Previsões económicas para o Camboja

20.05.2026

A economia do Camboja abrandou em 2025, uma vez que a diminuição das remessas, o abrandamento do turismo, as perturbações nas fronteiras e a recessão no setor imobiliário pesaram sobre a procura interna. Prevê-se que o crescimento enfraqueça ainda mais em 2026, sob o impacto do aumento dos preços do petróleo e da incerteza externa, antes de recuperar em 2027, à medida que o investimento na indústria transformadora se traduzir em nova capacidade e exportações. Prevê-se que a inflação aumente em 2026, principalmente devido às pressões sobre os alimentos e os combustíveis, mas deverá permanecer moderada em comparação com os padrões regionais. As reservas orçamentais melhoraram temporariamente em 2025, mas espera-se que o saldo orçamental volte a registar um défice em 2026–2027. A dívida pública permanece baixa, enquanto se prevê que a balança corrente se mantenha em défice, à medida que a procura de importações aumenta a par do investimento na indústria transformadora.

Crescimento abranda devido à diminuição das remessas e do turismo

O crescimento real do PIB do Camboja está estimado em 4,8% em 2025, uma descida em relação aos 6,0% registados em 2024. A procura interna enfraqueceu devido à queda das remessas, ao facto de os trabalhadores migrantes que regressaram terem exercido pressão sobre os rendimentos das famílias e à recessão no mercado imobiliário, que continuou a afetar as condições de crédito. As receitas do turismo também ficaram sob pressão, com o número de chegadas internacionais a diminuir em 2025.

Prevê-se que o crescimento abrande ainda mais para 3,9% em 2026, refletindo um consumo mais fraco, preços do petróleo mais elevados e exportações de bens mais modestas. Espera-se uma recuperação para 4,9% em 2027, à medida que novos investimentos na indústria transformadora apoiam a expansão da capacidade, as exportações e a criação de emprego. No entanto, a recuperação continua exposta à procura externa, às tensões regionais e aos riscos do setor financeiro.

O investimento na indústria transformadora sustenta as perspetivas a médio prazo

O investimento continua a ser o principal fator positivo para as perspetivas. O investimento direto estrangeiro nos setores da indústria transformadora e dos bens transacionáveis aumentou em 2025, ajudando a sustentar o emprego e a absorver parcialmente os trabalhadores migrantes que regressaram. As exportações de bens também se mantiveram resilientes, especialmente nos segmentos do vestuário, artigos de viagem e calçado, eletrónica e outros setores da indústria transformadora.

O principal desafio é que o crescimento está a tornar-se menos equilibrado. Os serviços enfraqueceram, o turismo não está a recuperar tão fortemente como esperado e a correção nos setores da construção e imobiliário continua a pesar sobre os bancos. O aumento dos créditos malparados e a diminuição do valor das garantias criam riscos para o crescimento do crédito e a estabilidade financeira.

A inflação aumenta, mas mantém-se moderada

A inflação atingiu uma média de 2,5% em 2025 e prevê-se que aumente para 3,1% em 2026, antes de abrandar para 2,7% em 2027. O aumento em 2026 está principalmente ligado aos preços mais elevados do petróleo, aos custos dos alimentos e aos preços dos transportes. A elevada dolarização do Camboja e a procura interna relativamente contida deverão ajudar a limitar uma pressão inflacionista mais generalizada.

No entanto, os riscos de inflação são importantes para as famílias. Preços mais elevados dos alimentos e dos combustíveis poderão abrandar a redução da pobreza e diminuir os ganhos de rendimento real, especialmente para os grupos vulneráveis. Poderá ser necessário apoio social direcionado se os choques energéticos e alimentares persistirem.

A situação orçamental regressa ao défice

O Camboja registou o seu primeiro excedente orçamental pós-pandemia em 2025, estimado em 0,6% do PIB, apoiado por receitas relacionadas com o comércio mais fortes, melhoria do cumprimento das obrigações fiscais e contenção das despesas. Isto ajudou a reconstruir as reservas orçamentais após vários anos de défices relacionados com a pandemia.

Prevê-se que o saldo orçamental volte a registar um défice, de 1,4% do PIB em 2026 e de 1,8% em 2027, à medida que as pressões sobre as despesas aumentam e o crescimento das receitas abranda. A dívida pública mantém-se baixa, aumentando de 26,8% do PIB em 2025 para 28,6% em 2027. Isto dá ao governo alguma margem orçamental, mas a credibilidade orçamental, os passivos contingentes e os riscos do setor financeiro exigem uma gestão cuidadosa.

A posição externa continua sob pressão

O défice da balança corrente alargou-se para 3,1% do PIB em 2025 e prevê-se que aumente para 4,7% em 2026, antes de se estreitar ligeiramente para 4,5% em 2027. Os fortes afluxos de IDE ajudaram a financiar o défice, enquanto as reservas internacionais permanecem confortáveis.

Os riscos externos continuam a ser significativos. O Camboja está exposto à incerteza da política comercial global, à menor procura de vestuário e de exportações de produtos manufaturados, à redução das remessas, à fraqueza do turismo e aos preços mais elevados da energia. As tensões nas fronteiras e as perturbações na cadeia de abastecimento poderão afetar ainda mais as exportações, o turismo e a confiança dos investidores

.

Perspetivas gerais

As perspetivas para o Camboja continuam positivas, mas mais frágeis do que nos anos anteriores. Prevê-se que o crescimento abrande em 2026, antes de recuperar em 2027, apoiado pelo investimento na indústria transformadora e pelas exportações. A inflação deverá permanecer moderada, enquanto a dívida pública é baixa e continua a existir margem orçamental. Os principais desafios são a fraca procura interna, a recessão no setor imobiliário, o aumento dos riscos no setor financeiro, a queda das remessas e a exposição a choques externos. O crescimento sustentado dependerá do reforço da supervisão financeira, da melhoria da logística e da facilitação do comércio, do apoio à diversificação das exportações e da proteção das famílias vulneráveis contra choques nos preços dos alimentos e dos combustíveis.

Fontes:

Banco Mundial, Cambodia Macro Poverty Outlook, abril de 2026.

Banco Mundial, Cambodia Economic Update, dezembro de 2025.

Fundo Monetário Internacional, Camboja: Consulta ao abrigo do Artigo IV de 2025 e Relatório do Pessoal, dezembro de 2025.

Fundo Monetário Internacional, World Economic Outlook, abril de 2026.

Banco Asiático de Desenvolvimento, Asian Development Outlook, abril de 2026: Camboja.

AMRO, Camboja: Políticas proativas essenciais para a resiliência em meio a fortes ventos contrários, abril de 2026.