30.05.2026

A economia do Azerbaijão registou um abrandamento acentuado em 2025, uma vez que problemas técnicos reduziram a produção de petróleo e o crescimento do setor não petrolífero abrandou após vários anos de forte crescimento. Prevê-se que o crescimento recupere apenas modestamente em 2026–2027, apoiado por uma atividade não petrolífera ligeiramente mais forte, preços mais elevados dos hidrocarbonetos e a continuação dos gastos com a reconstrução, mas a diminuição da produção de petróleo bruto continuará a limitar o desempenho global. Prevê-se que a inflação se mantenha dentro ou perto da banda-alvo do Banco Central do Azerbaijão, embora os preços mais elevados dos alimentos e das importações criem riscos. As posições orçamentais e externas continuam em excedente graças às receitas de hidrocarbonetos e aos avultados ativos soberanos, mas o desafio a médio prazo consiste em preservar a riqueza petrolífera, acelerando simultaneamente a diversificação.

Indicadores 2025 2026 2027
Crescimento do PIB (%, em termos homólogos) 1,4 2,0 1,8
Inflação (%, a/a) 5,5 5,8 4,6
Taxa de emprego (% da população em idade ativa, 15+) 59,4 59,4 59,4
Saldo orçamental (% do PIB) 2,6 5,0 2,5
Dívida pública bruta (% do PIB) 22,2 22,6 23,7
Saldo da balança corrente (% do PIB) 4,4 7,7 2,4

O crescimento recupera apenas modestamente

O crescimento real do PIB do Azerbaijão abrandou para 1,4% em 2025, face aos 4,1% registados em 2024. Este abrandamento refletiu uma contração na produção de hidrocarbonetos, problemas técnicos na produção de petróleo e um crescimento mais fraco nos setores não petrolíferos. O crescimento dos setores não relacionados com os hidrocarbonetos moderou-se, à medida que o investimento abrandou após vários anos de despesas elevadas.

Prevê-se que o crescimento aumente para 2,0% em 2026, antes de abrandar para 1,8% em 2027. A recuperação modesta reflete um declínio menos acentuado na produção de petróleo bruto, um consumo não petrolífero mais forte e o impacto positivo dos preços mais elevados dos hidrocarbonetos na confiança. No entanto, o declínio estrutural na produção de petróleo e o investimento moderado continuarão a limitar o crescimento a médio prazo.

A atividade não petrolífera continua a ser o principal desafio de diversificação

O setor não petrolífero continua a ser central para as perspetivas a médio prazo do Azerbaijão. Os serviços, a construção, os transportes, a logística e as atividades relacionadas com a reconstrução deverão continuar a apoiar o crescimento, enquanto possíveis progressos na conectividade regional com a Arménia poderão melhorar as perspetivas de comércio e investimento.

No entanto, a diversificação continua incompleta. A economia ainda depende fortemente das receitas dos hidrocarbonetos, das transferências da SOFAZ e do investimento público. O dinamismo limitado do setor privado, o domínio das empresas estatais, a fraca concorrência e as restrições ao investimento continuam a pesar sobre a produtividade e a criação de emprego.

A inflação continua controlável, mas os riscos aumentaram

A inflação subiu para 5,5% em 2025, impulsionada principalmente pelos preços dos alimentos e pelos ajustamentos dos preços regulados. Prevê-se que aumente ligeiramente para 5,8% em 2026, antes de descer para 4,6% em 2027. Isto mantém a inflação próxima da banda-alvo do Banco Central, mas os riscos continuam a apontar para uma subida.

Os preços globais mais elevados dos alimentos e da energia, os custos de transporte, as pressões sobre os preços de importação e a incerteza regional poderão manter a inflação elevada por mais tempo. Ao mesmo tempo, a procura interna moderada e o quadro de câmbio estável do manat deverão ajudar a conter pressões de preços mais generalizadas.

A situação orçamental mantém-se em excedente

O excedente orçamental consolidado do Azerbaijão diminuiu para 2,6% do PIB em 2025, à medida que as receitas de hidrocarbonetos enfraqueceram e as despesas de capital diminuíram. Prevê-se que o excedente aumente para 5,0% do PIB em 2026 devido aos preços mais elevados dos hidrocarbonetos, antes de diminuir novamente para 2,5% em 2027, à medida que as receitas do petróleo e do gás se moderam.

A dívida pública mantém-se baixa, situando-se entre cerca de 22% e 24% do PIB ao longo do horizonte de previsão. Isto confere ao Azerbaijão uma margem orçamental substancial, especialmente tendo em conta os ativos muito elevados do Fundo Estatal do Petróleo. No entanto, a sustentabilidade orçamental a longo prazo depende da poupança das receitas extraordinárias provenientes dos hidrocarbonetos, da melhoria da mobilização de receitas não petrolíferas e da redução da dependência das transferências relacionadas com o petróleo.

A posição externa mantém-se forte, mas dependente

dos hidrocarbonetos

O excedente da balança corrente diminuiu para 4,4% do PIB em 2025, refletindo a redução das exportações de hidrocarbonetos e a fraqueza dos preços do petróleo e do gás. Prevê-se que aumente para 7,7% em 2026, apoiado por preços mais elevados dos hidrocarbonetos, antes de diminuir para 2,4% em 2027, à medida que os preços da energia descem e a produção de petróleo continua sob pressão.

As reservas externas do Azerbaijão são muito elevadas, apoiadas pelas reservas do Banco Central e pelos ativos da SOFAZ. No entanto, a posição externa continua fortemente dependente dos hidrocarbonetos. Preços mais baixos do petróleo e do gás, um declínio mais rápido da produção, uma procura regional mais fraca ou atrasos na diversificação reduziriam rapidamente os excedentes externos.

Perspetivas gerais

As perspetivas do Azerbaijão permanecem estáveis, mas espera-se que o crescimento se mantenha modesto em 2026–2027. As fortes reservas fiscais e externas proporcionam resiliência, enquanto a inflação deverá permanecer controlável. O principal desafio a médio prazo é estrutural: o declínio da produção de petróleo torna a diversificação mais urgente. O progresso sustentado dependerá do desenvolvimento do setor privado, de uma concorrência mais forte, da reforma das empresas estatais, de uma melhor governação, das exportações não petrolíferas e das oportunidades decorrentes da conectividade regional.

Fontes:

Banco Mundial, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, abril de 2026.

Fundo Monetário Internacional, Azerbaijão: Consulta ao abrigo do Artigo IV de 2026, abril de 2026.

Fundo Monetário Internacional, World Economic Outlook, abril de 2026.

Banco Asiático de Desenvolvimento, Asian Development Outlook, abril de 2026: Azerbaijão.

Banco Central do Azerbaijão, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.

Fundo Estatal do Petróleo da República do Azerbaijão, Dados Anuais e de Reservas, 2025–2026.