Prognoza gospodarcza dla Libanu

30.05.2026

W 2025 r. gospodarka Libanu wykazała oznaki kruchego ożywienia, wspieranego przez turystykę, budownictwo, konsumpcję oraz pewne postępy w reformie sektora finansowego. Perspektywy na lata 2026–2027 są jednak wysoce niepewne w związku z eskalacją konfliktu regionalnego, wznowieniem działań zbrojnych, masowymi przesiedleniami wewnętrznymi oraz zakłóceniami w turystyce i transporcie. Inflacja spadła drastycznie w porównaniu z poziomami z okresu kryzysu, ale nadal pozostaje wysoka, podczas gdy dług publiczny jest nadal nie do utrzymania, a kryzys sektora bankowego pozostaje nierozwiązany. Sytuacja budżetowa wydaje się zrównoważona w ujęciu kasowym, ale wynika to częściowo z niewypłacalności, ograniczenia wydatków i niekompletnej sprawozdawczości, a nie z pełnej normalizacji budżetowej.

Kruche ożywienie gospodarcze zostało przerwane przez ponowny wybuch konfliktu

Szacuje się, że realny PKB Libanu wzrósł o 3,5% w 2025 r., po gwałtownym spadku w 2024 r. W drugiej połowie 2025 r. nastąpiła poprawa koniunktury, wspierana przez sektor budowlany, wskaźniki związane z turystyką, konsumpcję oraz większą aktywność płatniczą. Liczba przybywających pasażerów, dostawy cementu oraz liczba wydanych pozwoleń na budowę wskazywały na tymczasowe ożywienie przed ponowną eskalacją konfliktu.

Prognozy na rok 2026 są znacznie gorsze. Oczekuje się, że operacje wojskowe, wewnętrzne przesiedlenia, zakłócenia w ruchu lotniczym oraz niepewność będą miały znaczący negatywny wpływ na turystykę, konsumpcję i inwestycje. Jeśli konflikt ulegnie deeskalacji i rozpocznie się odbudowa, możliwe jest niewielkie ożywienie w 2027 r., jednak poziom produkcji pozostanie znacznie poniżej poziomu sprzed kryzysu.

Inflacja spada z poziomów kryzysowych, ale pozostaje wysoka

Inflacja gwałtownie spadła do 14,6% w 2025 r., czemu sprzyjała stabilność kursu walutowego od 2023 r. oraz niemal całkowita dolaryzacja wielu cen konsumpcyjnych. Jednak ceny usług krajowych, zwłaszcza czynszów, edukacji i opieki zdrowotnej, nadal szybko rosły.

Oczekuje się, że inflacja ponownie wzrośnie w 2026 r., ponieważ zakłócenia związane z konfliktem, wyższe stawki frachtowe, ceny ropy naftowej oraz niedobory powodują wzrost kosztów. Presja cenowa może osłabnąć w 2027 r., jeśli kurs walutowy pozostanie stabilny, a warunki podaży ulegną poprawie, jednak inflacja pozostanie na podwyższonym poziomie w porównaniu z normalnymi poziomami sprzed kryzysu.

Zadłużenie pozostaje nie do utrzymania, a dane fiskalne są niekompletne

Saldo budżetowe w 2025 r. wyniosło blisko zero w ujęciu kasowym, czemu sprzyjała lepsza przestrzeganie przepisów podatkowych, ograniczenie wydatków oraz niskie odsetki po niewypłacalności państwa w 2020 r. Nie oznacza to jednak przywrócenia stabilności budżetowej. Oficjalne dane nie uwzględniają niektórych wydatków finansowanych ze środków zewnętrznych, a Liban pozostaje wykluczony z międzynarodowych rynków kapitałowych.

Dług publiczny pozostaje na poziomie niemożliwym do utrzymania, wynoszącym około 155% PKB w 2025 r. Dynamika zadłużenia w latach 2026–2027 będzie zależała od nominalnego PKB, stabilności kursu walutowego, restrukturyzacji banków, negocjacji dotyczących długu państwowego oraz skali wydatków na działania nadzwyczajne i odbudowę. Bez wiarygodnych ram budżetowych i restrukturyzacji zadłużenia finanse publiczne Libanu pozostaną bardzo niestabilne.

Sytuacja zewnętrzna pozostaje bardzo wrażliwa

Deficyt na rachunku bieżącym pozostawał bardzo wysoki w 2025 r., szacowany na 15,8% PKB. Deficyt w handlu towarami gwałtownie wzrósł, podczas gdy wpływy z turystyki, przekazy pieniężne i nieformalne napływy częściowo zrównoważyły tę nierównowagę. Dane dotyczące bilansu płatniczego pozostają słabe, co utrudnia ocenę rzeczywistej sytuacji zewnętrznej.

Deficyt prawdopodobnie wzrośnie w 2026 r. z powodu wyższego importu energii, zakłóceń w turystyce, potrzeb związanych z odbudową oraz słabszych wpływów z usług. Liban pozostaje uzależniony od przekazów pieniężnych, przepływów pomocy, nieformalnych kanałów wymiany walutowej oraz importu finansowanego poza formalnym systemem bankowym. Zewnętrzne bufory są zatem kruche, pomimo pewnego gromadzenia rezerw.

Ogólna prognoza

Perspektywy dla Libanu pozostają wysoce niepewne i skłaniają się ku pogorszeniu. W 2025 r. gospodarka wykazała pewne oznaki ożywienia, ale ponowny konflikt, wysiedlenia i zakłócenia w transporcie prawdopodobnie zniweczą tę dynamikę w 2026 r. Podstawowe problemy pozostają nierozwiązane: straty sektora bankowego, niewypłacalność państwa, słabe instytucje, niezrównoważone zadłużenie, słaba jakość usług publicznych oraz wysoki poziom ubóstwa. Trwałe ożywienie gospodarcze będzie wymagało złagodzenia napięć, restrukturyzacji banków, wiarygodnych ram fiskalnych, restrukturyzacji zadłużenia, poprawy zarządzania oraz przywrócenia zaufania do systemu finansowego.

Źródła:

Bank Światowy, Lebanon Macro Poverty Outlook, kwiecień 2026 r.

Bank Światowy, Lebanon Economic Monitor, zima 2025 r.: A Fragile Rebound.

Bank Światowy, Monitor gospodarczy Libanu, wiosna 2025 r.: Odwrócenie tendencji?

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Zakończenie wizyty przedstawicieli MFW w Libanie, luty 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Perspektywy gospodarcze świata, kwiecień 2026 r.

Ministerstwo Finansów Libanu, Dane dotyczące budżetu i długu publicznego, 2025–2026 r.