Prognoza gospodarcza dla Stanów Zjednoczonych

17.11.2025

Prognozuje się, że wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych pozostanie silny, ale w porównaniu z ostatnimi latami ulegnie spowolnieniu. Po odbiciu w drugim i trzecim kwartale 2025 r., wspartym solidną konsumpcją, zmniejszeniem deficytu handlowego i silnymi inwestycjami związanymi ze sztuczną inteligencją, prognozuje się, że realny wzrost PKB spowolni do 1,8% w 2025 r. w związku ze stopniowym osłabieniem rynku pracy i skutkami przedłużającego się paraliżu administracji rządowej. Prognozuje się, że wzrost wyniesie 1,9% w 2026 r. i 2,1% w 2027 r., wspierany przez akomodacyjną politykę fiskalną i monetarną, złagodzenie warunków finansowych i ożywienie wzrostu zatrudnienia, podczas gdy negatywny wpływ ceł powinien z czasem osłabnąć. Oczekuje się, że inflacja wzrośnie tymczasowo z powodu przeniesienia ceł i utrzymującej się inflacji usług, a dopiero w 2027 r. zbliży się do celu Fed wynoszącego 2%. Prognozuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych pozostanie na wysokim poziomie, a dług publiczny brutto będzie nadal wzrastał w okresie objętym prognozą.

Wzrost gospodarczy uległ spowolnieniu, ale powinien pozostać na wysokim poziomie

Po gwałtownym spowolnieniu na początku 2025 r. realny PKB odnotował odbicie w kolejnych kwartałach, wspierany przez solidny wzrost konsumpcji, zmniejszenie deficytu handlowego i silne inwestycje w sztuczną inteligencję. Jednak wzrost konsumpcji prywatnej uległ spowolnieniu w porównaniu z 2024 r. w związku z utrzymującą się niepewnością polityczną i spowolnieniem wzrostu zatrudnienia, podczas gdy inwestycje prywatne niezwiązane ze sztuczną inteligencją pozostały na niskim poziomie. Oczekuje się, że pod koniec 2025 r. wzrost gospodarczy ponownie osłabnie w związku z pogorszeniem sytuacji na rynku pracy i wpływem przedłużającego się paraliżu administracji rządowej na działalność gospodarczą. Na początku 2026 r. wyższe cła i wolniejszy wzrost płac nominalnych powinny osłabić konsumpcję prywatną i inwestycje, ale od drugiego kwartału 2026 r. popyt krajowy powinien odnotować odbicie dzięki wsparciu fiskalnemu przewidzianemu w ustawie One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) oraz złagodzeniu warunków finansowych. Prognozuje się, że realny wzrost PKB wyniesie 1,9% w 2026 r. i 2,1% w 2027 r., wspierany przez dalsze wsparcie fiskalne, skutki obniżek stóp procentowych i bardziej dynamiczny wzrost zatrudnienia.

Tymczasowy wzrost inflacji spowodowany cłami

Inflacja bazowa zaczęła ponownie rosnąć w 2025 r., odzwierciedlając odbicie cen towarów oraz utrzymującą się inflację w sektorze mieszkaniowym i usługowym, przy czym do września wyższe cła importowe tylko częściowo przeniosły się na ceny konsumpcyjne. Ponieważ podwyżki ceł nadal wpływają na ceny, prognozuje się, że inflacja pozostanie na wysokim poziomie do końca 2025 r. i początku 2026 r., a następnie stopniowo spadnie wraz z osłabieniem rynku pracy i zmniejszeniem presji cenowej w sektorze mieszkaniowym i usługowym. Oczekuje się, że inflacja zbliży się do celu Fed wynoszącego 2% dopiero w 2027 r.

Prognozuje się, że deficyt fiskalny pozostanie na wysokim poziomie

Prognozuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych nieznacznie spadnie w 2025 r. dzięki wyższym dochodom z ceł, ale ponownie wzrośnie w latach 2026–2027 wraz z pełnym wejściem w życie ustawy OBBBA. Ogólnie rzecz biorąc, oczekuje się, że deficyt pozostanie bardzo wysoki w całym okresie prognozy, a dług brutto sektora instytucji rządowych i samorządowych będzie nadal wzrastał, osiągając w 2027 r. poziom bliski 130 % PKB.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.