Previsões económicas para o Quirguistão

30.05.2026

A economia do Quirguistão manteve-se excepcionalmente forte em 2025, apoiada por um consumo privado, investimento, serviços, construção e indústria robustos. Prevê-se que o crescimento abrande em 2026–2027, à medida que a economia arrefece a partir de uma base muito elevada, a atividade de reexportação se normaliza e a produção de ouro diminui. Prevê-se que a inflação suba acima do intervalo-alvo do banco central, refletindo a forte procura interna, os ajustamentos tarifários e os preços mais elevados da energia e dos alimentos importados. Espera-se que a situação orçamental passe de um excedente para um défice em 2026, enquanto a dívida pública aumenta gradualmente. A posição externa continua altamente distorcida por reexportações subdeclaradas e grandes «erros e omissões», mas prevê-se que o défice da balança corrente diminua face aos níveis extremamente elevados observados em 2023–2025.

O crescimento abranda a partir de uma base excecionalmente elevada

O crescimento do PIB real do Quirguistão atingiu 11,1% em 2025, impulsionado pelo forte consumo privado e pelo investimento. O consumo privado real aumentou mais de 17%, enquanto o investimento fixo também registou um aumento acentuado. Do lado da produção, o crescimento foi sustentado pelos serviços, especialmente o comércio grossista e retalhista, bem como pela construção e pela indústria.

Prevê-se que o crescimento abrande para 6,1% em 2026 e 5,8% em 2027. Isto reflete um arrefecimento do consumo privado e do investimento a partir de uma base invulgarmente elevada, a normalização do comércio de reexportação e um declínio na produção de ouro. Grandes projetos de infraestruturas, incluindo energia hidroelétrica e ligações de transportes, deverão apoiar a atividade a médio prazo, mas a produtividade, a criação de emprego e o desenvolvimento do setor privado continuam limitados pelo ambiente empresarial e pelo papel crescente das empresas estatais.

A inflação sobe acima do intervalo-alvo

A inflação aumentou para 8,2% em 2025, principalmente devido aos preços mais elevados dos alimentos e aos ajustamentos nas tarifas de eletricidade e aquecimento. À medida que a inflação ultrapassou a meta do Banco Nacional de 5%–7%, o banco central endureceu a política monetária durante 2025.

Prevê-se que a inflação aumente ainda mais para 11,7% em 2026 e se mantenha elevada em 11,4% em 2027. A forte procura interna, os aumentos das tarifas, os preços da energia e dos alimentos importados e o efeito de transmissão da taxa de câmbio são as principais fontes de pressão. A política monetária deverá, por conseguinte, permanecer restritiva até que as expectativas de inflação fiquem mais bem ancoradas.

A situação orçamental passa a apresentar um défice

O saldo orçamental manteve-se em excedente em 2025, situando-se em 2,6% do PIB, apoiado por receitas dinâmicas e por uma elevada transferência de lucros do banco central. As receitas aumentaram acentuadamente, enquanto as despesas também aumentaram devido a maiores gastos com bens e serviços, transferências e despesas de capital.

Prevê-se que a situação orçamental passe a registar um défice de 3,5% do PIB em 2026 e de 3,0% em 2027. Tal reflete um crescimento mais lento das receitas, transferências mais reduzidas do banco central e despesas mais elevadas, incluindo aumentos salariais previstos. Prevê-se que a dívida pública aumente de 39,5% do PIB em 2025 para 43,0% em 2027, em parte na sequência da emissão de euro-obrigações em 2025. A dívida continua a ser controlável, mas os riscos orçamentais estão a aumentar.

A posição externa

continua a ser

distorcida pelas reexportações

O défice da balança corrente manteve-se extremamente elevado em 2025, estimado em 25,1% do PIB. No entanto, o valor global é distorcido pelas reexportações subdeclaradas, especialmente de bens em trânsito da China para a Rússia, que são parcialmente registadas na rubrica «erros e omissões». As remessas continuam também a ser uma importante fonte de divisas e de rendimento das famílias.

Prevê-se que o défice da balança corrente diminua acentuadamente para 7,7% do PIB em 2026 e 7,4% em 2027, à medida que o comércio de reexportações se modera, as exportações de ouro aumentam e as exportações de serviços crescem. Mesmo assim, a posição externa continua vulnerável a alterações na procura russa e chinesa, riscos relacionados com sanções, fluxos de remessas, preços do ouro e custos da energia importada.

Perspetivas gerais

As perspetivas para o Quirguistão continuam positivas, mas espera-se que o crescimento abrande em relação às taxas excecionais de 2024–2025. A inflação será um desafio fundamental em 2026–2027, enquanto se prevê que o saldo orçamental passe a ser deficitário e que a dívida pública aumente gradualmente. A economia continua exposta às remessas, às exportações de ouro, ao comércio de reexportação e aos desenvolvimentos geopolíticos que envolvem a Rússia e a China. O progresso sustentado dependerá da melhoria do ambiente empresarial, da limitação dos riscos orçamentais, do reforço da criação de emprego no setor privado e da garantia de que os grandes projetos de infraestruturas apoiam a produtividade, em vez de afastarem a atividade privada.

Fontes:

Banco Mundial, Kyrgyz Republic Macro Poverty Outlook, abril de 2026.

Banco Mundial, Kyrgyz Republic Country Overview, 2026.

Fundo Monetário Internacional, World Economic Outlook, abril de 2026.

Banco Asiático de Desenvolvimento, Asian Development Outlook, abril de 2026: República do Quirguistão.

Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento, Regional Economic Prospects, fevereiro de 2026.

Banco Nacional da República do Quirguistão, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.