Prognoza gospodarcza dla Ugandy

22.05.2026

W 2025 r. gospodarka Ugandy wykazała się odpornością, wspierana przez silną konsumpcję prywatną, przemysł, budownictwo i sektor usług. Oczekuje się, że w latach 2026–2027 tempo wzrostu gospodarczego przyspieszy, zwłaszcza w miarę jak wydobycie ropy zacznie wspierać eksport i dochody budżetowe. Inflacja utrzymuje się poniżej średnioterminowego celu Banku Ugandy, chociaż wyższe koszty żywności, paliw, nawozów i transportu mogą wywołać ponowną presję. Ryzyko fiskalne wzrosło z powodu wydatków przedwyborczych, rosnących kosztów odsetkowych oraz uzależnienia od kosztownych pożyczek krajowych. Sytuacja zewnętrzna pozostaje pod presją importu związanego z projektami naftowymi, ale powinna ulec poprawie, gdy eksport ropy zacznie wnosić większy wkład.

Wzrost gospodarczy przyspiesza w oczekiwaniu na produkcję ropy naftowej

W 2025 r. realny wzrost PKB Ugandy wyniósł 6,3%, wspierany przez silną konsumpcję prywatną, produkcję przemysłową, budownictwo i sektor usług. Działalność przemysłowa i usługowa pozostawała na wysokim poziomie, podczas gdy rolnictwo odnotowało słabsze wyniki z powodu mniejszych opadów deszczu. Wskaźniki krótkoterminowe z początku 2026 r. wskazywały na dalszą ekspansję sektora prywatnego.

Prognozuje się, że wzrost gospodarczy wzrośnie do 6,8% w 2026 r. i 8,5% w 2027 r., czemu sprzyjać będą duże projekty inwestycyjne oraz spodziewane zwiększenie wydobycia ropy naftowej. Inwestycje związane z ropą naftową, infrastruktura rafineryjna i eksportowa powinny wspierać przemysł i eksport. Jednak rozpoczęcie wydobycia ropy naftowej nie zastąpi szeroko zakrojonych reform, zwłaszcza w rolnictwie, zakresie kapitału ludzkiego oraz rozwoju sektora prywatnego.

Inflacja pozostaje pod kontrolą

W 2025 r. inflacja utrzymała się na niskim poziomie, wynosząc średnio 3,7%, a inflacja ogólna i bazowa pozostawały poniżej 5-procentowego celu Banku Ugandy w drugiej połowie roku. Rozważna polityka pieniężna oraz stabilność kursu walutowego pomogły ograniczyć presję cenową, chociaż inflacja cen żywności wzrosła w związku z pogorszeniem się warunków w rolnictwie.

Prognozuje się, że inflacja pozostanie umiarkowana, wynosząc 3,9% w 2026 r. i 4,2% w 2027 r. Ryzyko wzrostu wynika z wyższych cen ropy, nawozów i transportu, zwłaszcza jeśli utrzymają się zakłócenia na światowym rynku energii. Presja kursowa i wstrząsy cen żywności mogą również dotknąć uboższe gospodarstwa domowe i drobnych rolników.

Napięcia fiskalne nasilają się

Deficyt budżetowy wzrósł do 6,0% PKB w 2025 r. i prognozuje się, że w 2026 r. wzrośnie on dalej do 6,5%. Wydatki przedwyborcze, budżety uzupełniające, wydatki zrealizowane z wyprzedzeniem oraz rosnące koszty odsetkowe nasiliły napięcia fiskalne. Mobilizacja dochodów krajowych pozostaje na niskim poziomie, a uzależnienie od finansowania krajowego spowodowało, że obsługa zadłużenia przekroczyła jedną trzecią dochodów.

Prognozuje się, że dług publiczny wzrośnie z 52,4% PKB w 2025 r. do 54,5% w 2026 r., po czym nieznacznie spadnie do 53,4% w 2027 r. Dług pozostaje narażony na umiarkowane ryzyko niewypłacalności, jednak kosztowne pożyczki krajowe i ograniczone finansowanie na warunkach preferencyjnych stanowią istotne słabe punkty. Powrót do konsolidacji budżetowej będzie wymagał racjonalizacji wydatków oraz skuteczniejszego wdrażania strategii mobilizacji dochodów krajowych.

Saldo zewnętrzne pozostaje pod presją importu związanego z projektami naftowymi

Deficyt na rachunku bieżącym zmniejszył się do 5,9% PKB w 2025 r. dzięki silniejszemu eksportowi i napływowi kapitału portfelowego, przy jednoczesnym wzroście rezerw walutowych. Prognozuje się jednak, że deficyt ponownie wzrośnie do 7,2% w 2026 r. z powodu importu związanego z projektami naftowymi, inwestycji w rafinację ropy naftowej oraz wyższych globalnych kosztów importu.

Oczekuje się, że sytuacja zewnętrzna ulegnie poprawie w 2027 r., gdy eksport ropy zacznie rosnąć, co spowoduje zmniejszenie deficytu na rachunku bieżącym do 3,7% PKB. Jednak opóźnienia w produkcji ropy, wyższe ceny energii, słabszy napływ kapitału lub presja na kurs walutowy mogą pogorszyć perspektywy. Utrzymanie odpowiednich rezerw i unikanie nadmiernych odchyleń budżetowych będzie miało kluczowe znaczenie dla stabilności zewnętrznej.

Ogólna perspektywa

Perspektywy dla Ugandy są pozytywne, a wzrost gospodarczy powinien przyspieszyć w latach 2026–2027 wraz z rozpoczęciem wydobycia ropy naftowej i utrzymaniem się wysokiego poziomu inwestycji. Inflacja powinna pozostać pod kontrolą, jednak przed pełnym urzeczywistnieniem się dochodów z ropy naftowej wzrasta podatność na zagrożenia fiskalne i zewnętrzne. Głównym wyzwaniem politycznym jest uniknięcie rozchwiania budżetowego przy jednoczesnej ochronie wydatków na kapitał ludzki i infrastrukturę. Długoterminowy postęp będzie zależał od rozważnego wykorzystania dochodów z ropy naftowej, wzmocnienia mobilizacji dochodów krajowych, poprawy wydajności rolnictwa, tworzenia lepszych miejsc pracy oraz przyspieszenia transformacji gospodarczej wykraczającej poza sektory o niskiej wydajności.

Źródła:

Bank Światowy, Uganda Macro Poverty Outlook, kwiecień 2026 r.

Bank Światowy, Uganda Economic Update, 2025 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Uganda: Post-Financing Assessment Discussions, luty 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, World Economic Outlook, kwiecień 2026 r.

Bank Ugandy, Monetary Policy Statement, 2026 r.