Prognoza gospodarcza dla Szwecji

17.11.2025

Prognozuje się, że aktywność gospodarcza w Szwecji zacznie rosnąć od drugiej połowy 2025 r., głównie dzięki ożywieniu konsumpcji prywatnej. Realny wzrost PKB ma wzrosnąć z 1,5% w 2025 r. do 2,6% w 2026 r. i osiągnąć 2,3% w 2027 r. Wraz ze spadkiem wcześniejszych presji inflacyjnych oczekuje się, że inflacja HICP znacznie spadnie w 2026 r. w wyniku obniżenia podatku VAT na żywność i utrzyma się poniżej 2% w 2027 r. Oczekuje się, że rynek pracy umocni się wraz z ożywieniem gospodarczym. W związku z obniżkami podatków i znacznym wzrostem wydatków, zwłaszcza na obronność, deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma osiągnąć 2,4 % PKB w 2026 r., a następnie nieco się zmniejszyć w 2027 r. Deficyty te spowodują wzrost wskaźnika zadłużenia brutto do PKB do blisko 36 % w 2027 r.

Warunki sprzyjające ożywieniu popytu krajowego

Po okresie wyższej inflacji i stóp procentowych, które miały negatywny wpływ na zaufanie i decyzje dotyczące wydatków szwedzkich gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, obecnie istnieją warunki sprzyjające ożywieniu popytu krajowego, napędzanemu przede wszystkim konsumpcją gospodarstw domowych, która w pierwszej połowie 2025 r. pozostawała na niskim poziomie. Oczekuje się, że realny wzrost PKB w 2025 r. wyniesie średnio 1,5%. W 2026 r. realny dochód rozporządzalny gospodarstw domowych będzie wspierany przez środki fiskalne, w tym obniżki podatków i niższe podatki pośrednie od żywności, wzrost realnych wynagrodzeń, niższe stopy procentowe i spadającą inflację – wszystkie te czynniki powinny przyczynić się do wzrostu konsumpcji prywatnej. Oczekuje się, że do ożywienia gospodarczego przyczynią się również nakłady brutto na środki trwałe, biorąc pod uwagę wzrost inwestycji publicznych, w tym nakłady kapitałowe na obronność, podczas gdy poprzednie spowolnienie w budownictwie mieszkaniowym osiąga już najniższy poziom. Wraz z poprawą nastrojów przedsiębiorców i konsumentów wzrost gospodarczy ma osiągnąć 2,6% w 2026 r. W 2027 r. prognozuje się, że utrzymująca się, choć nieco słabsza dynamika popytu krajowego oraz pewne ożywienie eksportu pozwolą na wzrost realnego PKB o 2,3%. Bilans ryzyka pozostaje negatywny i zależy od gotowości gospodarstw domowych i przedsiębiorstw do konsumpcji i inwestycji w obecnym niestabilnym otoczeniu globalnym.

Poprawa sytuacji

na rynku pracy Rynek pracy pozostawał ogólnie odporny pomimo słabej koniunktury w pierwszej połowie 2025 r. W okresie objętym prognozą zatrudnienie powinno stopniowo wzrastać wraz z przyspieszeniem wzrostu gospodarczego. Stopa bezrobocia powinna spaść z maksymalnego poziomu 9% w 2025 r. do 7,9% w 2027 r. Bezrobocie strukturalne pozostanie na stosunkowo wysokim poziomie ze względu na wyzwania związane z edukacją i umiejętnościami. Słaba presja inflacyjna powinna pozwolić na wzrost płac realnych przy jednoczesnym ograniczonym wzroście jednostkowych kosztów pracy.

Inflacja gwałtownie spadnie w 2026 r. dzięki obniżeniu podatku VAT na żywność

Inflacja cen konsumpcyjnych znacznie spadnie z 2,5% w 2025 r. do 0,6% w 2026 r. Oczekuje się, że zanik zakłóceń podaży, wystarczające moce produkcyjne po przedłużającej się fazie słabej koniunktury, umiarkowane wzrosty płac oraz opóźniony wpływ aprecjacji korony szwedzkiej spowodują zmniejszenie presji cenowej. W 2026 r. głównym czynnikiem powodującym spadek inflacji będzie tymczasowe obniżenie podatku VAT na żywność z 12% do 6%, które wejdzie w życie w kwietniu 2026 r. i będzie obowiązywać do 1 stycznia 2028 r. W 2027 r. inflacja ma osiągnąć poziom 1,6

%.

Wyższy deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych

W 2025 r. saldo sektora instytucji rządowych i samorządowych ma zakończyć się deficytem w wysokości 1,7% PKB z powodu słabego wzrostu gospodarczego. W 2026 r., pomimo ożywienia gospodarczego, deficyt ma się jeszcze pogłębić do 2,4% PKB. Wynika to z działań budżetowych o łącznej wartości blisko 2% PKB (co stanowi jeden z największych pakietów ostatniej dekady, poza wyjątkowymi budżetami związanymi z COVID-19), dotyczących w szczególności obrony i wsparcia dla Ukrainy, a także obniżki podatków dochodowych i tymczasowej obniżki podatku VAT na żywność. Od 2026 r. rząd zamierza rozpocząć wydatki na wieloletni program wsparcia dla nowych obiektów jądrowych. W 2027 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma spaść do 2 % PKB. Ponieważ oczekuje się, że luka produktowa zostanie prawie całkowicie zniwelowana pod koniec okresu prognozy, przewiduje się, że saldo strukturalne w 2027 r. będzie wykazywać podobny deficyt.

Oczekuje się, że tendencja spadkowa zadłużenia ulegnie odwróceniu w 2025 r., a wskaźnik zadłużenia brutto sektora instytucji rządowych i samorządowych osiągnie 34,5 %. W 2026 r. zadłużenie wzrośnie do 35,3 % PKB, a w 2027 r. do nieco poniżej 36 %, czyli nadal o około 4 punkty procentowe poniżej pułapu określonego w szwedzkiej zasadzie „kotwicy zadłużenia”.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.