spowodowanym szybkim spadkiem cen energii, inflacja HICP gwałtownie wzrosła w ostatnim kwartale 2024 r. z powodu wyższej inflacji w sektorze usług i żywności (zarówno przetworzonej, jak i nieprzetworzonej). Silny wzrost płac napędza inflację w sektorze usług, a także inflację żywności. W rezultacie prognozuje się, że inflacja HICP osiągnie 3,6% w 2025 r., a następnie spadnie do 2,2% w 2026 r. i 2,4% w 2027 r. Ze względu na wprowadzenie ETS2, o ile nie zostanie ono opóźnione, ceny energii, które od 2024 r. wykazują tendencję spadkową, powinny odnotować dodatnią inflację w 2027 r. Chociaż inflacja usług i przetworzonej żywności ma się zmniejszyć w 2026 i 2027 r., inflacja bazowa z wyłączeniem energii i żywności ma pozostać powyżej inflacji HICP w okresie objętym prognozą.

Deficyt publiczny ma wzrosnąć

W 2025 r. deficyt publiczny ma wynieść 3,1% PKB, co stanowi wzrost z 1,8% PKB w 2024 r. Oczekuje się spadku dochodów w wyniku zmniejszenia wpływów z podatku dochodowego w związku z reformą systemu podatku dochodowego od osób fizycznych w 2025 r. oraz niższych wypłat dywidend od przedsiębiorstw państwowych w wyniku normalizacji cen energii. Po stronie wydatków głównymi czynnikami powodującymi wzrost deficytu są wzrost transferów socjalnych, zużycie pośrednie i płatności odsetkowe.

W 2026 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma wzrosnąć do 3,5 % PKB, co wynika z czynników związanych z dochodami i wydatkami. Oczekuje się, że dochody będą rosły w tempie wolniejszym niż nominalny PKB, głównie z powodu utrzymującego się wpływu reformy podatku dochodowego od osób fizycznych na wzrost dochodów z tego tytułu oraz niższych dochodów z transferów bieżących. Wzrost deficytu po stronie wydatków prognozuje się głównie z powodu wyższych nakładów na obronność. Tymczasem wydatki bieżące przyczyniają się do zmniejszenia deficytu, ponieważ wzrost wynagrodzeń pracowników i zużycia pośredniego pozostaje w tyle za wzrostem nominalnego PKB.

W 2027 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma wzrosnąć do 4,3% PKB. Jeśli chodzi o dochody, wzrost deficytu wynika z korekty w dół dochodów z majątku, głównie z powodu niższych wypłat dywidend przez przedsiębiorstwa państwowe i niższych dochodów z odsetek. Po stronie wydatków do deficytu przyczyniają się dodatkowo zwiększone inwestycje w obronność, a także wzrost transferów socjalnych i wydatków na odsetki.

Prognozuje się, że w 2026 r. polityka fiskalna pozostanie nieco ekspansywna, wspierana przez wyższe wydatki finansowane z budżetu UE oraz wzrost inwestycji finansowanych ze środków krajowych. Jednak w 2027 r. ma ona stać się zasadniczo neutralna, ponieważ RRF nie będzie już zapewniać wsparcia fiskalnego.

Wskaźnik zadłużenia do PKB osiągnął 46,6 % w 2024 r. i według prognoz wzrośnie do 54,6 % do 2027 r. z powodu wysokich deficytów budżetowych i dodatnich korekt przepływów kapitałowych spowodowanych zbliżającym się wykupem euroobligacji.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.