Prognoza gospodarcza dla Zambii

20.05.2026

W 2025 r. gospodarka Zambii nadal się ożywiała, czemu sprzyjała intensywniejsza działalność górnicza, rekordowa produkcja kukurydzy, złagodzenie niedoborów energii elektrycznej oraz poprawa nastrojów w związku z postępami w restrukturyzacji zadłużenia. Oczekuje się, że w latach 2026–2027 wzrost gospodarczy utrzyma się na solidnym poziomie, napędzany produkcją miedzi, rolnictwem, sektorem usług oraz stopniowym ożywieniem w sektorze energetycznym. Prognozuje się, że inflacja spadnie do docelowego przedziału 6–8% wyznaczonego przez Bank Zambii, czemu sprzyjać będzie silniejsza kwacha, lepsze zaopatrzenie w żywność oraz bardziej restrykcyjna polityka pieniężna. Presja fiskalna i zadłużeniowa pozostają znaczne, ale oczekuje się, że wskaźnik zadłużenia spadnie w miarę jak restrukturyzacja przyniesie efekty, a wzrost gospodarczy i konsolidacja fiskalna zaczną przynosić rezultaty. Sytuacja zewnętrzna powinna ulec poprawie dzięki eksportowi miedzi oraz większym napływom walut obcych z sektora górniczego.

Wzrost gospodarczy napędzany przez górnictwo i rolnictwo

Szacuje się, że realny wzrost PKB Zambii wyniesie 5,8% w 2025 r., co stanowi odbicie po spowolnieniu spowodowanym suszą w 2024 r. Wzrost był wspierany przez większą produkcję górniczą, zwłaszcza miedzi, rekordową produkcję kukurydzy, lepsze opady deszczu oraz stopniowe ożywienie w sektorze wytwarzania energii elektrycznej. Sektor usług również przyczynił się do ożywienia gospodarczego dzięki poprawie nastrojów po postępach w restrukturyzacji zadłużenia zagranicznego.

Prognozuje się, że wzrost gospodarczy utrzyma się na wysokim poziomie, wynosząc 6,1% w 2026 r. i 5,8% w 2027 r. Głównymi czynnikami napędzającymi wzrost pozostaną produkcja miedzi oraz inwestycje w sektorze górniczym, wspierane przez korzystne ceny surowców i poprawę podaży walutowej z sektora górniczego. Również rolnictwo powinno wspierać wzrost, o ile warunki pogodowe pozostaną sprzyjające. Istotnymi czynnikami ryzyka pozostają jednak ograniczenia w dostawach energii elektrycznej, niepewność polityczna oraz opóźnienia w inwestycjach w sektorze górniczym.

Inflacja spada w kierunku docelowego przedziału

Inflacja utrzymywała się na wysokim poziomie w 2025 r., wynosząc średnio około 9,0%, ale tendencja uległa znacznej poprawie pod koniec roku i na początku 2026 r. Silniejsza kwacha, lepsze warunki rolnicze oraz zwiększona podaż żywności pomogły zmniejszyć presję cenową, umożliwiając Bankowi Zambii obniżenie stopy procentowej na początku 2026 r.

Prognozuje się, że inflacja spadnie do 8,0% w 2026 r. i 7,0% w 2027 r., powracając do docelowego przedziału 6%–8%. Trajektoria dezinflacji pozostaje podatna na zmiany cen żywności, kosztów paliw, wahań kursów walutowych oraz ponownych niedoborów energii elektrycznej. Utrzymanie ostrożnego stanowiska w polityce pieniężnej będzie miało kluczowe znaczenie do czasu trwałego zakotwiczenia oczekiwań inflacyjnych.

Konsolidacja fiskalna trwa, ale presja pozostaje

Deficyt budżetowy szacuje się na 4,9% PKB w 2025 r. i przewiduje się, że zmniejszy się on do 4,4% w 2026 r. oraz do 3,1% w 2027 r. Wyniki w zakresie dochodów powinny ulec poprawie wraz z ożywieniem działalności górniczej, podczas gdy ulgi w spłacie zadłużenia oraz trwające reformy fiskalne wspierają konsolidację. Presja na wydatki pozostaje jednak znaczna, zwłaszcza w zakresie wynagrodzeń, wsparcia dla rolnictwa, potrzeb sektora energetycznego oraz wydatków związanych z wyborami.

Dług publiczny pozostaje wysoki, ale oczekuje się jego stopniowego spadku z 83,5% PKB w 2025 r. do 73,2% w 2027 r. Restrukturyzacja zadłużenia poprawiła perspektywy, jednak Zambia nadal boryka się z wysokimi potrzebami finansowymi oraz ryzykiem związanym z długiem krajowym, zaległościami w spłatach i zobowiązaniami warunkowymi. Niezbędne będzie utrzymanie dyscypliny budżetowej oraz zakończenie pozostałych etapów restrukturyzacji.

Poprawa pozycji zewnętrznej dzięki eksportowi miedzi

Oczekuje się, że rachunek bieżący osiągnie nadwyżkę, wzrastając z 0,9% PKB w 2025 r. do 1,9% w 2026 r. i 2,1% w 2027 r. Silniejszy eksport miedzi, wyższy napływ walut obcych z sektora górniczego oraz poprawa produkcji powinny wspierać równowagę zewnętrzną.

Perspektywy zewnętrzne pozostają w dużym stopniu uzależnione od cen miedzi, wydobycia, dostępności energii elektrycznej oraz globalnego popytu, zwłaszcza ze strony Chin. Wyższe koszty importu paliw, niższe ceny miedzi lub zakłócenia w produkcji górniczej szybko osłabiłyby bilans płatniczy. Odbudowa rezerw i utrzymanie elastyczności kursu walutowego pozostają istotne dla stabilności zewnętrznej.

Ogólna perspektywa

Perspektywy Zambii poprawiły się po szoku spowodowanym suszą i długim procesie restrukturyzacji zadłużenia, jednak podatność na zagrożenia pozostaje wysoka. W latach 2026–2027 wzrost gospodarczy powinien utrzymać się na solidnym poziomie, wspierany przez górnictwo, rolnictwo i sektor usług, podczas gdy inflacja ma stopniowo powrócić do docelowego przedziału. Głównym wyzwaniem politycznym jest zachowanie dyscypliny budżetowej przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego, przywróceniu stabilności zadłużenia oraz rozwiązaniu problemów związanych z ograniczeniami w sektorze energetycznym. Wyniki w perspektywie średnioterminowej będą zależały od inwestycji w górnictwo, odporności rolnictwa, niezawodnych dostaw energii, zarządzania długiem oraz kontynuacji reform w ramach wiarygodnych ram makroekonomicznych.

Źródła:

Bank Światowy, Prognoza makroekonomiczna i ubóstwa dla Zambii, kwiecień 2026 r.

Bank Światowy, Aktualizacja sytuacji gospodarczej Zambii: Wykorzystanie minerałów niezbędnych do transformacji energetycznej w celu transformacji gospodarczej, lipiec 2025 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Zambia: Szósty przegląd w ramach rozszerzonego instrumentu kredytowego, styczeń 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, World Economic Outlook, kwiecień 2026 r.

Bank Zambii, Monetary Policy Report, luty 2026 r.

Afrykański Bank Rozwoju, Zambia Economic Outlook, 2026 r.