17.11.2025
O PIB real dos Países Baixos deverá aumentar 1,7% em 2025, devido à forte procura interna e apesar das incertezas globais, tais como as tarifas dos EUA que afetam o comércio. Espera-se que os salários mais elevados impulsionem o consumo privado, enquanto o crescimento do consumo público se mantém elevado. A inflação medida pelo IHPC continua elevada devido ao aumento dos custos dos serviços e dos alimentos transformados, mas espera-se que diminua gradualmente em 2026. O crescimento do PIB deverá desacelerar para 1,3% devido à persistência das incertezas, mas recuperar para 1,7% em 2027. Prevê-se que o défice público aumente para 1,9 % em 2025 e aumente ainda mais para 2,7 % em 2026, antes de diminuir para 2,0 % em 2027. A dívida pública deverá atingir 48,1 % do PIB em 2027.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crescimento do PIB (%, em relação ao ano anterior) | 1,7 | 1,3 | 1,7 |
| Inflação (%, ano a ano) | 3,0 | 2,5 | 2,1 |
| Desemprego (%) | 3,9 | 4,1 | 4,3 |
| Saldo das administrações públicas (% do PIB) | -1,9 | -2,7 | -2,1 |
| Dívida pública bruta (% do PIB) | 45,2 | 47,9 | 48,1 |
| Saldo da balança corrente (% do PIB) | 9,1 | 9,5 | 9,4 |
Forte procura interna num contexto de incertezas globais
O crescimento dos salários nominais nos Países Baixos aumentou para mais de 6% em 2024 e deverá manter-se robusto durante o período de previsão. Tal deverá melhorar o rendimento disponível real das famílias, elevando o crescimento do consumo privado para 1,6% em 2025. No entanto, a confiança dos consumidores continua baixa, levando a um aumento adicional das poupanças preventivas, uma vez que o crescimento do consumo fica aquém do crescimento do rendimento. O investimento contribuirá apenas modestamente para o crescimento em 2025-26, principalmente graças a uma agenda de investimento público, particularmente nas áreas da defesa, da transição ecológica e da habitação, enquanto o investimento privado, exceto na construção, permanece moderado devido às incertezas económicas globais e aos desafios internos relacionados com a deposição excessiva de azoto e o congestionamento da rede elétrica.
Embora os Países Baixos sintam o impacto da política comercial dos EUA indiretamente através de um menor crescimento do comércio global, as tarifas dos EUA ainda não prejudicaram significativamente a economia. Atualmente, apenas 5% das exportações de bens holandeses, incluindo máquinas de alta tecnologia menos afetadas pelas tarifas, são enviadas para os EUA. No entanto, os Países Baixos também enfrentam desafios de competitividade interna, como o elevado crescimento dos salários e os preços elevados da energia, que não são acompanhados por ganhos de produtividade. Como a procura interna continua robusta, espera-se que as importações superem as exportações em 2025-26, levando a um impacto negativo das exportações líquidas no crescimento.
Em 2026, o crescimento real do PIB deverá desacelerar para 1,3% devido às incertezas e desafios acima mencionados que afetam os investimentos e as exportações. O crescimento será impulsionado principalmente pelo consumo privado e deverá se recuperar para 1,7% em 2027, graças ao consumo privado estável, ao consumo governamental substancial, ao aumento do crescimento dos investimentos privados estimulado por taxas de juros mais baixas e às melhores condições comerciais.
O mercado de trabalho está a tornar-se menos restrito
A taxa de desemprego subiu para 4,0% em setembro de 2025, face aos 3,6% em meados de 2024, marcando a taxa mais elevada em quatro anos. Este aumento deveu-se principalmente ao facto de o número de pessoas que entraram no mercado de trabalho ter sido superior ao número de postos de trabalho perdidos. Olhando para o futuro, espera-se que o crescimento mais lento do emprego e algumas perdas de postos de trabalho aumentem a taxa de desemprego de 3,9% em 2025 para 4,1% em 2026 e 4,3% em 2027. Apesar desta tendência ascendente, espera-se que o mercado de trabalho continue restrito, levando a salários mais elevados durante o período de previsão. O crescimento nominal dos salários está projetado em 5,2% em 2025 e, embora permaneça elevado, prevê-se que diminua gradualmente para 3,8% em 2026 e 3,1% em 2027.
A inflação permanece relativamente elevada
A inflação medida pelo IHPC foi de 3,3% nos dois primeiros trimestres de 2025, acima dos 3% do ano anterior. A inflação relativamente elevada nos Países Baixos deve-se ao aumento dos custos dos serviços e dos alimentos transformados. O forte crescimento dos salários nominais e dos preços dos aluguéis aumentou a inflação dos serviços, enquanto o aumento dos impostos especiais sobre produtos como o tabaco levou a um aumento nos preços dos alimentos processados. O crescimento salarial substancial, mas gradualmente moderado, juntamente com uma taxa de IVA mais alta sobre pernoites a partir de 1º de janeiro de 2026, deve manter a inflação dos serviços elevada ao longo de 2025-26, com uma redução prevista apenas em 2027. No geral, a inflação anual medida pelo IHPC está prevista em 3,0% em 2025, diminuindo gradualmente para 2,5% em 2026 e 2,1% em 2027.
O défice público deverá aumentar devido aos cortes fiscais e ao aumento das despesas
Em 2025, o défice deverá aumentar para 1,9%, face a 0,9% em 2024, em grande parte devido a cortes estruturais no imposto sobre o rendimento das pessoas singulares, com um impacto no orçamento de 0,3% do PIB.
O saldo do governo em 2026 deverá ser temporariamente afetado por uma reforma do sistema de pensões militares, exigindo uma transferência de aproximadamente 0,7% do PIB para um fundo de pensões privado. Embora se espere que os aumentos da taxa de IVA para serviços de alojamento e ajustes limitados na tabela do imposto sobre o rendimento das pessoas singulares aumentem as receitas em 2026, estes não irão compensar totalmente o aumento das despesas. Os gastos com defesa devem aumentar de 1,7% do PIB em 2025 para 1,8% em 2026. O déficit para 2026 deve atingir 2,7%.
O déficit em 2027 deve cair para 2,1%, principalmente porque o impacto temporário da reforma das pensões militares irá diminuir. O orçamento será influenciado pelo aumento dos prémios de saúde devido a uma franquia mais baixa (o que também aumentará as despesas) e por um aumento dos impostos especiais sobre os combustíveis para motores. Estas medidas, planeadas pelo governo cessante, estão incluídas na previsão, mas são prováveis alterações futuras sob um novo governo.
Após uma postura orçamental ligeiramente expansionista em 2025, a política orçamental deverá ser globalmente neutra em 2026 e 2027.
A dívida pública geral deverá aumentar para 45,2 % do PIB em 2025, face a 43,7 % em 2024. Devido aos défices em 2026 e 2027, a dívida pública deverá atingir 47,9 % e, posteriormente, 48,1 %.
