05.06.2026

A economia da Colômbia acelerou em 2025, impulsionada pelo consumo privado, pela despesa pública, pelas remessas e pela resiliência dos mercados de trabalho. Prevê-se que o crescimento abrande em 2026, antes de melhorar gradualmente em 2027, à medida que as pressões inflacionistas diminuam e o investimento recupere. A inflação mantém-se acima da meta de 3% e deverá levar a uma política monetária cautelosa, especialmente após um aumento significativo do salário mínimo. Os riscos orçamentais aumentaram na sequência da deterioração das contas públicas e da suspensão temporária da regra orçamental. A posição externa continua a ser controlável, mas as exportações mais fracas de petróleo e mineração, as importações fortes e os menores fluxos de IDE continuam a ser vulnerabilidades importantes.

Indicadores 2025 2026 2027
Crescimento do PIB (%, a/a) 2,6 2,2 2,4
Inflação (%, a/a) 5,1 6,1 5,1
Taxa de emprego (% da população em idade ativa, 15+) 57,6 57,6 57,6
Saldo orçamental (% do PIB) -5,6 -4,9 -4,0
Dívida pública bruta (% do PIB) 66,5 66,6 66,0
Saldo da balança corrente (% do PIB) -2,4 -2,1 -2,7

O crescimento abranda após uma aceleração impulsionada pelo consumo

O crescimento do PIB real da Colômbia subiu para 2,6% em 2025, face aos 1,5% registados em 2024. O crescimento foi impulsionado principalmente pelo consumo privado e pela despesa pública. O consumo privado foi apoiado por ganhos de rendimento real, remessas recorde, mercados de trabalho resilientes e preços elevados do café, enquanto a despesa pública aumentou

à medida que

o governo liquidou atrasos nos investimentos e expandiu as obras públicas.

Prevê-se que o crescimento abrande para 2,2% em 2026

,

à medida que o aumento da inflação, as condições monetárias mais restritivas e a incerteza fiscal arrefecem a procura e restringem o investimento privado. Espera-se uma recuperação gradual para 2

,

4% em 2027, apoiada pela diminuição das pressões inflacionistas, uma recuperação parcial do investimento e o crescimento contínuo dos serviços. No entanto, o crescimento a médio prazo continua a ser limitado pela fraca produtividade, o baixo nível de investimento, as lacunas nas infraestruturas e a diversificação limitada das exportações.

A inflação mantém-se acima da meta

A inflação diminuiu de 6,6% em 2024 para 5,1% em 2025, ajudada pela valorização do peso. No entanto, a desinflação estagnou durante o ano, com os preços dos serviços e os preços regulados a permanecerem rígidos. Prevê-se que a inflação volte a subir para 6,1% em 2026, refletindo em parte o aumento recorde do salário mínimo e os preços globais mais elevados do petróleo, antes de recuar para 5,1% em 2027.

O banco central tem apenas margem limitada para flexibilizar a política monetária enquanto a inflação permanecer acima da meta e os riscos orçamentais forem elevados. Uma inflação mais forte impulsionada pelos salários, a volatilidade cambial, os preços dos combustíveis e os choques nos preços dos alimentos poderão manter a inflação mais elevada por mais tempo.

Os riscos orçamentais aumentaram

A situação orçamental da Colômbia deteriorou-se ainda mais em 2025. O défice orçamental global atingiu 5,6% do PIB, enquanto o défice primário aumentou para 2,6% do PIB, o maior valor registado fora do período da pandemia. A deterioração levou à suspensão temporária da regra orçamental para 2025–2027 e contribuiu para as descidas na notação de risco soberano.

Prevê-se que o défice orçamental diminua para 4,9% do PIB em 2026 e para 4,0% em 2027, mas alcançar esta trajetória exigirá uma consolidação credível. Prevê-se que a dívida pública se mantenha elevada, em cerca de 66% do PIB. Serão essenciais reformas estruturais para aumentar as receitas fiscais, reduzir as rigidezes orçamentais, melhorar a eficiência da despesa e restabelecer a credibilidade orçamental.

A posição externa continua controlável, mas exposta

O défice da balança corrente aumentou para 2,4% do PIB em 2025, uma vez que o aumento das importações e a diminuição das receitas de exportação de petróleo e mineração superaram as remessas recorde. Os fluxos líquidos de IDE caíram para o seu nível mais baixo em 15 anos, enquanto as reservas se mantiveram confortáveis.

Prevê-se que o défice diminua para 2,1% do PIB em 2026, apoiado por receitas mais elevadas das exportações de petróleo, antes de voltar a alargar-se para 2,7% em 2027, à medida que a procura interna e as importações recuperam. A Colômbia continua exposta aos preços do petróleo, à produção de carvão e de mineração, aos fluxos de remessas, às condições globais de financiamento e à confiança dos investidores.

Perspetivas gerais

As perspetivas da Colômbia permanecem estáveis, mas frágeis. Espera-se que o crescimento se mantenha moderado em 2026–2027, a inflação permanecerá acima da meta e a credibilidade fiscal enfraqueceu. O principal desafio de política é restaurar a disciplina fiscal sem comprometer o crescimento e a proteção social. A melhoria sustentada dependerá da reforma fiscal, de uma melhor gestão da despesa pública, de um investimento privado mais forte, da diversificação das exportações, de melhorias nas infraestruturas e de políticas que aumentem a produtividade e o emprego formal.

Fontes:

Banco Mundial, Colombia Macro Poverty Outlook, abril de 2026.

Fundo Monetário Internacional, Colômbia: Consulta ao abrigo do Artigo IV de 2025 e Relatório do Pessoal, setembro de 2025.

Fundo Monetário Internacional, World Economic Outlook, abril de 2026.

Banco da República, Relatório de Política Monetária, abril de 2026.

OCDE, Perspetivas Económicas e documentos sobre a Colômbia, 2025–2026.